Is het aandeel van MP Evans nog steeds koopwaardig na de publicatie van de jaarresultaten?
...

Is het aandeel van MP Evans nog steeds koopwaardig na de publicatie van de jaarresultaten? Het aandeel van het Britse palmoliebedrijf MP Evans weerstond lang aan de forse terugval van de palmolieprijs in 2014, maar bezweek uiteindelijk toch, na de negatieve bijstelling van de productievooruitzichten voor 2014 (van 425.000 ton naar 385.000 ton) en voor 2015 (van 500.000 ton naar 450 à 460.000 ton). De palmolieproductie in 2014 bedroeg uiteindelijk 385.400 ton, een stijging met 12 % tegenover 2013. De uitzonderlijke droogte in het voorjaar van 2014 drukte de productie in het najaar, en ook de productie in het eerste kwartaal van 2015 (-4 %). De gemiddelde palmolieprijs zakte met 4 % vorig jaar, tot 821 USD per ton, vandaar een beperktere omzetgroei met 10,7 %, tot 90,9 miljoen USD. De nettowinst steeg met 62 %, tot 37,1 miljoen USD of 0,61 USD per aandeel, mede dankzij een beter wisselkoersresultaat (+5,9 miljoen USD) en hogere biologische herwaardering van de plantages (+6 miljoen USD) in vergelijking met 2013. Het groepsareaal in Indonesië nam in 2014 slechts met 760 hectare (ha) toe, tot 24.100 hectare. Daarnaast beschikt de groep over 8000 ha (eigen aandeel) via minderheidsbelangen. Het areaal wordt de komende jaren gestaag uitgebreid met 9000 ha, voldoende voor een verwachte productiestijging tot 700.000 ton (+82 %) tegen 2022. De activa in Maleisië - het belang van 40 % in Bertam Properties en een plantagegrond in Bertam Estate van 70 hectare - wordt het komende decennium gradueel verkocht. 2014 was op dat vlak een minder jaar, want de bijdrage tot de groepswinst zakte van 4,4 miljoen USD naar 2,9 miljoen USD. De derde bedrijfstak zijn de vleesactiviteiten in Australië. Hogere vleesprijzen in de tweede jaarhelft zorgden eindelijk nog eens voor een positieve bijdrage: 0,2 miljoen USD nettowinst voor Woodlands (31.000 ha in Queensland), tegenover 0,1 miljoen USD nettoverlies in 2013, en 1,5 miljoen USD nettowinst uit het 34,4 % belang in de North Australian Pastoral Company (NAPCo), tegenover een nettoverlies van 2,4 miljoen USD in 2013. De onderhandelingen over de verkoop van Woodlands lopen nog steeds en tegen correcte voorwaarden is ook het belang in NAPCo te koop. Het brutodividend werd verhoogd met 0,50 pence, tot 8,75 pence per aandeel. Ondanks de slabakkende palmolieprijs - momenteel 657 USD per ton - bevestigen we het adviesverhoging van begin 2015 gezien het mooie groeiprofiel en de aantrekkelijke waardering, tegen 0,9 keer de boekwaarde en 11,8 keer de verwachte winst voor 2015 (rating 1B). Ik heb mijn aandelen van Schlumberger bijgehouden. Kan u nog eens een update geven? We hadden vorig jaar het geluk om nog voor het begin van de forse olieprijsdaling onze positie in Schlumberger te verkopen met meer dan 40 % winst. Al deden we dat vooral op basis van de opgelopen waardering. Uiteraard was het aandeel van het Frans-Amerikaanse oliedienstenbedrijf niet immuun voor de prijsval, al viel de daling nog mee. Het bedrijf heeft dan ook heel wat troeven te bieden. In de eerste plaats is er de enorme technologische expertise om van de steeds complexere (schaliegas)projecten een succes te maken. Schlumberger heeft hierdoor een belangrijke blootstelling aan de schaliegasindustrie in de Verenigde Staten. In 2015 wordt een terugval van de exploratie- en productie-investeringen met ruim 30 % verwacht, tegenover -10 % tot -15 % in de overige continenten. Een tweede troef is het aanbod van zowat alle oliediensten, gekoppeld aan een wereldwijde aanwezigheid die zorgt voor de nodige risicospreiding. In 2014 realiseerde de groep 67 % van de omzet buiten Noord-Amerika. Ondanks alle tegenwind steeg de jaaromzet in 2014 nog met 7 %, tot 48,6 miljard USD, vooral dankzij 16 % omzetgroei in Noord-Amerika. De bedrijfswinst (ebit) steeg met 13 % en de ebit-marge nam met 113 basispunten toe, tot 21,8 %. De nettowinst per aandeel daalde met 15,5 %, tot 4,31 USD, maar onderliggend was er een stijging met 17,3 %, tot 5,57 USD. De verwachtingen voor dit jaar liggen echter heel wat lager, met een analistenconsensus van 38,1 miljard USD omzet (-21,6 %) en 3,49 USD winst per aandeel (-37,4 %). In het eerste kwartaal lagen die cijfers respectievelijk op 10,2 miljard USD (-9 %) en 1,06 USD per aandeel (-12 %). CEO Paal Kibsgaard verwacht blijvende prijsdruk, maar is optimistisch dat de groep sterker, en met een groter marktaandeel uit de crisis zal komen. Het dividend werd met 25 % verhoogd, tot 1,6 USD per aandeel. Schlumberger is een actieve overnamespeler en het bood in januari 1,7 miljard USD voor het verwerven van een 46 %-belang in Eurasia Drilling Company, het grootste oliedienstenbedrijf in Rusland. Het is evenwel afwachten of de Russische autoriteiten goedkeuring zullen verlenen. We vinden Schlumberger een prachtbedrijf, maar de pittige waardering - 26 keer de verwachte winst 2015 en een ondernemingswaarde (ev) van 12,2 keer de bedrijfskasstroom (ebitda) - weerhoudt ons van een koopadvies. Vandaar houden (rating 2A).ONDANKS DE SLABAKKENDE PALMOLIEPRIJS BEVESTIGEN WE ONZE ADVIESVERHOGING VOOR MP EVANS. SCHLUMBERGER IS EEN PRACHTBEDRIJF, MAAR MET EEN PITTIGE WAARDERING.