Op een keerpunt

Zoals gevreesd lijkt de herstelbeweging op de westerse aandelenmarkten op haar laatste benen te lopen, of is ze zelfs al afgelopen. De vaak moeilijke beursperiode van mei tot september breekt weer aan. We ronden de opbouw van onze positie in Lyxor Eurostoxx50 short dan ook af. Die tracker laat ons toe de gevreesde terugval op de Europese beurzen op te vangen. Hetzelfde doen we met onze positie in de zilvertracker iShares Silver Trust (ticker SLV). Het goud lijkt een tweede opwaartse beweging te willen inzetten, en het zilver is duidelijk begonnen zijn forse achterstand op het goud in te halen. Er is dus geen tijd te verliezen in de versteviging van het belang in zilver.

Potash Corp: jaarverwachtingen verlaagd

De Canadese meststoffengigant Potash Corp presenteerde een tegenvallend kwartaalrapport. De omzet daalde in het eerste kwartaal met 27,4 %, tot 1,21 miljard USD. Dat was een gevolg van lagere meststoffenprijzen – vooral van stikstofmeststoffen en potash – en van lagere potashvolumes door uitgesteld koopgedrag, omdat het jaarlijkse referentieleveringsakkoord met China uitblijft. De brutowinst daalde daardoor met 433 miljoen USD (waarvan 340 miljoen USD daling in de potashafdeling), tot 234 miljoen USD (-65%). De nettowinst daalde zelfs met 80 %, tot 75 miljoen USD, of 0,09 USD per aandeel. Exclusief 0,06 USD per aandeel eenmalige kosten – waarvan de helft voor de sluiting van de Picadilly-potashmijn (New Brunswick) en de andere helft voor afschrijvingen in de stikstofmeststoffenafdeling – bedroeg de nettowinst per aandeel 0,15 USD, tegenover de verwachte 0,16 USD.

De jaarverwachtingen werden verlaagd, van een voorziene winstvork van 0,9 à 1,2 USD per aandeel naar 0,6 à 0,8 USD per aandeel, en te vergelijken met een analistenconsensus van 0,92 USD per aandeel. Voor het lopende tweede kwartaal wordt op 0,15 à 0,25 USD per aandeel nettowinst gerekend. Het kwartaaldividend werd eerder al bijgesteld van 0,38 USD naar 0,25 USD per aandeel. Het investeringsbudget voor 2016 werd met 100 miljoen USD verlaagd.

De jongste weken zijn er eindelijk tekenen van licht herstellende meststoffenprijzen, ondersteund door een stevige vraag aan het begin van het nieuwe plantseizoen. Gemeten tegenover een gewogen gemiddelde van de graanprijzen – die op zich ook al erg laag zijn – staan de meststoffenprijzen op hun laagste niveau in jaren. Het beschikbare inkomen voor de landbouwers, traditioneel een belangrijke graadmeter voor de vraag naar meststoffen, neemt dus steeds verder toe. Toch is het vooral wachten op een stijging van de graanprijzen, voor een reëel herstel bij de meststoffenspelers aan de orde is.

Het aandeel van Potash Corp reageerde negatief, maar de koers is wel aan het uitbodemen. We blijven op lange termijn mikken op fors hogere koersen en behouden nadrukkelijk onze positie in de voorbeeldportefeuille (rating 1B).

DE KOERS VAN POTASH CORP IS AAN HET UITBODEMEN.