Haussecombinaties op Yum! Brands

Het Amerikaanse Yum! Brands is een afsplitsing van PepsiCo, die drie grote, wereldwijd actieve fastfoodketens omvat: Kentucky Fried Chicken, beter bekend als KFC, Pizza Hut en Taco Bell.

KFC geldt als de krachtigste buitenlandse merknaam in China, en dat is natuurlijk een referentie om trots op te zijn. In het afgelopen decennium schreef Yum! Brands (69,60 USD) een succesverhaal, maar dit jaar had de groep in China af te rekenen met pech. Er brak er een nieuwe variant van de vogelgriep uit, waardoor de Chinezen minder geneigd waren kip te eten. Daarnaast leidde een reportage op de Chinese nieuwszender CCTV News, waarin werd beweerd dat de door KFC geserveerde kip te veel antibiotica bevat, tot lagere verkopen.

Hoewel de verkopen in China nadien weer wat konden herstellen, zag Yum! Brands na negen maanden zijn recurrente winst per aandeel met 13% afkalven, tot 2,11 USD. De groep staat sterk in andere opkomende landen en de recente problemen hadden een negatieve invloed op de koers van Yum! Brands, dat achterbleef bij de stijging van de S&P-500-index. Met een verwachte koers-winstverhouding van 17,5 voor 2014 biedt het aandeel weer potentieel. Daarop kunt u inspelen door haussecombinaties met opties op te zetten. Op de Amerikaanse optiebeurs beschikt u over een ruime keuze, waarbij onze voorkeur uitgaat naar de series die expireren in januari 2015.

Defensieve callspread

Koop call jan ’15 60 @ 12,00 USD

Schrijf call jan ’15 75 @ 4,30 USD

Met deze defensieve callspread kunt u geen schatten verdienen, maar het grote voordeel is dat het risico kleiner is dan als u de aandelen zou kopen. Bovendien investeert u een heel wat bescheidener bedrag. De aankoop van de call januari 2015 met strike 60 kost 1200 USD voor een standaardcontract van 100 onderliggende aandelen, terwijl u 430 USD recupereert via het gelijktijdige schrijven van de call 75 met dezelfde afloopdatum. Uw inzet bedraagt met andere woorden 770 USD (1200 – 430). Meer dan dat bedrag kunt u niet verliezen, ook al keldert de koers. Uw break-even ligt op 67,70 USD, bijna 3% onder de huidige koers. U behaalt de maximale winst van 730 USD of bijna een verdubbeling van uw inzet wanneer de koers van het aandeel op de vervaldag 75 USD aantikt. Bij een hausse met 8% is het al zover.

Agressievere callspread

Koop call jan ’15 70 @ 6,40 USD

Schrijf call jan ’15 80 @ 2,75 USD

Deze agressievere callspread start met de aankoop van de call januari 2015 met strike 70 USD, een contract dat at-the-money is en 640 USD kost. U recupereert bijna de helft van die som via het gelijktijdige schrijven (verkopen) van de call januari 2015 met uitoefenprijs 80. Uw inzet vermindert daardoor tot 365 USD (640 – 275), en dat heeft als gevolg dat u per saldo winst noch verlies boekt wanneer de koers van Yum! Brands 73,65 USD noteert. Bij een hausse met 6% tegenover het huidige niveau is het al zover. Bij nog hogere koersen neemt uw winst snel toe, al wordt die afgetopt wanneer 80 USD wordt bereikt. U realiseert dan wel een winst van 635 USD of 174% meer dan uw inzet.

Put schrijven

Schrijf put jan ’15 70 @ 8,05 USD

Het schrijven van de put januari 2015 met strike 70 is een voor de hand liggende keuze wanneer u uitgaat van een hausse. Die actie brengt een premie van 8,05 USD in het laatje, en dat betekent dat u per saldo slechts verlies lijdt bij een koers onder 71,95 USD. Stijgt de koers van Yum! Brands minimaal tot 70 USD of meer, dan is de premie geheel verworven. Ook in aanmerking komt het schrijven van de put januari 2015 met strike 65 (premie 5,60 USD) of januari 2015 met strike 60 (premie 3,70 USD). U lijdt per saldo slechts verlies bij een koersen lager dan respectievelijk 59,40 USD of 56,30 USD, wat betekent dat u over een baissemarge van respectievelijk 15 of 19% beschikt.