MP Evans

Het kleine Britse palmoliebedrijf MP Evans kon wellicht als enige in de sector in de eerste helft van 2015 een vergelijkbaar nettoresultaat neerzetten als in de eerste jaarhelft van 2014.

Net op het moment dat de palmoliesector wordt geconfronteerd met een sterk gedaalde palmolieprijs (-35% in één jaar), dragen de vleesactiviteiten in Australië – de tweede activiteit van MP Evans – eindelijk bij tot de winst. De hoogste vleesprijzen sinds ruim twintig jaar zorgden in de eerste jaarhelft voor een brutowinst van 1,6 miljoen USD in Woodlands (31.000 ha in Queensland, 7700 runderen), tegenover 0,9 miljoen USD nettoverlies in de eerste jaarhelft van 2014, en zelfs 7,6 miljoen USD nettowinst uit het belang van 34,4% in de North Australian Pastoral Company (NAPCo; 5,8 miljoen ha en 200.000 runderen), tegenover een nettoverlies van 0,4 miljoen USD vorig jaar. De forse opleving van de vleesprijzen – afgerond van 3,5 Australische dollar (AUD) naar 5 AUD per kilogram – is een gevolg van de lagere Australische dollar (AUD), die de export naar de nabije Aziatische markten ondersteunde, en de afslanking van de kuddes.

Woodlands stond al een tijdje in de verkoop, en door de stijging van de vleesprijzen werd in september een verkoopovereenkomst gesloten. De 31.000 ha gronden worden verkocht voor 28 miljoen AUD (circa 20 miljoen USD), terwijl in een tweede fase nog 10 miljoen AUD zal volgen uit de verkoop van de veestapel en het materiaal op de site. MP Evans staat nog altijd open voor een bod op zijn belang in NAPCo.

De groep blijft ook doorgaan met het verzilveren van het belang van 40% in Bertam Properties en een plantagegrond in Bertam Estate van 70 hectare (ha) in Maleisië. Het bedrijf realiseerde hiermee sinds 2005 al 125 miljoen USD opbrengst, en verwacht de komende jaren nog 45 miljoen USD inkomsten. De bijdrage in de eerste jaarhelft was evenwel beperkt (nettoverlies van 0,1 miljoen USD, tegenover 2,1 miljoen USD nettowinst vorig jaar), maar er zitten heel wat verkopen in de pijplijn.

Op termijn zal MP Evans dus alles toespitsen op de palmolieactiviteiten in Indonesië. De groep beschikte er op 30 juni over een eigen areaal van circa 21.700 ha (21.263 ha eind 2014), opgesplitst in 14.100 ha op nieuwe plantages opgestart sinds 2005 in Kalimantan, Bangka en Musi Rawas, en 7.600 ha op volgebouwde plantages in Noord-Sumatra. Daarnaast zijn er 8000 ha – eigen aandeel – uit minderheidsbelangen in onder meer Agro Muko, dat samen met Sipef wordt uitgebaat. Het areaal zal de komende jaren gestaag uitbreiden met 8400 ha, voldoende voor een verwachte productiestijging tegen 2022 naar 700.000 ton, tegenover 385.400 ton in 2014 (+82%).

In de eerste jaarhelft steeg de eigen productie van palmolievruchten met 2%, tot 187.100 ton. De omzet uit palmolie daalde met 18,4%, tot 38 miljoen USD en de brutowinst met 48%, tot 8,8 miljoen USD. Op groepsniveau daalde de winst licht, van 15,4 naar 15,3 miljoen USD, of 26,53 dollarcent per aandeel. Het interimdividend bleef stabiel op 2,25 pence per aandeel.

Conclusie

MP Evans verwacht ondersteuning van de palmolieprijzen door de steeds duidelijkere impact van El Nino. Het bedrijf wordt voorzichtig beheerd, is financieel gezond en noteert goedkoop (tegen 1 keer de boekwaarde).

Advies: koopwaardig

Risico: gemiddeld

Rating: 1B