Selectief winst nemen

Bolloré verloor plots een kwart van zijn beurswaarde.

We hebben de voorbeeldportefeuille nog eens onder de loep gehouden naar aanleiding van de algemene beurscorrectie. De technische indicatoren zijn de jongste weken duidelijk verzwakt, en dat geldt ook voor twee Franse waarden in het thema vergrijzing, die het bijzonder goed hadden gedaan na meevallende tweedekwartaalcijfers: Essilor en Sanofi. Bovendien is het gewicht van beide aandelen door die betere prestatie hoger dan het gemiddelde opgelopen, zodat we – na de adviesverlaging enkele weken geleden – een deel van de positie verzilveren. De rest blijft voor de lange termijn (rating 2A).

Coca-Cola: opvallend stevig

Helemaal anders is de situatie bij Coca-Cola. In de huidige terugval, die ook Wall Street treft, blijft de frisdrankengigant duidelijk overeind. Vorige week dinsdag was dit Buffett-aandeel de enige stijger van de dertig waarden in de Dow Jones-index. Een van de oorzaken voor de koerssterkte is de winstwaarschuwing van Sodastream, dat moest toegeven dat de Amerikaanse activiteiten beduidend onder de verwachtingen blijven. Een cruciale reden voor de koerszwakte van Coca-Cola het voorbije jaar was precies de angst dat het thuis zelf maken van bruiswater en frisdrank tot een rage zou uitgroeien. Dat lijkt voorlopig mee te vallen, met 1% van de Amerikaanse gezinnen die al een Sodastream-toestel hebben aangekocht.

In de aanloop naar de bekendmaking van de kwartaalcijfers op 21 oktober nemen we toch gedeeltelijk winst op de positie. De verwachtingen voor de resultaten zijn misschien te hooggespannen en de positie is nu de grootste in de voorbeeldportefeuille. We verlagen ook het advies naar houden (rating 2A).

Cosan: verkiezingshoop

Dat Cosan als een ‘Brazilië-holding’ wordt omschreven, hebben we de voorbije weken en maanden goed kunnen ondervinden. De eerste ronde van de presidentsverkiezingen hield toch een verrassing van formaat in. Niet dat uittredend president Dilma Roussef de meeste stemmen kreeg in de eerste ronde (41,55%), wel dat niet Marina Silva, maar de rechtse kandidaat Aecio Neves de tegenkandidaat wordt in de tweede, beslissende stemronde op 26 oktober. Neves haalde 33,6% van de stemmen en sommige polls geven aan dat twee derde van de Silva-kiezers naar Neves zullen overgaan, zodat Roussef mogelijk toch nog wordt verslagen. Daarop was ook voor Cosan enig koersherstel weggelegd. We handhaven Cosan. Het advies blijft koopwaardig (rating 1B).

Bolloré: even ebolapaniek

Het afgelopen jaar had het aandeel van Bolloré zich gepresenteerd als een gestage stijger zonder grote koersschommelingen. Daarin kwam afgelopen week plots verandering. In één dag en enkele uren verloor het aandeel een kwart van zijn waarde. Daarna volgde enig herstel na een rapport van het beurshuis CM-CIC, dat had uitgerekend dat de Bolloré-groep slechts 5% van haar omzet in de ebolalanden Liberia, Sierra Leone en Guinee haalt (concessie in havens van Freetown en Conakry). CM-CIC verlaagde wel de omzetverwachtingen voor de Afrikaanse logistieke activiteiten met 2%, maar het vindt de koersdaling overtrokken.

We verlagen de faire waarde van 520 naar 490 EUR per aandeel vanwege de ebola-problematiek, maar omdat de koers veel meer zakte, verhogen we het advies opnieuw naar koopwaardig (rating 1B). We behouden dan ook de positie in de voorbeeldportefeuille voor de lange termijn.

OVERZICHT KOOP- EN VERKOOPINTENTIES

Consumptie middenklasse opkomende landen

? Adidas: inkoopprogramma eigen aandelen van 1,5 miljard EUR

? Barco: markt kijkt uit naar wat Barco-management met 200 miljoen EUR cashpositie doet

? Bolloré: plotse forse koersdaling (zie elders)

? Coca-Cola: gedeeltelijke verzilvering van de winst voor kwartaalcijfers (zie boven)

? Cosan: hoop dat Roussef alsnog wordt verslagen doet koers opveren (zie boven)

? Henkel: adviesverhoging, weer koopwaardig

? Inditex: gemengde halfjaarresultaten

? LVMH: gaat participatie van 23% in Hermès onder aandeelhouders verdelen; kwartaalomzet 14 oktober

? SABMiller: overnamebod AB InBev of misschien doet SABMiller zelf belangwekkende overname; trading-update op 14 oktober

? Standard Chartered: straatprotesten in Hongkong wegen op de koers

? Volkswagen pref.: goedkope ‘crisiswaardering’

? Yum! Brands: vooruitzichten vierde kwartaal teleurstellend

Energie

? CGG: koers even in herstel, mede door aankondiging van enkele orders

? Fred Olsen Energy: belangrijke kwartaalcijfers 29 oktober

? Royal Dutch Shell: kwartaalcijfers op 30 oktober

? Uranium Participation: koers blijft achter op herstel uraniumprijs

Goud en metalen

? ArcelorMittal: koers onder druk door groeipessimisme

? First Quantum Minerals: staking in Guelb Moghrein-mijn weegt op koers

? Vale: koers onder druk door verdere daling ijzerertsprijs

Landbouw

? Asian Citrus: neutrale marktreactie op stevig nettoverlies over boekjaar 2013-2014

? Deere & Company: omzet- en winstverwachtingen verlaagd

? Nutreco: trading-update op 23 oktober; daling in volumegroei verwacht

? Syngenta: cijfers licht negatief onthaald

? Tessenderlo: CEO Luc Tack heeft via holding Symphony Mills flink wat Tessenderlo-? aandelen bijgekocht

Vergrijzing

? Essilor: mooie koersstijging zorgt voor gedeeltelijke verkoop (zie boven)

? Novo Nordisk: recordkoers na goedkeuring voor Saxenda (middel tegen obesitas) op Amerikaanse markt

? Sanofi: mooie koersstijging zorgt voor gedeeltelijke verkoop (zie boven)

? Thrombogenics: Jetrea nu ook goedkeuring voor Australië

? Tubize (fin): Morgan Stanley verlaagt advies voor Europese gezondheidssector en dat drukt koers UCB/Tubize