Bescherming op beursindexen

Een gezonde, tussentijdse correctie zou goed zijn voor de Europese beurzen. Met opties kunt u met een beperkt risico inspelen op zo’n scenario.

De meeste Europese beursindexen zijn in de afgelopen weken en maanden sterk en bijna zonder onderbreking gestegen. Technisch zijn de meeste indexen dan ook over-gekocht. De Europese beursindexen maakten een flink stuk van de achterstand goed die ze in 2014 hebben opgelopen op de Amerikaanse indexen. Een gezonde, tussentijdse correctie zou daarom goed zijn voor de Europese beurzen. Die betekent niet het einde van de stijgende trend.

Met opties kunt u met een beperkt risico inspelen op zo’n scenario. Gezien de correlatie tussen de indexen heeft het weinig belang voor welke index u opteert. We geven de voorkeur aan de Nederlandse AEX-index, omdat die het meest liquide is. Omdat we niet verwachten dat de correctie lang zal duren, is het goed te opteren voor opties op relatief korte termijn, bijvoorbeeld tot mei of juni van dit jaar. Allereerst moet u bepalen hoeveel contracten u moet kopen om uw portefeuille te beschermen. De AEX noteert zowat 485. Omdat een optie op 100 stukken slaat, kunt u met zo’n putoptie een portefeuille van bijna 50.000 EUR beschermen.

Put kopen

Koop put AEX mei ’15 480 @ 13,65 EUR

Als u de put mei 2015 met uitoefenkoers 480 koopt, kunt u tot de derde vrijdag van mei op beide oren slapen. Zelfs al daalt de index aanzienlijk, dan krijgt u toch 480 voor uw aandelen. Dat komt erop neer dat u een premie van bijna 3% betaalt om gedurende iets meer dan twee maanden gerust te kunnen zijn.

Turbo

Schrijf call AEX mei ’15 485 @ 9,40 EUR

Koop put AEX mei ’15 470 @ 9,75 EUR

Bij deze turbo haalt u het geld voor de aankoop van de put AEX mei 2015 met strike 470 (premie 975 EUR) uit het schrijven van de call AEX mei 2015 met uitoefenprijs 485 (premie 940 EUR). In totaal stopt u het luttele bedrag van 35 EUR (975 – 940) in die combinatie. Puts zijn overigens iets duurder dan calls en dat heeft te maken met de betaling van dividenden in de komende weken en maanden, waardoor technisch een aantal punten van de AEX-index afgaan. Die turbo komt erop neer dat u uw winst aftopt op 485. Stijgt de index door, dan vindt op de vervaldag een verrekening plaats waarbij u het verschil tussen de stand van de AEX-index op de vervaldag en 485 moet betalen. Door de gestegen index moet de waarde van uw portefeuille echter zijn toegenomen zodat u min of meer break-even speelt. Door de aankoop van de put bent u beschermd tegen een daling onder 470.

Putspread

Koop put mei ’15 480 @ 13,65 EUR

Schrijf put mei ’15 450 @ 4,95 EUR

Bij deze putspread koopt u de put mei 2015 op de AEX-index met strike 480, die 1365 EUR kost. Daardoor vindt een verrekening plaats op de vervaldag als de AEX onder 480 daalt. Omdat we menen dat geen dramatische baisse van de indexen voor de deur staat, is het zinvol daarop de put mei 2015 met uitoefenprijs 450 te schrijven, die een premie van 495 EUR in het laatje brengt. Uw inzet daalt daardoor tot 870 EUR (1365 – 495). Dat betekent dat u beschermd bent tussen 471,30 en 450. Bij nog lagere koersen van de AEX lijdt u verlies. Als u opties koopt, is het niet altijd een goede strategie die bij te houden tot het einde. Als de omstandigheden wijzigen, is het vaak raadzaam ook uw optieposities aan te passen.