Donderdag stemmen aandeelhouders van Tesla over de toekenning van een beloningspakket ter waarde van 1 biljoen dollar aan CEO Elon Musk. Die dreigde eerder op te stappen als het voorstel zou worden verworpen. Hoe waarschijnlijk is het dat dit gebeurt? En wat is Tesla waard zonder Elon Musk?
Donderdag wordt een cruciale dag voor het aandeel van Tesla, want in de aanloop naar de aandeelhoudersvergadering loopt de spanning hoog op. Het centrale punt van discussie is de stemming over de controversiële performance award voor CEO Elon Musk. Dat is een beloningspakket ter waarde van 1 biljoen dollar, met als voorwaarde het halen van twaalf doelstellingen in een tijdspanne van tien jaar. Telkens als een doelstelling wordt gehaald, loopt de beloning voor Musk op.
Maar het Noorse oliefonds, een van Tesla’s tien grootste aandeelhouders, heeft al verklaard de bonus voor Elon Musk af te wijzen. Bovendien raden de aandeelhoudersadviseurs Glass Lewis en ISS aan om tegen de beloning voor Musk te stemmen.
De tegenstand van het oliefonds komt niet als een verrassing, aangezien het vorig jaar ook tegen de beloning voor Musk ter waarde van 56 miljard dollar had gestemd. Die kreeg uiteindelijk groen licht van de aandeelhouders, maar een rechter in de staat Delaware verwierp de bonus daarna. Er is nog geen uitsluitsel in die lopende gerechtsprocedure.
Die 56 miljard dollar kwam eveneens voort uit een performance award voor Elon Musk, en ook die was gekoppeld aan twaalf doelstellingen, die Musk uiteindelijk heeft gehaald. De laatste doelstelling was het bereiken van een beurswaarde van 650 miljard dollar, een buitengewone waardering voor een autobedrijf. Tesla heeft momenteel een beurswaarde van bijna 1,5 biljoen waard. Toyota, de grootste automaker ter wereld volgens volumes, is goed voor 265 miljard dollar.
Riante, haalbare bonus
Elon Musk reageerde fel op het verzet tegen de nieuwe performance award. In zijn bekende stijl schilderde hij Glass Lewis en ISS op X af als “zakelijke terroristen” en hij dreigde ermee op te stappen als het nieuwe beloningsplan wordt verworpen. “Tesla is meer waard dan alle andere autobedrijven samen. Welk van die CEO’s zou je liever aan de leiding hebben bij Tesla? Ik zal het niet zijn”, schreef hij als reactie op een bericht van een X-gebruiker die kritiek had geuit op de nieuwe performance award.
Tesla is worth more than all other automotive companies combined. Which of those CEOs would you like to run Tesla?
— Elon Musk (@elonmusk) October 19, 2025
It won’t be me.
Je kan jouw keuzes op elk moment wijzigen door onderaan de site op "Cookie-instellingen" te klikken."
In het nieuwe twaalfstappenplan van Tesla is aan de eerste doelstelling al een riante beloning verbonden voor Musk: 20 miljard dollar. Tesla moet daarvoor een beurswaarde van 2 biljoen dollar halen, wat overeenkomt met een stijging van gemiddeld 3,5 procentpunt per jaar boven op de huidige waarde. Het bedrijf moet ook 20 miljoen auto’s hebben geleverd, maar dat wordt cumulatief berekend sinds het ontstaan. Tesla leverde sinds de start tot en met het derde kwartaal van dit jaar 8,5 miljoen auto’s. In 2024 alleen al waren het er 1,8 miljoen. Op een termijn van tien jaar lijkt die doelstelling weinig ambitieus, luidt de kritiek.
Wordt de bonus goedgekeurd?
Hoe groot is de kans dat aandeelhouders de nieuwe performance award goedkeuren? Volgens Patrick Casselman, senior equityspecialist van BNP Paribas Fortis, is dat moeilijk in te schatten. “Ik sluit niet uit dat de bonus wordt goedgekeurd. Het halen van de doelstellingen is in het belang van de aandeelhouders, zeker de vereiste stijging van de beurswaarde van Tesla. Elon Musk heeft daarnaast een bewezen trackrecord.”
Een bonus ter waarde van 1 biljoen dollar zou volgens Casselman ondenkbaar zijn voor een CEO van een Europees bedrijf, maar ook in de Verenigde Staten zal het volgens hem een wrange nasmaak nalaten bij veel aandeelhouders. “Standpunten zoals dat van het Noorse oliefonds zullen wel een impact hebben op de meer rationele investeerders die Tesla nog altijd heeft. De verhouding tussen de fundamenten van de automaker en de beurswaarde is al langer moeilijk, en dat is er de voorbije maanden zeker niet op verbeterd.”
Tesla boekte over de maanden juli tot en met september een omzet van ruim 28 miljard dollar, 12 procent meer dan in dezelfde periode een jaar eerder. Die omzetstijging is voor een deel te danken aan het wegvallen van een subsidie voor de aanschaf van elektrische wagens in de Verenigde Staten, die veel Amerikanen ertoe aanzette sneller tot een aankoop over te gaan. Er bleef onder de streep een winst over van bijna 1,4 miljard dollar, een daling van 37 procent tegenover hetzelfde kwartaal in 2024.
Wat als Musk vertrekt?
Als aandeelhouders de bonus tegenhouden, betekent dat dan echt het vertrek van Elon Musk? Ook dat is onzeker. Patrick Casselman raadt Tesla-aandeeldhouders aan zich in te dekken tegen dat risico. “Het is beter om tegen donderdag het aandeel te verkopen, want dit jaar hebben we duidelijk gezien dat de koers van Tesla erg nauw verbonden is met de persoon van Elon Musk.” Toen die begin dit jaar zijn aandacht op de Amerikaanse politiek richtte, verloor het aandeel ruim 40 procent. Nadat hij weer op Tesla focuste, is de koers volledig hersteld.
Toch wil Casselman de invloed van de rol van Musk niet overschatten. “Tesla is een aandeel voor dromers die sterk geloven in de zelfrijdende taxi’s en de mensachtige Optimus-robots van het bedrijf. Maar zelfs als Musk aftreedt, zullen die projecten niet opeens worden stilgelegd. Tesla zal niet van vandaag op morgen een rationele waardering krijgen.”
De analist bij BNP Paribas Fortis houdt rekening met een koersdaling van 10 tot 20 procent als Elon Musk zijn vertrek zou aankondigen. Dat zou lager uitvallen dan de daling van eerder dit jaar. “De koersdaling in het voorjaar was niet alleen te wijten aan Musks rol in de Amerikaanse politiek. Ze was al ingezet vóór hij zich aan de zijde van Donald Trump schaarde. Een belangrijke reden was dat toen voor het eerst duidelijk werd dat de operationele resultaten achteruitboerden. Er is ook meer prijsdruk ontstaan en er was nood aan nieuwe modellen – dat heeft allemaal meegespeeld.”