Haussecombinaties op Potash Corp.

Potash Corp. Is een wereldtopper in zijn sector, die moet kunnen profiteren van zijn verbeterende kostenstructuur en zijn groeipotentieel op lange termijn.

De Canadese meststoffenproducent Potash Corporation of Saskatchewan (33,18 USD) heeft al betere tijden gekend. Dat heeft te maken met de overproductie in de sector. Voor dit jaar bedraagt de verwachte vraag 58 miljoen ton, terwijl de productiecapaciteit met 77 miljoen ton heel wat hoger ligt. In het tweede semester van 2013 daalden de prijzen door dat onevenwicht sterk, maar dit jaar trokken ze iets aan. Wie op langere termijn kijkt, moet zich realiseren dat de vooruitzichten voor meststoffen positief ogen, gezien de enorme uitdagingen waar de voedselproductie voor staat.

Potash zette de tering naar de nering en verminderde vorig jaar het personeelsbestand met 18%. Dat belet niet dat de groep een sterk groeipotentieel heeft door verdere kostenbesparingen en capaciteitsuitbreidingen. Dat moet tegen 2016 een vermindering van de productiekosten tot 30 USD per ton mogelijk maken. Potash verhoogde het dividend sterk tussen 2010 en 2014, van 0,13 tot 1,40 USD, en de groep wil de dividendbeleggers behouden. Voor het volledige boekjaar 2014 mikt Potash op een winst per aandeel tussen 1,70 en 1,90 USD.

De koers van Potash viel recentelijk terug en momenteel betaalt u 15 maal de verwachte winst voor 2015, wat redelijk is voor een wereldtopper in zijn sector, die moet kunnen profiteren van een verbeterende kostenstructuur en het groeipotentieel op lange termijn. We geven de voorkeur aan de langstlopende optieseries, die expireren in januari 2016.

Defensieve callspread

Koop call jan ’16 25 @ 8,20 USD

Schrijf call jan ’16 35 @ 2,10 USD

In deze defensieve callspread stopt u geen grote sommen, terwijl u toch een redelijke winst kunt boeken als de koers een beetje aantrekt. De aankoop van de call januari 2016 met strike 25 kost 820 USD voor een standaardcontract van 100 stukken, terwijl u 210 USD recupereert als u gelijktijdig de call 35 met dezelfde afloopdatum schrijft. Uw inzet bedraagt dus 610 USD (810 – 210), en meer dan dat bedrag kunt u niet verliezen. Uw break-even (winst noch verlies) bevindt zich op 31,10 USD, 6% onder de huidige koers. In het ideale scenario stijgt de koers op de vervaldag tot 35 USD. Dan behaalt u de maximale winst van 390 USD of 64% meer dan uw inzet. Om dat te bereiken, volstaat een stijging van het onderliggende aandeel met amper 5%.

Agressievere callspread

Koop call jan ’16 32 @ 3,50 USD

Schrijf call jan ’16 40 @ 0,80 USD

De aankoop van de call januari 2016 met uitoefenprijs 32 kost 350 USD, terwijl u 80 USD verdient voor het schrijven (verkopen) van de call januari 2016 met uitoefenprijs 40. Uw inzet komt daardoor uit op 270 USD (350 – 80), en dat betekent dat u per saldo winst noch verlies boekt bij een koers van 34,70 USD, 5% boven de huidige koers. Uiteraard mikt u op nog hogere koersen. Wordt 40 USD aangetikt, dan behaalt u de maximale winst van 530 USD of bijna tweemaal uw inzet. Voor het zover is, moet de koers van Potash wel met 21% opwaarderen.

Put schrijven

Schrijf put jan ’16 30 @ 2,70 USD

Voor het schrijven van de put januari 2016 met strike 30 strijkt u een premie van 270 USD op. Door die operatie neemt u wel de verplichting op u om gedurende de volledige looptijd de aandelen eventueel aan te kopen tegen 30 USD. Dankzij de premie van 270 USD die u krijgt, lijdt u slechts verlies bij koersen lager dan 27,30 USD, zodat u over een baissemarge van 18% beschikt. Eindigt de koers boven 30 USD en dat betekent een marge van 10%, dan is de gekregen premie volledig verdiend.