Haussecombinaties op Essilor

Oogzorg is een groeimarkt. Dat heeft veel te maken met de veroudering van de bevolking. Een Frans bedrijf dat goed geplaatst is om van die ontwikkeling te profiteren, is Essilor International.

Essilor International (72,37 EUR) is wereldleider in lenzen. Het aandeel beschikt over heel wat adelbrieven. Al twintig jaar lang betaalt Essilor ieder jaar een hoger dividend uit. Na de opname van het aandeel in de Franse CAC40-index volgde in 2012 een promotie naar de prestigieuze Eurostoxx50-index. De groep is actief in de opkomende landen, waar ze kleinere bedrijven opkoopt of er een partnerschap mee aangaat. De meest opwindende groeimarkt blijft China, waar Essilor zijn omzet in de eerste negen maanden van dit jaar zag aantrekken met bijna 26%.

We zouden de waarheid geweld aandoen door te stellen dat Essilor tot de goedkope aandelen behoort. Maar omdat de groeivooruitzichten zo goed ogen, vinden we de huidige waardering niet overdreven. Met gerichte optiecombinaties kunt u met een veelvoud profiteren van de verwachte koersstijging van het aandeel. Op Euronext Parijs vindt nauwelijks handel plaats in de langstlopende series die expireren in juni 2015, maar de series die in juni 2014 ten einde lopen, hebben wel potentieel.

Defensieve callspread

Koop call jun ’14 64 @ 10,00 EUR

Schrijf call jun ’14 80 @ 1,75 EUR

Met een defensieve callspread mikt u op een status-quo of op een stijging van de onderliggende waarde. De aankoop van de call juni 2014 met uitoefenprijs 64 is een investering van 1000 EUR voor een standaardcontract van 100 opties. U recupereert bijna 20% van die som of 175 EUR als u gelijktijdig de call 80 met dezelfde afloopdatum schrijft. Uw inzet bedraagt dus 825 EUR (1000 – 175), en u kunt niet meer verliezen dan dat bedrag. Uw break-even ligt op 72,25 EUR, in de buurt van de huidige koers. De koers van Essilor hoeft slechts met 5% aan te trekken om op de vervaldag (derde vrijdag van juni 2014) de maximale winst van 775 EUR, of bijna een verdubbeling van uw inzet, te boeken. Daarvoor hebt u zes maanden de tijd. Alleen bij een daling van Essilor onder 64 EUR loopt deze spread waardeloos af.

Agressievere callspread

Koop call jun ’14 72 @ 4,80 EUR

Schrijf call jun ’14 84 @ 1,00 EUR

Een agressievere callspread biedt het voordeel van een lagere inzet en u kunt een grotere winst boeken, op voorwaarde dat de koers van het aandeel sterker stijgt. De aankoop van de call juni 2014 met strike 72, die at-the-money is, kost 480 EUR, terwijl het gelijktijdige schrijven (verkopen) van de call juni 2014 met uitoefenkoers 84 leidt tot een opbrengst van 100 EUR. Uw inzet – tevens uw maximale verlies – bedraagt dus 380 EUR (480 – 100). U boekt per saldo winst noch verlies bij een koers van 75,80 EUR. Wanneer het Essilor-aandeel ten opzichte van de huidige koers met 5% aantrekt, is het al zover. Bij nog hogere koersen boekt u winst, al wordt die afgetopt zodra 84 EUR wordt aangetikt. In dat geval behaalt u een winst van 820 EUR of 216% meer dan uw inzet. Voor het zover is, moet de koers van Essilor met 16% opveren.

Put schrijven

Schrijf put jun ’14 68 @ 3,15 EUR

Aan het schrijven van de put juni 2014 met uitoefenprijs 68 hangt een premie van 315 EUR vast. Dat maakt dat u op de vervaldag slechts verliest lijdt bij een koers onder 64,85 EUR. U beschikt over een baissemarge 10%, en wanneer de koers van Essilor boven 68 EUR eindigt, kunt u de premie volledig op zak steken.