Haussecombinaties op BHP Billiton

Op korte termijn ogen de perspectieven ongunstig voor de grondstoffenproducenten, maar de groten in de sector zullen versterkt uit de crisis komen. Beleggers met een langetermijnvisie mogen met opties inspelen op een herstel.

De sterke daling van de grondstoffenprijzen heeft uiteraard een invloed op de koersen van de grondstoffenproducenten. Ook het Australische BHP Billiton, de grootste mijngroep ter wereld (32,79 USD), werd daarvan het slachtoffer, maar positief is dat de koers beter standhoudt dan die van veel sectorgenoten. De groep is nog altijd winstgevend, al ogen de perspectieven op korte termijn niet echt schitterend.

IJzererts is goed voor een derde van de omzet van BHP Billiton, terwijl koper voor ongeveer een kwart van de omzet instaat. Onlangs daalde de koperprijs tot het laagste peil sinds 2009. De derde poot, met eveneens een aandeel van ongeveer 25% in de groepsomzet, is energie. De afsplitsing van South32, dat alle activiteiten omvat die te klein zijn of niet tot de kernactiviteiten behoren, werd inmiddels afgerond.

De groepsomzet van BHP Billiton daalde in het afgelopen boekjaar met 21,4%, tot 44,6 miljard USD, terwijl de cashflow (ebitda) 28% lager uitkwam, op 21,8 miljard USD. De marges liggen echter een flink stuk hoger dan die van de sectorgenoten. Die hoge marges hebben ook te maken met een afname van de operationele kosten en de kapitaaluitgaven. Die laatste worden nog verder teruggeschroefd. De nettowinst van BHP Billiton verschrompelde van 13,8 miljard USD tot 1,8 miljard USD.

Op korte termijn ogen de perspectieven ongunstig, maar de groten in de sector zullen versterkt uit de crisis komen. Beleggers met een langetermijnvisie mogen met opties inspelen op een herstel. U koopt opties op BHP Billiton best op de Amerikaanse beurs, waarbij we een voorkeur hebben voor de langstlopende series die expireren in januari 2017.

Defensieve callspread

Koop call jan ’17 30 @ 5,75 USD

Schrijf call jan ’17 35 @ 3,45 USD

De aankoop van de call januari 2017 met strike 30 kost 575 USD voor een standaardcontract van 100 stukken, terwijl u 345 USD recupereert via het schrijven van de call 35 met dezelfde afloopdatum. Uw inzet bedraagt dus 230 USD (575 – 345). Dat is ook uw maximale verlies. Uw break-even, het niveau waarop u per saldo winst noch verlies boekt, ligt op 32,30 USD, in de buurt van de huidige koers. Met deze callspread kunt u geen schatten verdienen, maar wanneer de koers van BHP Billiton op de vervaldag minstens 35 USD bedraagt, behaalt u de maximale winst van 270 USD of meer dan een verdubbeling van uw inzet. Daarvoor moet de koers met amper 7% opwaarderen ten opzichte van het huidige niveau.

Agressievere callspread

Koop call jan ’17 35 @ 3,45 USD

Schrijf call jan ’17 42,50 @ 1,35 USD

Bij deze agressievere callspread koopt u allereerst de call januari 2017 met strike 35 die in het eerste voorbeeld werd geschreven. Dat contract kost 345 USD. Bovendien schrijft (verkoopt) u de call 42,50 met dezelfde afloopdatum, een operatie die 135 USD oplevert en waardoor uw inzet daalt tot 210 USD (345 – 135). Uw break-even, het peil waarbij u op de vervaldag winst noch verlies realiseert, ligt op 37,10 USD, 13% boven de huidige koers. Bij nog hogere koersen boekt u winst, al wordt die afgetopt op 42,50 USD. Wordt dat niveau gehaald, dan boekt u de maximale winst van 540 USD (inzet +257%).

Put schrijven

Schrijf put jan ’17 30 @ 4,60 USD

Omdat de angst bij de beleggers voor nog lagere koersen er dik inzit, ligt de premie voor de put januari 2017 met uitoefenkoers 30 aan de hoge kant: 4,60 EUR. Dat betekent dat u over een baissemarge van 22% beschikt en dat u slechts verlies lijdt bij koersen onder 25,40 USD. Ook het schrijven van de puts 27,50 (premie 3,50 USD) of 25 (premie 2,50 USD) komt in aanmerking voor nog defensiever ingestelde beleggers.