Recordkwartaal voor Franco-Nevada

Het Canadese royalty- en streamingbedrijf Franco Nevada pakte uit met recordcijfers. Het aandeel steeg dit jaar al met 39 procent, maar de koers viel net zoals de goudprijs de jongste twee weken wat terug. We zien elke terugval als een bijkoopkans.

Enkele lokale gouverneurs van de Federal Reserve blijven zo veel lawaai maken over een nieuwe renteverhoging, dat de eerstvolgende meeting van de Amerikaanse centrale bank op 14 en 15 juni met heel veel aandacht zal worden gevolgd. De dollar is er weer sterker van geworden, tot vreugde van de Europese aandelenmarkten, maar tot verdriet van de goudbeleggingen. Tot een trendwijziging heeft het nog geen aanleiding gegeven, zodat de strategie tot nader order ongewijzigd blijft.

Franco-Nevada: recordkwartaal dankzij nieuwe deals

Het Canadese royalty- en streamingbedrijf in edelmetalen Franco Nevada (FNV) pakte uit met recordcijfers over het eerste kwartaal. Ondanks een 3,1% lagere gemiddelde gerealiseerde goudprijs van 1181 USD per ounce vergeleken met het eerste kwartaal in 2015, boekte FNV een recordomzet van 132 miljoen USD. Dat betekent een stijging met 20,9% tegenover vorig jaar (109,2 miljoen USD), en beter dan de marktconsensus (128 miljoen USD).

De groepsproductie steeg met 25%, tot 106.621 ounce goudequivalent, nipt beter dan het vorige record van 106.312 ounce goudequivalent van het vierde kwartaal 2015. De gezuiverde bedrijfskasstroom (ebitda) scoorde ook een nieuw record, met 103,7 miljoen USD of 0,62 USD per aandeel, tegenover 83,3 miljoen USD of 0,53 USD per aandeel vorig jaar. De nettowinst steeg met 56%, tot 30 miljoen USD of 0,18 USD per aandeel, beter dan de verwachte 0,142 USD per aandeel. Het kwartaaldividend werd met 4,8% verhoogd, van 0,21 naar 0,22 USD per aandeel. Goed voor een brutorendement van 1,4% op jaarbasis, en meteen de negende opeenvolgende jaarlijkse verhoging.

FNV verwacht in 2016 een groepsproductie tussen 425.000 en 445.000 ounce goudequivalent, een groei van 18 à 23,6% tegenover 2015 (toen 360.070 ounce goudequivalent). Die mooie groeicijfers hebben alles te maken met de forse investeringen van de voorbije 24 maanden. Dankzij de investering van 500 miljoen USD in februari in een goud- en zilverstreamingovereenkomst met Glencore op de Antapaccay-mijn in Peru, ging FNV voorbij de grens van 2 miljard USD investeringen sinds september 2014.

Dankzij de zilverstreamingovereenkomst met Teck Resources in oktober 2015 op de Antamina-mijn in Peru steeg het aandeel in de omzet afkomstig van zilver naar 20% (5,2% vorig jaar). Zelfs zonder nieuwe deals zal de productie tegen 2020 stijgen naar 500.000 à 520.000 ounce goudequivalent. Het aandeel steeg dit jaar al met 39%, maar viel net als de goudprijs de jongste twee weken wat terug. We zien elke terugval als een bijkoopkans en bevestigen het koopadvies (rating 1B).

OVERZICHT KOOP- EN VERKOOPINTENTIES

Bescherming

Lyxor ETF Eurostoxx50 Short: opbouw positie werd verder uitgebouwd en is nu afgerond, ter bescherming van de resterende Europese aandelenposities, want herstelbeweging beurzen lijkt afgelopen

Proshares Short qqq: inverse tracker op Nasdaq speelt in op verwachte daling van de technologiebeurs, gezien de hoge waardering; positie wordt mogelijk nog verder uitgebouwd

Consumptie middenklasse opkomende landen

Barco: tradingupdate Q1 gaf hogere omzet dan verwacht te zien; Jan De Witte (ex-topmanager bij General Electric) zal Eric Van Zele als CEO opvolgen op 1 oktober

