De Belgische telecomoperator en dochter van France Télécom kampt al enige tijd met een lage omzet- en winstgroei en daarin zien we niet meteen verandering komen.
Deze Belgische telecomoperator moeten we nauwelijks voorstellen wegens ‘algemeen bekend’. De prestaties in het eerste halfjaar lagen in de lijn der verwachtingen, al kwamen de winstmarges wel eerder aan de onderkant van de prognoses uit. Tussen april en juni steeg de omzet uit telefonie (385,2 miljoen EUR) met 8,7 %. De organische groei bedroeg 2,5 %, de rest was toe te schrijven aan de overgenomen activiteiten van KPN die werden omgedoopt naar Mobistar Enterprise Services (MES). Inclusief de Luxemburgse activiteiten (VOXMobile, nu Orange), die met 16,5 % groeiden, en de verkoop van telefoons bedroeg de omzetstijging zelfs 8,9 %. De gemiddelde omzet per gebruiker (ARPU) steeg licht naar 32,03 EUR tegenover 31,86 EUR in het eerste kwartaal en 31,65 EUR in het tweede kwartaal van 2009. De verhouding tussen het aantal prepaid (betaalkaarten) en post-paid (abonnementen) blijft gunstig evolueren met een aandeel van 62,2 % voor laatstgenoemde. De winstgevendheid daalde verder. Dit kan voor een groot deel worden toegeschreven aan hogere investeringen in infrastructuur en aan een uitbreiding van het aanbod. Eerder dit jaar kondigde Mobistar de intentie aan om actief te worden in televisie. Vanaf eind september zal de groep naast vaste en mobiele telefonie en internet ook tv-diensten aanbieden. Details worden pas binnen enkele weken bekend gemaakt maar Mobistar zal net als Belgacom en Telenet gebruik maken van een systeem met een decoder. Mobistar verwacht dat de omzet dit jaar tot 5 % hoger zal uitkomen in vergelijking met 2009. De bedrijfskasstroom (ebitda) wordt op 520 tot 540 miljoen EUR begroot. Eerder ging de groep uit van een gelijkblijvende omzet en een ebitda tussen 500 en 520 miljoen EUR. Het buitengewoon dividend van 1,65 EUR per aandeel wordt op 20 augustus uitgekeerd. In mei was er al een gewoon dividend van 2,9 EUR per aandeel.
De opwaartse bijstelling van de prognoses kwam niet als een verrassing want Mobistar was eerder gewoon té voorzichtig geweest. Dit neemt niet weg dat de nieuwe regelgeving (dalende roaming- en terminatietarieven) zal blijven wegen op de groei terwijl we op korte termijn van de vierde poot van het bedrijf (televisie) weinig moeten verwachten. Daarnaast is Mobistar ook nog eens duurder dan het sectorgemiddelde. Afgezien van het uitzonderlijke dividend zien we geen reden meer om Mobi-star aan de huidige koers nog langer in portefeuille te houden. We adviseren dan ook de posities in het aandeel af te bouwen. (C)
Danny Reweghs
Fout opgemerkt of meer nieuws? Meld het hier