Bemoedigende signalen op markt voor bedrijfsobligaties

Bedrijfsobligaties blijven zeer in trek bij beleggers. Bedrijven maken gebruik van het goede sentiment om de markt op te gaan. Een goed teken is volgens Theodoor Gilissen Bankiers dat Rabobank en RSA Insurance succesvol een Lower Tier 2 obligatie hebben geplaats.

Het was tot voor kort nog ondenkbaar dat bedrijven succesvol een achtergestelde lening zouden kunnen plaatsen, omdat de markt voor achtergestelde leningen in de eerste maanden zeer zwaar onder druk lag.

Steeds meer banken geven bovendien senior obligaties uit zonder garantie van de staat. Zo hebben vorige week onder andere UBS, RBS (allebei 5-jaars lening) en General Electric (3,75-jaars lening) obligaties uitgegeven.

Hoewel de creditspread voor financials de afgelopen tijd fors is gedaald, moeten ze nog een flinke opslag betalen. De obligatie van UBS is uitgegeven tegen een opslag van 290 bps bven het swaptarief (coupon 5,625%).

De GE lening heeft een opslag van 295 bps (coupon 5,25%). Leaseplan heeft gisteren een 5-jaars obligatie uitgegeven met garantie van de Nederlandse staat. De opslag bedraagt 72 bps boven het swaptarief (coupon 3,25%).

Theodoor Gilissen Bankiers vindt staatsgegarandeerde obligaties een aantrekkelijk alternatief voor staatsobligaties, omdat hetzelfde debiteurenrisico wordt gelopen tegen een hoger rendement.
Omdat het coupures van Eur 50.000 + Eur 1.000 zijn, is de liquiditeit wel minder.