Maandag ging de Bel-20 5 procent lager. Het was de grootste daling sinds 22 september 2011. De Shanghai Composite verloor 8,5 procent, de slechtste dag sinds februari 2007. De Europese en de Amerikaanse beurzen gingen mee de dieperik in. We vroegen Frank Vranken, hoofdstrateeg van de private bank Puilaetco Dewaay, hoe beleggers moeten omgaan met de grote schommelingen op de markten.
Krijgt u veel telefoons op zo’n slechte beursdag?
FRANK VRANKEN. “Ja. We proberen de klanten ook zo veel mogelijk proactief op te bellen om ze een update te geven. Enkele klanten willen hun risicovolle posities wat afbouwen. Een enkeling wil alle aandelenposities verkopen. Maar ik heb nog niemand aan de lijn gehad die echt de handdoek in de ring wil gooien.”
Wat vertelt u de ongeruste beleggers op zo’n moment?
VRANKEN. “Ik schets eerst het macro-economische plaatje. De redenen voor de wereldwijde verkoopgolf op de beurzen zijn te zoeken in de groeilanden, met China op kop, en in de daling van de grondstoffenprijzen. De Chinese groei vertraagt en er is een contaminatie van andere groeilanden. De groeimarkten zijn de voorbije jaren ook onderling almaar meer handel beginnen te drijven. Maar is er een gevaar voor de wereldeconomie? Neen. De laatste cijfers over de economische groei in de Verenigde Staten, Europa en Japan waren goed. China is goed voor 15 procent van de groei van de wereldeconomie. Een vertraging van de groei in China van 7 naar 5 procent is nog geen ramp. De reactie van de markten is overdreven.
“Daarna som ik mogelijke keerpunten op. Als China met een monetaire versoepeling komt, dan volstaat dat misschien om het tij te keren voor de groeimarkten. Als een middelgroot bedrijf uit de grondstoffensector failliet gaat, of de OPEC beslist om minder olie te produceren, dan kan dat een bodem leggen onder de grondstoffenprijzen.
“Ten slotte maak ik een stand van zaken op van de prijzen van activa. Hoe zijn de waarderingen? Zijn er bepaalde activa koopwaardig na die correctie?”
Durft u ook klanten aan te raden aandelen te kopen? Of raadt u eerder een afwachtende houding aan?
VRANKEN. “Op de Brusselse beurs vind ik de val van de chemiegroep Solvay bijvoorbeeld overdreven. In het buitenland zijn BMW en Air Liquide koopwaardig. Die aandelen kunnen nog altijd goedkoper natuurlijk, maar ik zeg tegen de klanten dat ze eerste, voorzichtige posities mogen innemen.”
‘Sell in May and go away, but remember to come back in September.’ Het eerste deel van die beurswijsheid kunnen we toepassen op 2015. Denkt u dat het tweede deel ook van toepassing zal zijn?
VRANKEN. “Er was een gezonde correctie aan de gang. Maar een daling van de Bel-20 met 5 procent: dat is een capitulatie. We zien enorme volumes en een enorme volatiliteit. In China en in de Verenigde Staten hebben veel beleggers aandelen gekocht met geleend geld. Die posities worden vliegensvlug afgebouwd. Het kan één dag 5 procent of meer onderuitgaan, maar niet elke dag. We hebben nooit verschillende opeenvolgende beurscrashes gezien. Het zou best wel kunnen dat de beurzen in september opnieuw wat herstellen.”
ILSE DE WITTE
