Haussecombinaties op Pan American Silver

Ondanks de recente hausse blijft het Canadese aandeel fundamenteel bekeken zeer goedkoop. Op termijn verwachten we een voortzetting van de hausse, want de technische trend is wat ons betreft gekeerd.

In het nummer van 11 december 2015 vestigden we voor het eerst de aandacht op de Canadese zilvermijn Pan American Silver, waarvan de koers aanzienlijk was gedaald, net zoals die van veel andere zilvermijnen. De koers, die toen 7,08 USD bedroeg, is inmiddels opgelopen tot 10,45 USD. Hoog tijd om de voorgestelde optiestrategieën opnieuw onder de loep te nemen. Bovendien beschikken we over nieuwe bedrijfsinformatie. Zo verwacht Pan American Silver 24 tot 25 miljoen ounce zilver boven te halen tegen een productiekostprijs tussen 13,6 en 14,9 USD per ounce. Eind 2015 beschikte de groep over een nettocashpositie van 166,8 miljoen USD.

Ondanks de recente hausse blijft het Canadese aandeel fundamenteel bekeken zeer goedkoop. U betaalt amper 1,1 maal de boekwaarde. Dankzij de sterke balans kan Pan American Silver zonder financiële druk hogere zilverprijzen afwachten. Op termijn verwachten we een voortzetting van de hausse, want de technische trend is wat ons betreft gekeerd.

Defensieve callspread

U kocht call jan ’17 5 @ 2,70 USD

U schreef call jan ’17 8 @ 1,30 USD

De koers van de gekochte call januari 2017 met uitoefenprijs 5 is opgelopen tot 5,60 USD, terwijl de geschreven call januari 2017 met uitoefenprijs 8 3,40 USD kost. Wanneer u de positie momenteel liquideert, behaalt u een winst van 80 USD (560 – 270 + 130 – 340). Dat vinden we peanuts, en het lijkt veel te vroeg om de positie al te sluiten. Laat gewoon de premie uit de geschreven call lopen.

Put schrijven

U schreef put jan ’17 8 @ 2,25 USD

Door de fors hogere koers van het aandeel is de premie voor deze putoptie teruggelopen tot 0,95 USD. Dat betekent dat u een winst van 130 USD (225 – 95) per contract boekt als u de geschreven put terugkoopt. Ook hier pleiten we ervoor de premie verder uit de put te laten lopen. Uiteraard kan het geen kwaad om de positie te sluiten tegen bijvoorbeeld 0,10 of 0,20. U hebt dan de handen vrij om andere transacties te doen en de geblokkeerde margin komt vrij.

Turbo

U kocht call jan ’17 10 @ 0,80 USD

U schreef put jan ’17 5 @ 0,70 USD

In deze turbo stopte u 10 USD per contract, want u betaalde 80 USD voor de aankoop van de call januari 2017 met uitoefenprijs 10, terwijl u 70 USD kreeg voor het schrijven van de put januari 2017 met strike 5. De koers van de gekochte call januari 2017 met uitoefenprijs 10 liep op tot 2,25 USD, terwijl u slechts 0,20 USD moet neertellen voor het sluiten van de geschreven put januari 2017 met uitoefenprijs 5. Wanneer u de positie nu liquideert, behaalt u een winst van 195 USD (225 – 80 + 70 – 20). Het kan verleidelijk zijn om dat te doen, maar we zouden gezien de looptijd van zowat tien maanden nog even de kat uit de boom kijken. Het kan overigens geen kwaad om de call januari 2017 met uitoefenprijs 15 te schrijven, een contract dat 80 USD in het laatje brengt.

Nieuwe strategie: put schrijven

Schrijf put januari 2017 10 @ 1,85 USD

Het schrijven van deze ongedekte put lijkt nog steeds de moeite waard, omdat u slechts verlies lijdt bij koersen lager dan 8,15 USD, terwijl het aandeel een positieve flow heeft. U beschikt bovendien over een baissemarge van 22%. Staat Pan American Silver op de vervaldag boven 10 USD, dan kunt u de gekregen premie definitief op zak steken.