Haussecombinaties op Eli Lilly

Vanwege zijn lagere waardering en zijn statuut van achterblijver zien we potentieel voor Eli Lilly. Daar kunnen beleggers op inspelen via haussecombinaties met opties.

Het Amerikaanse Eli Lilly (52,07 USD) behoort tot de middelgrote farmagroepen. Vorig jaar was een jaar om snel te vergeten voor Eli Lilly, want per saldo maakte het aandeel nauwelijks winst, in tegenstelling tot Pfizer en Merck, die hun koersen met zowat een vijfde zagen aantrekken. De belangrijkste reden voor die magere beursprestatie zijn de povere vooruitzichten voor 2014. Eli Lilly verwacht een omzet van minstens 20 miljard USD en een nettowinst van 3 miljard USD. Dat is een flink stuk minder dan de prognoses voor 2013, waarvoor analisten mikken op een omzet van 22,8 miljard USD en een nettowinst van 4,5 miljard USD.

De winstduik is te wijten aan het verval van enkele patenten van blockbusters. Maar Eli Lilly beschikt over een goed gevulde pijplijn, zowel voor kankerbestrijding als voor diabetes. De kans lijkt dus groot dat de winstdaling in 2014 eenmalig is en dat vanaf 2015 de winst opnieuw zal toenemen. Vanwege de lagere waardering en het statuut van achterblijver zien we potentieel voor Eli Lilly. Daar kunnen beleggers op inspelen via haussecombinaties met opties. Onze voorkeur gaat uit naar de series die expireren in januari 2015 en een looptijd van een vol jaar hebben.

Defensieve callspread

Koop call jan ’15 45 @ 7,45 USD

Schrijf call jan ’15 55 @ 2,10 USD

De basis van deze defensieve callspread wordt gevormd door de aankoop van de call januari 2015 met strike 45. Door die aankoop kunt u gedurende de hele looptijd van dit contract 100 aandelen van Eli Lilly kopen tegen 45 USD. Voor het contract betaalt u een premie van 745 USD, maar in die premie zit weinig verwachtingswaarde, zodat u slechts een beperkt risico loopt. Door gelijktijdig de call januari 2015 met strike 55 te schrijven, recupereert u 210 USD, zodat uw inzet daalt tot 535 USD (745 – 210). Meer dan dat bedrag kunt u niet verliezen. De break-even – het peil waarop u per saldo winst noch verlies boekt – bevindt zich op 50,35 USD, 3% onder de huidige koers van het aandeel. Om de maximale winst van 465 USD op te strijken, moet de koers van het aandeel op de vervaldag minstens 55 USD noteren. Dat betekent een stijging met 6% tegenover het huidige niveau, maar daarvoor hebt u ruim een jaar de tijd. Daalt de koers onder 45 USD, dan speelt u uw hele inzet kwijt.

Agressievere callspread

Koop call jan ’15 52,50 @ 3.05 USD

Schrijf call jan ’15 60 @ 0,80 USD

Deze agressievere callspread is zeker niet kansloos, maar de koers van Eli Lilly moet sterker aantrekken om winst te halen. U koopt in eerste instantie de call januari 2015 met strike 52,50, een contract waarvoor u 305 USD moet neertellen. Nadien schrijft (verkoopt) u de call 60 met dezelfde afloopdatum. Die schrijfoperatie levert een premie van 80 USD op, waardoor uw inzet daalt tot 225 USD (305 – 80). Dat betekent dat u per saldo winst noch verlies boekt bij een koers van 54,75 USD, 5% meer dan de huidige koers. Bij nog hogere koersen boekt u winst, terwijl u de maximale winst van 525 USD – of 233% meer dan uw inzet – behaalt, als de koers van het aandeel aantrekt tot minstens 60 USD. Dat impliceert een hausse met 15% tegenover het huidige niveau.

Put schrijven

Schrijf put jan ’15 50 @ 3,90 USD

De premie voor het schrijven van de put januari 2015 met strike 50 bedraagt 3,90 USD. Dat betekent dat u de aandelen 46,10 USD betaalt als u door de koper wordt gedwongen om ze op te pakken. U betaalt dan 11% minder dan de huidige koers en wanneer de koers boven 50 USD blijft, hebt u op de vervaldag de gekregen premie helemaal verdiend.