Haussecombinaties op Agnico-Eagle Mines

Groei verwachten we pas vanaf 2019, maar als de goudprijs verder aantrekt, kunnen de winsten van Agnico-Eagle Mines in tussentijd sterk stijgen.

Een minder bekende naam bij de goudmijnen is het Canadese Agnico-Eagle Mines (34,92 USD). Het gezegde onbekend is onbemind is hier terecht, want deze groep heeft veel te bieden. Ze behoort tot de producenten met de laagste productiekosten, terwijl ze over een stevige balans beschikt. De meeste activa bevinden zich in mijnvriendelijke en politiek stabiele regio’s, want de groep beschikt over mijnen in Canada, Finland en Mexico. Aan al dat moois hangt uiteraard een prijskaartje, want tot voor kort noteerde het aandeel met een premie tegenover het sectorgemiddelde. In 2015 produceerde AEM 1,67 miljoen ounce goud, 17% meer dan het jaar voordien. De totale productiekosten van de groep daalden tot 810 USD per ounce, zodat AEM ook tegen de sterk gedaalde goudkoersen nog zeer winstgevend is.

AEM beschikt voorts over goudreserves van 19,1 miljoen troy ounce. Het heeft een cashpositie van 132 miljoen USD, terwijl de nettoschuld 1 miljard USD bedraagt. Daarvan moet de groep dit en volgend jaar 150 miljoen USD terugbetalen. De koers van AEM steeg de jongste weken minder snel dan het sectorgemiddelde. Het aandeel noteert tegen 1,8 maal de boekwaarde. Gezien de kwaliteit van de activa en de lage productiekosten, vinden we dat verdedigbaar. Groei verwachten we pas vanaf 2019, maar als de goudprijs verder aantrekt, kunnen de winsten van de groep in tussentijd sterk stijgen.

Defensieve callspread

Koop call jan ’17 30 @ 8,50 USD

Schrijf call jan ’17 40 @ 4,00 USD

In deze callspread investeert u een relatief beperkt bedrag, terwijl u uw inzet bijna kunt verdubbelen als de koers van AEM licht aantrekt. Daarvoor hebt u tien maanden de tijd. De aankoop van de call december 2017 met uitoefenprijs 30 kost 850 USD, terwijl het schrijven van de call 40 met dezelfde afloopdatum 400 USD oplevert. Uw inzet bedraagt 450 USD (850 – 400). Meer dan dat bedrag kunt u niet verliezen. Alleen als de koers van AEM op de vervaldag onder 30 USD noteert, speelt u uw volledige inzet kwijt. Uw break-even ligt op 34,50 USD, in de onmiddellijke buurt van de huidige koers. U mikt op een hausse en als de koers van het goudaandeel op de vervaldag minstens 40 USD noteert, behaalt u de maximale winst van 350 USD, 78% meer dan uw inzet. Om dat te bereiken, moet AEM met 15% opwaarderen.

Agressievere callspread

Koop call jan ’17 40 @ 4,00 USD

Schrijf call jan ’17 50 @ 1,85 USD

Het grote voordeel van deze agressievere callspread is dat u slechts een beperkt bedrag investeert. De aankoop van de call januari 2017 met uitoefenprijs 40 kost 400 USD, terwijl u 185 USD recupereert via het schrijven van de call januari 2017 met uitoefenprijs 50. Uw initiële inzet bedraagt dus 215 USD (400 – 185). Bij koersen hoger dan 42,15 USD boekt u winst en bij een stijging tot 50 USD, behaalt u de maximale winst van 785 USD of 349% meer dan uw inzet.

Put schrijven

Schrijf put jan ’17 30 @ 3,50 USD

Voor het schrijven (verkopen) van de put januari 2017 met uitoefenprijs 30 krijgt u de aantrekkelijke premie van 350 USD. Per saldo lijdt u slechts verlies bij koersen onder 26,50 USD, zodat u over een baissemarge van 24% beschikt. Blijft de koers boven 30 USD, steekt u de premie aan het eind van de rit volledig op zak.