Haussecombinaties op ArcelorMittal

Opties op Arcelor-Mittal worden verhandeld op Euronext Amsterdam. Er is een redelijk levendige handel in, wat maakt dat de spreads klein zijn.

De groeivertraging in China heeft ook een negatieve impact op de staalsector. Arcelor-Mittal (4,55 EUR) is de grootste staalproducent ter wereld en presteerde, zoals verwacht, niet echt schitterend in het derde kwartaal. Zo boerde de hoeveelheid verscheept staal met 2,1% achteruit, tot 21,1 miljoen ton, terwijl de omzet door de gedaalde prijzen van staal en ijzererts uitkwam op 15,6 miljard EUR, een terugval met 22,3% tegenover het derde kwartaal van 2014. De bedrijfskasstroom daalde tot 1,35 miljard USD, 29% minder dan in dezelfde periode van vorig jaar. Netto leed de groep een verlies van 711 miljoen USD, tegenover een nettowinst van 179 miljoen USD in het tweede kwartaal. De hoofdschuldige was een eenmalige afschrijving van 500 miljoen USD op de voorraden.

Voor heel 2015 verlaagde Arcelor-Mittal de verwachte ebitda-vork van 6 tot 7 miljard USD tot 5,2 à 5,4 miljard USD. De groep toonde zich niet echt pessimistisch over de ontwikkeling van de vraag in de loop van volgend jaar. In de afgelopen maanden incasseerde de koers van ArcelorMittal andermaal rake klappen. Op het huidige niveau betaalt u amper 0,24 maal de boekwaarde, een historisch laag cijfer, terwijl de ondernemingswaarde (ev) 5 bedraagt op basis van de onderkant van de verwachte ebitda voor 2015.

.

Defensieve callspread

Koop call dec ’16 4 @ 1,32 EUR

Schrijf call dec ’16 6 @ 0,51 EUR

De aankoop van de call december 2016 met uitoefenkoers 4 kost 132 EUR, terwijl het schrijven (verkopen) van de call 6 met dezelfde afloopdatum 51 EUR oplevert. Uw inzet bedraagt dus 81 EUR (132 – 51) en zoals steeds kunt u niet meer dan dat bedrag verliezen. Uw break-even, het niveau waarop u per saldo winst noch verlies boekt, bevindt zich op 4,81 EUR, of 6% boven de huidige koers. Bij nog hogere koersen boekt u winst en noteert de koers van AM op de vervaldag minstens 6 EUR, dan behaalt u de maximale winst van 119 EUR of 147% meer dan uw inzet. De koers van het aandeel van ArcelorMittal moet wel met 22% opwaarderen om dat te verwezenlijken.

Put schrijven

Schrijf put dec ’16 4 @ 0,73 EUR

De premie die u krijgt voor het schrijven van de put december 2016 met strike 4 is enorm: niet minder dan 73 EUR voor een standaardcontract van 100 stukken. U lijdt per saldo slechts verlies bij koersen onder 3,27 EUR, zodat u over een baissemarge van 28% beschikt. Staat de koers van de staalreus op de vervaldag hoger dan 4 EUR, dan kunt u de gekregen premie volledig op zak steken.

Turbo

Koop call dec ’16 5 @ 0,84 EUR

Schrijf put dec ’16 4 @ 0,73 EUR

Bij deze turbo haalt u de premie voor de aankoop van de call december 2016 met strike 5, die 84 EUR kost, bijna volledig uit het schrijven van de put december 2016 met uitoefenkoers 4, die 73 EUR oplevert. Initieel bedraagt uw inzet dus een verwaarloosbare 11 EUR (84 – 73). Een groot voordeel van deze strategie is bovendien dat uw risico lager ligt dan bij een rechtstreekse aankoop van de stukken, terwijl u met een hefboomeffect kunt profiteren van een stijging van ArcelorMittal boven 5 EUR. Bij koersen hoger dan 5,11 EUR begint die turbo vlotjes winst op te leveren.