Telecom, een achterblijver (2)

In deze tweede aflevering over de telecomindustrie bekijken we een Europese tracker en enkele hefboomproducten.

De tracker iShares Stoxx Europe 600 Telecommunications van uitgever BlackRock heeft de Stoxx Europe 600 Telecommunications als onderliggende waarde en noteert op de Deutsche Börse, met als Isin-code DE000A0H08R2. De index is samengesteld uit 24 Europese telecomwaarden, waarvan het gewicht elk kwartaal wordt aangepast aan de hand van de marktkapitalisatie. Op dit moment bestaat de top vijf uit Vodafone (21,86%), Telefonica (15,82%), BT Group (12,98%), Deutsche Telekom (12,2%) en Orange (7,59%). De tracker heeft op dit moment 68 miljoen USD onder beheer en de jaarlijkse beheersvergoeding bedraagt 0,46%. Opmerkelijk is het hoge rendement van deze tracker (bruto 8%).

In die index kan ook worden belegd via hefboomproducten. De Stoxx Europe 600 Telecommunications doet het sinds begin dit jaar ongeveer 5% minder goed dan de brede Stoxx Europe 600-index. Op Euronext Amsterdam noteren op dit moment vier turbo’s long met de telecom-subindex als onderliggende waarde.

European Telecommunications Turbo Long (laag risico)

Isin-code: NL0009262849

Munt: EUR

Financieringsniveau: 170,88

Referentieprijs: 301,04

Stoploss: 182

Hefboom: 2,31

Koers: 13,03

Dit is de veiligste turbo long uit het aanbod, met een verschil van 65% tussen de stoploss en de referentieprijs. Aangezien de onderliggende waarde een index en geen termijncontract is, dient ook geen rekening te worden gehouden met contango of backwardation. Ook het valutarisico is hier niet van toepassing.

European Telecommunications Turbo Long (gemiddeld risico)

Isin-code: NL0010519435

Munt: EUR

Financieringsniveau: 228,27

Referentieprijs: 301,4

Stoploss: 243

Hefboom: 4,12

Koers: 7,32

Wie een iets hogere hefboom wil, maar toch liever niet te veel risico neemt, kan kiezen voor de bovenstaande turbo long. Hier is het verschil tussen de actuele stand van de Stoxx Europe 600 Telecommunications-index teruggelopen naar 24%. De hefboom is wel bijna dubbel zo hoog als in het veilige scenario. Bij de turbo long met de hoogste hefboom (NL0010606893) vinden we de veiligheidsmarge tussen referentie-index en stoploss met 10% net iets te klein.

Het is ook mogelijk om via turbo’s op individuele aandelen op telecomaandelen in te spelen. Er noteren op Euronext Amsterdam turbo’s met onder meer Vodafone, Telefonica, Telecom Italia, Orange (het moederbedrijf van Mobistar), Deutsche Telecom, Belgacom en KPN als onderliggende waarde. We pikken er twee aandelen uit die ook in onze checklist met een koopadvies staan.

Belgacom Turbo Long (laag risico)

Isin-code: NL0010518890

Munt: EUR

Financieringsniveau: 16,71

Referentieprijs: 24,07

Stoploss: 18

Hefboom: 3,19

Koers: 7,28

De grootste aantrekkingskracht van Belgacom schuilt in het hoge rendement, gekoppeld aan de vrij lage waardering. Groei van de omzet en de bedrijfskasstroom zit er pas weer aan te komen in 2016. De overheidsparticipatie (53,5%) is een bijkomende factor van onzekerheid, maar die kan voor de kleine aandeelhouder zowel positief als negatief uitdraaien.

Beleggers hebben de keuze uit tien turbo’s long met Belgacom als onderliggende waarde. In het bovenstaande voorbeeld kozen we voor een gulden middenweg tussen risico en rendement. Het verschil tussen de actuele koers van Belgacom en de stoploss bedraagt 33%.

Wie bereid is meer risico te nemen, kan de onderstaande turbo overwegen.

Belgacom Turbo Long (gemiddeld risico)

Isin-code: NL0010653796

Munt: EUR

Financieringsniveau: 18,88

Referentieprijs: 24,07

Stoploss: 20,3

Hefboom: 4,48

Koers: 5,1

In dit voorbeeld is het verschil tussen de actuele koers van het aandeel Belgacom en het stoplossniveau gedaald naar 19%. Daarnaast zijn er nog twee turbo’s met een nog hogere stoploss.

Vodafone Turbo Long

Isin-code: NL0010044251

Munt: EUR

Financieringsniveau: 1,389

Referentieprijs: 2,054

Stoploss: 1,5

Hefboom: 3,05

Koers: 0,79

Bij Vodafone is een speculatieve overname van de baan, nu jager AT&T op de thuismarkt met DirecTV een andere prooi vond. Toch kan Vodafone op Europees niveau een voortrekkersrol spelen in de consolidatiebeweging in de telecomsector. Na de verkoop van de participatie in Verizon staan de Britse telecomgroep financieel sterk. Op 2 juli beslissen de Europese mededingingsautoriteiten of de overname van het Spaanse kabelbedrijf One wordt goedgekeurd. Is dat het geval, dan ligt het pad open voor een verdere consolidatiebeweging.

RBS Markets biedt vijf turbo’s long aan met het aandeel Vodafone als onderliggende waarde. De koers bevindt zich nog 37% boven de stoploss. Bij de turbo long met Isin-code NL0010376034 ligt de hefboom met 4,46 iets hoger, maar het verschil tussen de stoploss en de referentieprijs is gedaald naar 20%.