We nemen vandaag, donderdag 28 augustus, een eerste positie in Puma met de aankoop van 80 aandelen voor de voorbeeldportefeuille van Trends Beleggen. Daar hebben we de volgende argumenten voor:
Koers afgeslacht
· Het aandeel van de Duitse sportgigant Puma werd het afgelopen jaar echt wel afgeslacht. Na een recente omzet- en winstwaarschuwing kreeg het aandeel een nieuwe dreun, zodat de beurskoers meer dan gehalveerd is sinds begin dit jaar, op -75 procent staat over de voorbije vijf jaar en van een piekkoers van afgerond 120 euro in november 2021 is teruggevallen tot amper 20 euro, of bijna -80 procent.
· In het eerste halfjaar heeft Puma zijn omzet met 4,8 procent zien teruglopen tot 4,01 miljard euro, op basis van voorlopige cijfers. De grootste boosdoener is de zwakke dollar (26% van groepsomzet komt uit de Verenigde Staten). Bij constante wisselkoersen is de omzetterugval beperkt tot -1 procent. De impact op de aangepaste bedrijfswinst (ebit) is echter wel serieus, want die zakt tot 62,5 miljoen euro, tegenover 276 miljoen in de eerste helft van 2024.
Wat doet Pinault?
· Onlangs kreeg de koers een opstoot doordat de Franse referentie-aandeelhouder Pinault (belang van 29% via dochter Artemis) aangeeft alle opties rond deze participatie in overweging te nemen.
· Zowel in historisch opzicht als ten aanzien van de sectorgenoten is het aandeel van Puma in de zomer van 2025 extreem laag gewaardeerd, zelfs mijlenver van de gemiddelden uit het verleden, tegen 1 keer de boekwaarde, 0,35 keer de omzet en minder dan 7 keer de verhouding tussen de ondernemingswaarde (ev) en de bedrijfskasstroom (ebitda) voor volgend jaar.
· Goedkoop – zelfs extreem goedkoop – kan nog altijd goedkoper of eerder een hele tijd goedkoop blijven. Dus geleidelijk aan instappen is hier de boodschap, deels vanwege de speculatie over wat Pinault met de participatie wil doen. Vandaar dat we ons beperken tot een eerste positie voor de voorbeeldportefeuille.
