Belgacom verrast met operationeel resultaat en met cash flow

Belgacom zag de trend van de groepsopbrengsten in het derde kwartaal van 2012 verbeteren: het bedrijf rapporteerde 1,620 miljard aan omzet, of een stijging met 1,5%, in vergelijking met dezelfde periode van 2011, ondanks aanzienlijke bijkomende druk van regelgevende maatregelen sinds 1 juli 2012.

Over het derde kwartaal van 2012 rapporteerde Belgacom een groepsebitda van 460 miljoen EUR, vóór eenmalige kosten, of 2,7% lager dan over dezelfde periode van 2011.

De hogere druk van de regelgeving belette Belgacom niet om een groepsebitda te realiseren die een trendverbetering inhoudt tegenover de eerste helft van 2012, vooral dankzij een zeer sterk resultaat van het Consumersegment.

Belgacom stelde op basis van de cijfers de jaarverwachtingen voor 2012 naar boven bij. De omzet zou tot +1% hoger uitkomen, de ebitdadaling blijft naar verwachting beperkt tot ‘-4% à -5%’.

Deze verwachting houdt geen rekening met de eenmalige boekhoudkundige aanpassing voor de opbrengsten (-12 miljoen EUR) en ebitda ( -34 miljoen EUR) in het tweede kwartaal ingevolge de goedkeuring van de nieuwe telecomwet.

In het derde kwartaal van 2012 genereerde Belgacom een vrije kasstroom van 248 miljoen EUR. De vrije kasstroom daalde vooral door de hogere inkomstenbelasting, een ongunstige evolutie in het bedrijfskapitaal en de betaling van de licentie voor het 4G-spectrum.

De financiële positie van Belgacom blijft gezond. Eind september 2012 bedroeg de netto financiële schuld 1.467 miljoen EUR, een van de laagste schuldposities in de Europese telecomsector.

Prognoses voor 2012 en 2013 naar omhoog

Belgacom verrast met operationeel resultaat en met cash flow, zo stellen Wouter Simonts en Dieter Furniere van KBC Securities. Het koopadvies voor het aandeel blijft gehandhaafd, met daaraan gekoppeld een ongewijzigd koersdoel van 25,50 euro.

Anderzijds werden de prognoses voor 2012 en 2013 wel opgetrokken. Voor dit jaar wordt er nu gerekend op een winst per aandeel van 2,41 euro, waar dat voordien maar 2,14 euro was. Voor volgend jaar wordt er uitgegaan van een winst per aandeel van 2,12 in plaats van 2,11 euro.