Haussecombinaties op Potash Corporation

Het aandeel van Potash Corp lijkt weer aantrekkelijk voor een aankoop. Met gerichte optiecombinaties kunt u vooruitlopen op zo’n haussescenario.

De Canadese meststoffenproducent Potash Corporation (32,71 USD) is het wereldwijde nummer één in zijn sector. In 2013 leidde het einde van het exportkartel tussen Uralkali en Belarussian Potash Corp tot een structurele prijsdaling van kaliumhoudende meststoffen, maar de cyclus lijkt weer aan te trekken. Terwijl de wereldwijde vraag naar potas tussen 2008 en 2013 stabiliseerde op 55 miljoen ton, steeg ze vorig jaar tot 63 miljoen ton, waarbij vooral de stijgende vraag vanuit China en India in het oog sprong. Voor 2015 mikt Potash op een totale vraag van 60 miljoen ton.

Het afgelopen decennium besteedde de groep niet minder dan 8,3 miljard USD aan de uitbreiding van haar productiecapaciteit. Daardoor moet de vrije kasstroom toenemen van 1,25 miljard tot 2 miljard USD, en dat zal Potash toelaten zijn royale dividendenbeleid voort te zetten. Negatief is dat de resultaten over het eerste kwartaal van dit jaar tegenvielen. Potash boekte een winst per aandeel van 0,44 USD, terwijl de analisten gemiddeld hadden gerekend op 0,50 USD. Voor heel 2015 mikt de groep nu op een winst per aandeel in de vork tussen 1,75 en 2,05 USD.

Die negatieve bijstelling deed de koers van Potash dalen, maar tegen 17 maal de verwachte winst over 2015 lijkt het aandeel weer aantrekkelijk voor een aankoop. Bovendien houden we in ons achterhoofd dat El Nino voor een prijsschok kan zorgen. Met gerichte optiecombinaties kunt u vooruitlopen op zo’n haussescenario, waarbij we de voorkeur geven aan de series die tot januari 2016 lopen.

Defensieve callspread

Koop call jan ’16 30 @ 3,60 USD

Schrijf call jan ’16 34 @ 1,35 USD

Deze callspread bestaat allereerst uit de aankoop van de call januari 2016 met strike 30, een contract dat 360 USD kost. Door gelijktijdig de call 34 met dezelfde afloopdatum te schrijven recupereert u 135 USD. Uw inzet, en tevens uw maximale verlies, vermindert daardoor tot 225 USD (360-135). De koers van Potash moet op de vervaldag slechts 4% hoger staan dan vandaag (minimaal 34 USD) om de maximale winst van 175 USD of 78% meer dan uw inzet in de wacht te slepen. Nog dit: uw break-even, het niveau waarop u per saldo winst noch verlies boekt, ligt op 32,25 USD, 1,5% onder de huidige koers.

Agressievere callspread

Koop call jan ’16 32 @ 2,35 USD

Schrijf call jan ’16 36 @ 0,75 USD

Omdat de premies redelijk ogen, heeft ook deze agressievere callspread kans op slagen als de koers van Potash licht aantrekt. Daarvoor hebt u bijna acht maanden de tijd. De aankoop van de call januari 2016 met strike 32, waardoor u het recht krijgt gedurende de volledige looptijd de stukken te kopen tegen 32 USD, kost 235 USD, maar u recupereert een derde van dat bedrag door ook de call januari 2016 met strike 36 te schrijven. Daardoor daalt uw inzet tot 160 USD (235-75). In vergelijking met de defensieve callspread ligt uw inzet lager, terwijl uw winstkansen groter zijn. Maximaal kunt u 240 USD uit deze operatie halen of 150% meer dan uw inzet, maar om dat te bereiken, moet de koers van het Potash-aandeel wel met 11% aantrekken.

Put schrijven

Schrijf put jan ’16 31 @ 1,80 USD

Het schrijven van een ongedekte put is altijd een uitstekende strategie als u meent dat een aandeel rond de huidige koers koopwaardig is. Voor het schrijven (verkopen) van de put januari 2016 met uitoefenkoers 31 strijkt u de aantrekkelijke premie van 180 USD op. Dat betekent dat u slechts verlies lijdt bij koersen lager dan 29,20 USD, zodat u over een baissemarge van 11% beschikt.