Energie

Uranium Participation:ontgoochelende koersevolutie door sterke daling intrinsieke waarde tot 4,49 CAD per aandeel op 30 april door daling uraniumprijs

Velcan: jaarcijfers 2015 voldeden ruimschoots aan de verwachtingen; wel jammer van het tegenvallende nieuws uit Indonesië met het SukaRame- en Meureubo 2-project; uitkijken naar aankondiging omtrent zonne-energie (update)

Goud en metalen

Franco-Nevada: resultaten Q1 bleven wat onder de verwachtingen (zie boven)

iShares Silver Trust: tracker op zilver, dat de afgelopen jaren nog veel meer is teruggevallen dan het goud; staat aan begin van een stierenmarkt; positieopbouw richting 5% is afgerond

Silver Wheaton: omzet in eerste kwartaal lag boven, maar winst per aandeel lag 2 dollarcent onder de verwachtingen (0,10 versus 0,12 USD), weldra bespreking (update)

SPDR Gold Shares: goudtracker; goud weer in stierenmarkt; de vraag naar goud is in het eerste kwartaal door massale aankopen van beleggers gestegen naar 1290 ton, een toename van liefst 21%; onlangs wel wat druk door hint van Fed over nieuwe renteverhoging in juni (update)

Umicore: tradingupdate Q1 bleef onder de verwachtingen, vandaar koersdaling; gaat voluit voor elektrische wagen; berichten dat er interesse is voor zinkactiviteiten die te koop staan

VanEck Vectors Gold Miners ETF: goudmijnen excelleren tot nog toe in 2016 door trendommekeer goudprijs, maar onlangs regelmatig een correctie, zeker gezien toenemende kans op nieuwe renteverhoging in Verenigde Staten (update)

Landbouw

Potash Corp.: resultaten Q1 vielen tegen met verlaging van jaarprognoses tot gevolg; wel sprake van koersuitbodeming

Sipef: presenteert een mooie productiegroei in Q1; winstherstel lijkt in de maak

Syngenta: vriendschappelijk bod ChemChina tegen 465 USD per Syngenta-aandeel is verlengd tot 18 juli; voorlopig afwachten (update)

Tessenderlo: tradingupdate Q1 bleef ver onder de verwachtingen en leidde tot koersval; Luc Tack heeft via vennootschap Symphony Mills en via Picanol zijn belang in Tessenderlo verder opgetrokken (update)

Vergrijzing

Ablynx: publiceerde bijkomende positieve resultaten na de fase II-studie voor caplacizumab, potentieel middel tegen TTP, een zeldzame, maar levensbedreigende bloedstollingsziekte; daarnaast zijn er de gunstige resultaten fase I/IIa voor ALX-0171, geïnhaleerd nanobody anti-RSV (respiratoir synticaal virus) bij gehospitaliseerde baby’s; RSV is de primaire oorzaak van ernstige aandoeningen van de lagere luchtwegen bij baby’s en jonge kinderen (update)

Bone Therapeutics: geen bijzonderheden in kwartaalupdate; kaspositie eind eerste kwartaal was 30,4 miljoen EUR; voltooide rekrutering voor fase II-studie Allob voor spinal fusion of vertebrale fusie en gunstige resultaten fase I/IIa-studie Allob voor vertraagd hele breuken (update)

Fagron: eerste tranche kapitaalverhoging (131 miljoen EUR) afgerond; tweede publieke tranche tegen 5,16 EUR per aandeel in verhouding 16 voorkeurrechten voor 5 nieuwe aandelen; we zullen intekenen, intekenperiode wellicht in juni na goedkeuring prospectus door FSMA (update)

MDxHealth: resultaten Q1 lieten een forse omzetgroei van 66% zien, tot 6,7 miljoen USD, maar het verlies steeg ook tot 3,2 miljoen USD; er werd 6,6 miljoen USD cash verbrand, zodat kaspositie zakte tot 25,1 miljoen USD; jaardoelstellingen bevestigd (30 tot 50% omzetgroei); weldra bespreking (update)