Baissecombinaties op Tesla Motors

We zijn ervan overtuigd dat Tesla Motors een zeepbel is, die vroeg of laat zal barsten.

Er zijn van die aandelen waar zulke euforie over heerst, dat de beleggers elke zin voor proporties verliezen. Een voorbeeld daarvan is Tesla Motors (243,52 USD). De Amerikaanse producent van elektrische auto’s produceerde in 2013 nauwelijks 22.500 voertuigen, maar met een beurskapitalisatie van 30 miljard USD wordt Tesla gewaardeerd op de helft van General Motors, dat vorig jaar 9 miljoen auto’s aan de man bracht. Weliswaar is de omzet van Tesla Motors spectaculair gestegen, van 413 miljoen USD in 2012 tot 2,01 miljard USD in 2013, maar de groep leed vorig jaar wel een nettoverlies van 74 miljoen USD, al ligt dat cijfer beduidend lager dan de 400 miljoen USD van 2012. Sommige analisten wijzen op de beperkte productiecapaciteit van de fabriek in Californië, waar per week slechts 600 voertuigen worden geproduceerd, een cijfer dat de groep dit jaar wil optrekken tot duizend. Een ander heikel punt is dat Tesla Motors tot nu toe slechts één type, het model S, produceert. De groep is van plan zelf batterijen te maken, een essentieel onderdeel voor elektrische auto’s.

We zijn ervan overtuigd dat deze zeepbel, die geen rekening houdt met de fundamentele waardering, vroeg of laat zal barsten. Dus lijkt het ogenblik gunstig om met baissecombinaties op zo’n scenario te mikken. We geven de voorkeur aan de langstlopende series, die expireren in januari 2016.

Agressievere putspread I

Koop put jan ’16 150 @ 25,50 USD

Schrijf put jan ’16 120 @ 15,90 USD

Het heeft weinig zin defensieve putspreads op te zetten, omdat u daarin relatief veel geld investeert. Daarom geven we de voorkeur aan agressievere putspreads. De eerste start met de aankoop van de put januari 2016 met uitoefenprijs 150, een investering die 2550 USD kost. Meer dan de helft hiervan (1590 USD) recupereert u als u gelijktijdig de put januari 2016 met strike 120 schrijft. Uw inzet, en tevens uw maximale verlies, bedraagt 960 USD (2550 – 1590). Dat bedrag verdubbelt bijna als de koers van Tesla Motors over 22 maanden wordt afgevlagd op 120 USD of lager. De koers van het aandeel moet dan wel halveren.

Agressievere putspread II

Koop put jan ’16 100 @ 10,20 USD

Schrijf put jan ’16 70 @ 4,70 USD

De optiepremies voor Tesla Motors liggen bijzonder hoog, maar de kans op een forse koersdaling blijft reëel. Daarop kunt u met een beperkt risico inspelen door de put januari 2016 met strike 100 te kopen. Voor dat contract betaalt u 1020 USD, maar u recupereert bijna de helft daarvan als u gelijktijdig de put 70 met dezelfde afloopdatum schrijft. Daardoor daalt uw inzet tot 550 USD (1020 – 470). Meer dan dat bedrag, dat neerkomt op 2% van de waarde van een aandeel van Tesla Motors, kunt u niet verliezen. Op de vervaldag speelt u quitte als de koers van het aandeel exact op 94,50 USD staat. Bij lagere koersen behaalt u winst, en als de koers tot minstens 70 USD daalt, behaalt u de maximale winst van 2450 USD, of 445% meer dan uw inzet.

Call schrijven

Schrijf call jan ’16 300 @ 46,00 USD

U moet over moed beschikken om ongedekte calls te schrijven, maar wanneer de koers van Tesla Motors keldert, is dat de zekerste manier om geld te verdienen. Bovendien speelt de tijd in uw voordeel als schrijver van deze call, en u kunt ook geld verdienen, als de koers van het aandeel stabiliseert en de volatiliteit afneemt. Door de premie van 4600 USD die u krijgt voor het schrijven van de call januari 2016 met strike 300, lijdt u per saldo alleen verlies bij koersen van meer dan 346 USD. U beschikt dus over een marge van 42%.