Haussecombinaties op BHP Billiton

De koers van BHP Billiton werd te zwaar afgestraft. Met opties kunt u inspelen op een herstel.

De baisse van de grondstoffenprijzen had de repercussies voor de gediversifieerde mijnbouwbedrijven. Zo daalde de koers van BHP Billiton (48,80 USD) tot het laagste peil van de afgelopen vijf jaar. Toch bleef de groep niet bij de pakken zitten. Vorig jaar besloot ze zich in tweeën op te splitsen. Het nieuwe BHP Billiton zal zich toespitsen op de kernactiviteiten ijzererts en energie, terwijl de andere activa worden ondergebracht in South32. Die naam is niet lukraak gekozen, hij verwijst naar de meridiaan die de Australische activiteiten met de Zuid-Afrikaanse verbindt. De gezamenlijke marktwaarde van de nieuwe divisies wordt op 15 miljard USD geschat. De groep wil de afsplitsing nog in het eerste halfjaar van 2015 doorvoeren.

De cijfers van BHP Billiton over 2014 waren niet goed. Weliswaar steeg de productie van ijzererts met 16% in het tweede semester van 2014, maar de prijs daalde in het vierde kwartaal met 38%, tot minder dan 70 USD per ton. Het goede nieuws luidt dat de ijzerertsproductie door de lage kosten nog altijd winstgevend is. Als reactie op de lage olieprijs schrapte de groep een aantal investeringen, terwijl ze voor 4 miljard USD operationele besparingen wil realiseren.

We menen dat de afgesplitste activiteiten kansrijk zijn en dat de koers te zwaar werd afgestraft. Met opties kunt u inspelen op een herstel. De gemakkelijkste manier om opties BHP Billiton aan te schaffen, bestaat erin om u naar de Amerikaanse optiebeurs te begeven, waar certificaten bestaan. In Londen noteren weliswaar opties, maar die slaan op 1000 onderliggende stukken, en dat lijkt te veel. We geven de voorkeur aan de series die expireren in januari 2016.

Defensieve callspread

Koop call jan ’16 40 @ 9,90 USD

Schrijf call jan ’16 50 @ 4,30 USD

Met deze defensieve callspread kunt u uw inzet met bijna 80% doen toenemen. Dat gebeurt na een relatief kleine koersstijging met 3% ten opzichte van het huidige niveau. De aankoop van de call januari 2016 met strike 40 kost 990 USD, terwijl u 430 USD recupereert via als u gelijktijdig de call 50 met dezelfde afloopdatum schrijft. Uw inzet bedraagt dus 560 USD (990 – 430). Staat de koers op de vervaldag op minstens 50 USD, dan behaalt u de maximale winst van 440 USD, of 79% meer dan uw inzet. Uw break-even, het peil waarop u per saldo winst noch verlies boekt, bevindt zich op 45,60 USD, of 7% lager dan de huidige koers.

Put schrijven

Schrijf put jan ’16 45 @ 4,90 USD

Het schrijven van de put januari 2016 met strike 45 lijkt een beloftevolle strategie, omdat u de fraaie premie van 490 USD per standaardcontract van 100 stukken krijgt. Dat betekent dat u per saldo slechts verlies lijdt bij koersen onder 40,10 USD, zodat u over een baissemarge van 18% beschikt. Blijft de koers boven 45 USD, dan wordt de premie geheel de uwe.

Turbo

Koop call jan ’16 50 @ 4,30 USD

Schrijf put jan ’16 42,50 @ 4,25 USD

Bij deze turbo haalt u de premie voor de aankoop van de call januari 2016 met uitoefenprijs 50 (4,30 USD) uit het schrijven van de put januari 2016 met strike 42,50 die 4,25 USD opbrengt. Initieel stopt u dus nauwelijks geld in die turbo. Stijgt de koers van BHP Billiton boven 50 USD, dan behaalt u winst. Omgekeerd bij een daling onder 42,50 USD belandt u in de rode cijfers. U beschikt over een baissemarge van 13%, terwijl u zich kunt troosten bij de gedachte dat uw verlies hoe dan ook kleiner is dan bij een rechtstreekse aankoop van de stukken nu.