De eerste beursweek van het jaar was een voltreffer, de tweede heel wat minder. Komen er barstjes in het vertrouwen van beleggers dat 2010 net als 2009 voor de financiële markten een uitstekend jaar wordt? Of hebben ze zich gewoon even verslikt in de start van het kwartaalcijferseizoen? Aan optimisten is er voorlopig in elk geval geen gebrek. Nouriel Roubini was vorige week in Brussel en pakte uit met een voor zijn doen verrassend positieve boodschap. Volgens Dr. Doom kunnen de westerse economieën dit jaar met zowat 3 % groeien. Hij ziet een aantal zeepbellen, maar verwacht niet dat die onmiddellijk zullen barsten. Ook Marc Faber, net als Roubini een notoir doemdenker, sloot zich in zijn laatste uitgave van het Gloom, Boom en Doom-rapport bij de optimisten aan. Dat optimisme wordt ook vertaald in de Bloomberg Professional Confidence Survey, een graadmeter voor het vertrouwen van investeerder...

De eerste beursweek van het jaar was een voltreffer, de tweede heel wat minder. Komen er barstjes in het vertrouwen van beleggers dat 2010 net als 2009 voor de financiële markten een uitstekend jaar wordt? Of hebben ze zich gewoon even verslikt in de start van het kwartaalcijferseizoen? Aan optimisten is er voorlopig in elk geval geen gebrek. Nouriel Roubini was vorige week in Brussel en pakte uit met een voor zijn doen verrassend positieve boodschap. Volgens Dr. Doom kunnen de westerse economieën dit jaar met zowat 3 % groeien. Hij ziet een aantal zeepbellen, maar verwacht niet dat die onmiddellijk zullen barsten. Ook Marc Faber, net als Roubini een notoir doemdenker, sloot zich in zijn laatste uitgave van het Gloom, Boom en Doom-rapport bij de optimisten aan. Dat optimisme wordt ook vertaald in de Bloomberg Professional Confidence Survey, een graadmeter voor het vertrouwen van investeerders in de financiële markten. Op alle negen markten waarop de barometer betrekking heeft, van de VS tot Japan, verwachten beleggers groei. De index klokte af op 54,37 punten, de beste score sinds Bloomberg in 2007 met de rondvraag begon. Een uitkomst boven 50 punten betekent dat er voor de komende zes maanden een rally wordt verwacht. Dichter bij huis lezen we in de Guru-index eenzelfde boodschap, al wordt er daar wel maar een maand vooruitgekeken. Maar met een gemiddelde verwachte groei van de Bel-20 met 6 % en van de Dow-Jones met 4 % zijn er duidelijk meer optimisten dan pessimisten. T erecht? Toen de Bloomberg-en- quête werd afgenomen, hadden beleggers de eerste kwar- taalcijfers nog niet gezien. Alcoa komt traditioneel met de eerste cijfers en die waren alvast weinig bemoedigend. Ook het eerste kwartaalrapport van een Amerikaanse grootbank, JP Morgan, liet op zijn minst een rilling over de rug van menig belegger lopen. Het waren echter niet zozeer de cijfers over het vierde kwartaal die een tegenvaller waren. Op de winst van 3,3 miljard dollar viel weinig af te dingen, ook al was topman Jamie Dimon er zelf niet tevreden over. De angel zat vooral in de toelichting bij de verschillende divisies, vooral in het vooruitzicht dat de kredietkaartdivisie een moeilijk 2010 te wachten staat. De kredietkaartdivisie, het consumentenkrediet dus. Was dat niet de tweede golf in de kredietcrisis die door veel hoofdeconomen en marktanalisten werd voorspeld? Dat biedt niet direct een rooskleurig vooruitzicht voor de financiële sector, die nog volop zijn wonden aan het likken is. Het is nog even afwachten of die geluiden ook bij de collega's van JP Morgan te horen zijn, maar wij zijn in elk geval nog steeds geen grote fan van de sector. T egenover de resultaten van Alcoa en JP Morgan stonden die van Intel, die het beste laten hopen voor de techno- logiesector. Er hebben echter nog maar enkele richtinggevende bedrijven hun kwartaalrapport gepubliceerd en het is dan misschien ook nog te vroeg om daar echte conclusies uit te trekken. Al lijkt het wel steeds duidelijker dat de gecombineerde winstgroeiverwachting van 67 % voor de leden van de S&P500 misschien iets te hoog gegrepen is. Intel blikte in zijn kwartaalrapport ook vooruit, maar beperkte zich in die prognose wel tot het eerste kwartaal en legt daarmee meteen ook de zwakke plek bloot. Aan grote prognoses wagen de meeste bedrijven en hun CEO's zich nog niet. De zichtbaarheid blijft beperkt omdat ze nog maar weinig vertrouwen hebben in de evolutie van het economische herstel. T egen de achtergrond van het for- se koersherstel in 2009 zijn be- leggers vandaag heel wat veeleisender. Gestegen winstcijfers die te danken zijn aan een uit de kluiten gewassen herstructureringsprogramma, volstaan niet langer. Er wordt vooral gekeken naar omzetgroei, want het is uiteindelijk die toplinegroei die op lange termijn het verschil zal maken. Maar de lange termijn is voorlopig een verzameling van korte termijnen. Volgende afspraak dus vanaf de tweede helft van april. Dan hebben de bedrijven er het eerste kwartaal op zitten en is de vergelijkbare basis iets realistischer dan het rampzalige vierde kwartaal van 2008. Maar we hopen vooral dat de bedrijven dan al een iets beter zicht hebben op het draagvlak van het economische herstel. Dan wordt er misschien al iets gretiger aangeworven, stijgt het vertrouwen van de consument en kan die het vliegwiel weer aanzwengelen. DE AUTEUR IS HOOFDREDACTEUR. Steven VandenbroekeGestegen winstcijfers die te danken zijn aan een uit de kluiten gewassen herstructureringsprogramma, volstaan niet langer.