Gezien de sterk gedaalde olieprijs waren de verwachtingen voor het kwartaalrapport van BP niet hooggespannen. Het was eerder uitkijken naar besparingsplannen. De reacties op de cijfers van BP waren gemengd. Enerzijds nam de kasstroom een flinke duik naar 1,86 miljard USD tegenover nog 8,23 miljard USD een jaar eerder. Dat had zowel te maken met de lagere olie-inkomsten als met de flink opgelopen fysieke olievoorraden. De operationele kasstroom daalde slechts met een kwart naar 4,64 miljard USD. De prestatie van de upstreamactiviteit (ontginning en exploratie) was, zoals verwacht, niet al te best.
...

Gezien de sterk gedaalde olieprijs waren de verwachtingen voor het kwartaalrapport van BP niet hooggespannen. Het was eerder uitkijken naar besparingsplannen. De reacties op de cijfers van BP waren gemengd. Enerzijds nam de kasstroom een flinke duik naar 1,86 miljard USD tegenover nog 8,23 miljard USD een jaar eerder. Dat had zowel te maken met de lagere olie-inkomsten als met de flink opgelopen fysieke olievoorraden. De operationele kasstroom daalde slechts met een kwart naar 4,64 miljard USD. De prestatie van de upstreamactiviteit (ontginning en exploratie) was, zoals verwacht, niet al te best. Dat kan ook moeilijk anders, want de gemiddelde verkoopprijs per vat ruwe olie daalde naar 46,79 USD tegenover nog 97,16 USD een jaar eerder. Ook de prijs per verkochte eenheid aardgas (1000 cubic feet) zakte van 6,2 naar 4,44 USD. De winst van de upstreamactiviteiten kelderde bijgevolg naar 604 miljoen USD tegenover nog 4,4 miljard USD een jaar eerder. Naast de lagere inkomsten uit olieverkoop moest BP ook nog een kostprijs van 375 miljoen USD slikken vanwege het stopzetten van twee projecten in de Golf van Mexico. BP zag de totale output in het eerste kwartaal wel met 8,3 % groeien, tot 2,31 miljoen vaten/dag olie-equivalent (ruwe olie en aardgas gecombineerd). Raffinage en marketing moest dus de meubelen redden en dit gebeurde ook. In jaren met een hoge olieprijs zette de zogenaamde downstreamactiviteit meestal een domper op de winst door de lage marges. De situatie is nu helemaal anders, waarbij downstream de kar trekt en upstream het laat afweten. De overcapaciteit werd weggewerkt en de minder winstgevende raffinaderijen verkocht of gesloten. Daardoor klom de raffinagemarge van 13,3 USD naar 15,2 USD per vat. De downstreamwinst lag met 2,16 miljard USD ruim dubbel zo hoog als een jaar eerder (1,1 miljard USD). Op groepsniveau kwam de winst uit op 2,58 miljard USD, ongeveer een vijfde minder dan een jaar eerder maar wel een stijging met 15 % tegenover het laatste kwartaal van 2014. BP kreeg wel een onverwachte meevaller toen de Britse overheid de taks op olie-installaties met 10 % verminderde, goed voor een belastingwinst van 449 miljoen USD. In de nasleep van de ramp in de Golf van Mexico keerde BP al 43,8 miljard USD uit. Dit bedrag kan nog verder oplopen. Op dit moment zijn nog verschillende beroepsprocedures hangende. BP heeft sindsdien al voor 38 miljard USD aan activa verkocht. In 2015 moet daar nog eens 10 miljard USD bij komen, waarvan in het eerste kwartaal al 1,7 miljard USD werd gerealiseerd. Het dividend op peil houden heeft de absolute prioriteit. De kapitaaluitgaven zullen dit jaar met 13 % dalen, tot 20 miljard USD. Aan de huidige koers bedraagt het rendement bijna 6 %. De netto schuld bleef op jaarbasis zo goed als ongewijzigd op 25,1 miljard USD. Dat komt met een schuldgraad van 18,4 % overeen. In de huidige marktomstandigheden heeft BP een vrij goed kwartaal achter de rug. Het rationaliseren van de downstreamactiviteiten werpt vruchten af.BP is, gezien de (gedwongen) afslanking van de groep, uiteraard geen groeiverhaal. Het aandeel is vooral aantrekkelijk door het hoge rendement en de relatief lage waardering. Wel hoger risico dan de sectorgenoten. Advies: houden/afwachten Risico: hoog Rating: 2C