Veel beleggers denken dat ze slimmer zijn dan de rest en de markt kunnen kloppen. Tim Nijsmans helpt beleggers van die illusie af. “Ook ik vecht nog altijd tegen mijn impulsen. Het is veel moeilijker dan mensen denken om een hangmatbelegger te zijn”, schrijft hij.
Veel beleggersstrategieën zijn erop gericht de markt te kloppen. Veel beleggers denken dat ze slimmer zijn dan de rest. Ze doen hun stinkende best om de koopjes op de beurs sneller te spotten dan de beleggersmeute en ze proberen de kneusjes in hun portefeuille van de hand te doen voor de andere beleggers doorhebben dat er iets mis is met die bedrijven. Velen zijn geroepen, slechts weinigen uitverkoren. Studie na studie toont aan hoe weinig beleggers daadwerkelijk slimmer zijn dan de rest en erin slagen de markt te verslaan.
Onze natuurlijke instincten zijn verkeerd. Onze afkeer van verlies zorgt ervoor dat een verlies psychologisch dubbel zoveel pijn doet als een winst van dezelfde grootteorde plezier doet. Nobelprijswinnaar Daniel Kahneman beschreef het fenomeen uitvoerig in zijn boek Thinking, Fast and Slow. Tegenover een kans van 50 procent op een verlies van 10 euro moet een kans van 50 procent op een winst van 20 euro staan, vooraleer mensen bereid zijn de gok te wagen.
De aversie van verlies maakt dat beleggers in het echte leven vaak met de verliezers in hun aandelenportefeuille blijven zitten, terwijl ze de winnaars vaak te snel van de hand doen. Ze zijn niet bereid de verliezen onder ogen te zien en door te slikken. Zolang ze niet verkopen, zijn het slechts ‘papieren’ verliezen.
Toen ik nog bij een private bank werkte, kreeg ik op drukke momenten soms klanten aan de lijn met wat ik kerkhofportefeuilles noem. De inventaris van die portefeuilles staat bomvol rode cijfers. Alle grote verliezers zitten erin: Nyrstar, Dexia, Lernout & Hauspie. Noem ze maar op. Als er nog één groen aandeel in de portefeuilles steekt, dan willen de beleggers net dat aandeel verkopen. Hoezeer private bankiers ook hun best doen om uit te leggen dat het waarschijnlijk niet meer goed komt met die grote verliezers, die klanten zijn niet te overtuigen dat verkopen en andere beleggingen kopen een betere kans biedt om het verlies van de portefeuille goed te maken.
Gelukkig hoorde ik zulke klanten niet zo vaak, want zo’n gesprek is heel frustrerend voor een adviseur. Die klanten bekijken hun portefeuille doorgaans maar één keer per jaar. Zoals wij doorgaans ook maar één keer per jaar naar het kerkhof gaan om verre familieleden of kennissen te herdenken. We doen dat niet voor ons plezier.
Ik beken. Ook ik vecht nog altijd tegen mijn impulsen. Het is veel moeilijker dan mensen denken om een hangmatbelegger te zijn.
En ja, ik beken. Ook ik vecht nog altijd tegen mijn impulsen, in het beperkte deel van mijn beleggingsportefeuille waarmee ik nog in individuele aandelen investeer. Het is veel moeilijker dan de mensen denken om een hangmatbelegger te zijn. Hoe duidelijk de studies of de statistieken ook zijn, onze instincten zijn primair en zullen ook in de beleggingswereld nooit volledig verdwijnen.
Een breed gespreide ETF, bijvoorbeeld een beursgenoteerd fonds waarmee u in de MSCI All Countries World-index investeert, kan u behoeden voor de veelgemaakte beleggersfout die ik net beschreef. Er is al veel gezegd en geschreven over ETF’s, maar voor veel beginnende of zelfs ervaren beleggers blijven ze een mysterie. De echte kracht van ETF’s ligt in iets wat achter de schermen plaatsgrijpt. De beheerders van beursgenoteerde indexfondsen nemen in alle stilte het rationele besluit om verlieslatende posities te verkopen. Het besluit waar de meeste beleggers veel problemen mee hebben.
De portefeuille van een ETF moet nauwgezet een index of een korf van beleggingen volgen. De beslissing of een bedrijf al dan niet in een index komt of eruit wordt gezet, is bij de meeste indexen gebaseerd op de grootte van de beurswaarde van de bedrijven. Een aandeel dat onderuit gaat op de beurs, wordt kleiner en valt uit de index. De ETF moet de verliezers verkopen en is ook verplicht de winnaars te kopen en bij te houden. De ETF doet dus precies wat de aloude beurswijsheid aanbeveelt: cut your losses and let your profits run.
De auteur is mede-auteur van De Hangmatbelegger en onafhankelijke vermogensgids
Lees ook: