Waarom reageerde het aandeel van Anglo-Eastern Plantations slecht op de jaarrapportering? Blijven jullie positief over de vooruitzichten?
Bij het Maleisische palmoliebedrijf Anglo-Eastern Plantations (AEP) kijken we sinds het overlijden van hoofdaandeelhouder Lim Siew Kim in 2022 (zij bezat via Genton International 51,2% van de aandelen) vooral naar hoe het bestuur verder gestalte geeft aan een meer aandeelhoudersvriendelijk beleid. Het dividend over het boekjaar 2022 vervijfvoudigde tot 25 dollarcent per aandeel (brutorendement van 3,4%). Vorig najaar werd voor het eerst een interim-dividend van 15 dollarcent per aandeel uitgekeerd, maar het slotdividend van 15 dollarcent ontgoochelde. Dat was meteen de eerste reden voor de koersdaling met 7 procent na de jaarrapportering. Op jaarbasis stijgt het dividend wel tot 30 dollarcent per aandeel. De aankondiging om vanaf het boekjaar 2024 minimaal 25 procent van de winst uit te keren is een nieuwe stap in de goede richting, maar valt wat licht uit tegenover het beleid bij Sipef, dat 30 procent uitkeert. De garantie ontbreekt ook om het dividend nooit te verlagen, zoals MP Evans al ruim dertig jaar volhoudt.
AEP kocht sinds 2022 voor 93,6 miljoen dollar het gros van de minderheidsaandeelhouders van negen plantages uit. Daarnaast heeft het in augustus 2023 een bescheiden inkoopprogramma van eigen aandelen opgestart van maximaal 396.360 aandelen (1% van het uitstaande aantal) voor maximaal 3,2 miljoen Britse pond (tot 807 pence per aandeel). Helaas werd bij de jaarrapportering aangekondigd dat het programma wordt stopgezet door een gebrek aan positieve invloed op de koers. Er werden slechts 136.476 aandelen ingekocht, deels door de lage liquiditeit.
De jaaromzet daalde in 2023 met 17 procent tot 371 miljoen dollar. De gezuiverde nettowinst per aandeel zakte met 45 procent tot 128,82 dollarcent. De palmolieproductie zakte met 1 procent tot 449.000 ton, op basis van 2 procent minder verwerkte palmvruchten en een toename van het extractiepercentage (de hoeveelheid palmolie die uit 1 ton wordt gehaald) met 25 basispunten tot 20,84 procent.
Lees verder onder de grafiek
Het lopende herbeplantingsprogramma zal vanaf 2027 voor een nieuw elan zorgen. De verwachte palmolieproductie van de vruchten van de eigen plantages, de helft van het groepstotaal, zal stijgen van 224.000 ton in 2023 naar 321.000 ton tegen 2033 (+43%). Na de verkoop van drie niet-rendabele plantages daalde het groepsareaal van 128.000 naar 90.500 hectare, waarvan eind vorig jaar 68.948 hectare was beplant. De bedoeling is tegen 2027 alle beschikbare gronden in Indonesië (7.322 hectare eind 2023) te beplanten. AEP bekijkt overnamedossiers om het areaal uit te breiden. De groep startte het proces om te voldoen aan de internationaal erkende normen voor de productie van duurzame palmolie. AEP voorziet gespreid over vijf jaar een budget van 18 miljoen dollar.
De nettocash en equivalenten bedroegen op 31 maart nog altijd 160 miljoen dollar, of 320 pence per aandeel (47% van de beurswaarde). Het aandeel presteerde de voorbije twee jaar door de recente terugval ongeveer 10 procent minder goed dan MP Evans en Sipef. Zeker in de communicatie naar de markt is er nog veel ruimte voor verbetering, maar de vooruitgang op het gebied van de aandeelhoudersvergoeding en het actieve bedrijfsbeleid is onmiskenbaar. Koopwaardig (rating 1B).
HEBT U OOK EEN BELEGGINGSVRAAG?
Elke week behandelen we een actuele vraag van een abonnee. Heeft u ook een beleggingsvraag? Mail die dan naar beleggen@trends.be. Misschien leest u hier dan het antwoord.
