Energiereus verwent aandeelhouders

De winst van Shell is gedaald van 11,4 miljard dollar in het tweede kwartaal naar 9,5 miljard in het derde. Dat kwam voor een klein deel door de dalende energieprijzen, maar vooral door de ontwrichte gasmarkt, waardoor hedging moeilijk was. Los daarvan was het een van de beste kwartalen ooit voor Shell, en voor de aandeelhouders blijft het bedrijf met zijn aandeleninkoop en dividenden voor Sinterklaas spelen. Er gaat nog eens 4 miljard dollar naar de inkoop van eigen aandelen. Daarmee komt het bedrag in 2022 uit op 18,5 miljard dollar. Shell wijst erop dat door het inkopen van eigen aandelen het dividend de komende jaren verder omhoog zal gaan. Het voorstel is het dividend vanaf het eerste kwartaal van 2023 met 15 procent te verhogen.

Shell verwacht dat het in 2022 de aandeelhouders 26 miljard dollar kan teruggeven, of 13 procent van de gemiddelde beurswaarde dit jaar (197 miljard). Shell kan dat door zijn lage waardering in combinatie met de hoge olieprijs. De vrije kasstroom maakt 17,2 procent uit van de beurskoers. Dat laat zien dat het aandeel, ondanks de koersstijgingen, nog altijd goedkoop is.

Shell is maar goedkoop zolang de olie- en de gasprijzen niet dalen. Dat zal wellicht niet zo snel gebeuren, vooral omdat de Amerikanen de oliemarkt dit jaar overspoelen met ruim 200 miljoen vaten olie uit de strategische reserves. Dat eindigt waarschijnlijk abrupt na de midterms, waarna het aanbod van olie flink zal dalen. Mochten de voorraden, bedoeld voor natuurrampen, boycotten of oorlog, weer worden aangevuld, dan stijgt de vraag naar olie.

Conclusie

Het grootste risico voor Shell is dat het te veel geld aan het verdienen is. De cijfers waren zo goed dat de Amerikaanse president Joe Biden het bedrijf verwijt dat het de zakken van zijn aandeelhouders vult in plaats van de benzineprijzen aan de pomp te verlagen. De lage waardering en de positieve verwachting over de olieprijs bieden bescherming voor als de Britse overheid hard zou ingrijpen bij de winst van Shell. Het advies is ‘kopen’.