LVMH is weer in de mode

Net op tijd hebben we het luxeconcern LVMH begin dit jaar in de voorbeeldportefeuille opgenomen. Het aandeel wordt nu volop herontdekt.

De Franse luxegigant LVMH heeft het jaar swingend ingezet. Het belangrijkste pijnpunt dat vorig jaar sterk op de koers heeft gewogen, was de slabakkende organische groei van de grootste divisie, mode en lederwaren. Maar die afdeling – met topmerken als Louis Vuitton, Fendi, Donna Karan, Givenchy en Kenzo – liet in de laatste drie maanden van vorig jaar al een herstel van de omzet optekenen, met een stijging van 7%. Dat stevige vierde trimester wordt nog sterker doorgetrokken in het eerste kwartaal van dit jaar, met een eerste dubbelcijferige groeicijfer in twee jaar (+11%, waarvan 9% organische groei, dus zonder overnames en desinvesteringen).

Mode en lederwaren staat voor bijna 37% van de groepsomzet. Ook de op één na grootste afdeling in omzettermen, selectieve retailing, blijft uitblinken: 5% omzettoename en zelfs 10% organische groei. Die divisie omvat, naast de Sephora-shops, vooral de DFS Group, de grootste luxewinkelketen voor reizigers met ruim 1100 winkels. Eén afdeling viel uit de toon: wijnen en sterkedranken, met de topmerken Moét & Chandon, Dom Perignon, Veuve Cliquot, Château d’Yquem en Hennessy. Er was sprake van een omzetdaling met 8% (-3% organische groei) in het eerste trimester, vooral door zwakke cognacverkopen, iets dat we al wisten van bij Pernod-Ricard en Rémy Cointreau.

Op groepsniveau is er sprake van een omzetgroei met 4% (van 6,91 naar 7,21 miljard EUR) en zelfs 6% organische groei. Net op tijd hebben we dit luxeconcern van topkwaliteit begin dit jaar in de voorbeeldportefeuille opgenomen. Het aandeel wordt nu volop herontdekt. Tegen 18,5 keer de verhoogde verwachte winst voor dit jaar en bijna 10 keer de ondernemingswaarde (ev) tegenover de bedrijfskasstroom is het aandeel nog altijd aanvaardbaar gewaardeerd, want een stuk onder het gemiddelde van de afgelopen jaren. Koopwaardig tot 146 EUR (rating 1B).

JPMorgan enthousiast over Casino

Enkele nieuwtjes hebben de aandeelhouders van Casino de afgelopen dagen geen windeieren gelegd. Zo kondigde de Franse retailketen aan dat het zijn optie heeft uitgeoefend om 8,9 miljoen aandelen extra te kopen in de Braziliaanse keten GPA. Het belang neemt daarmee toe tot 41,4%. Dat zal volgens het management al dit jaar tot de omzet en de winst bijdragen.

Maar het meest profiteerde de koers van een advies- en koersdoelverhoging van de Amerikaanse zakenbank JPMorgan Chase. De Amerikanen trokken het advies op van ‘neutraal’ naar ‘overwegen’, met een koersdoel van 94 EUR eind dit jaar. De argumenten zijn de verhoogde visibiliteit van de resultaten in Frankrijk, de vooraanstaande positie in onlinehandel en de lagere waardering ten opzichte van het gemiddelde van de Europese sectorgenoten (13,5 keer de verwachte winst 2014, tegenover 14,5 op Europees niveau).

Gisteren, na de afsluiting van dit nummer, werden de omzetcijfers over het eerste kwartaal bekendgemaakt. Mogelijk worden die een nieuwe koerskatalysator. We handhaven het advies ‘koopwaardig’ tot 91,5 EUR (rating 1B). Uiteraard blijft het aandeel deel uitmaken van de voorbeeldportefeuille.

OVERZICHT KOOP- & VERKOOPINTENTIES

Thema consumptie middenklasse opkomende landen

? Bolloré: degelijke jaarresultaten; stabiel dividend; Afrika blijft hot bij beleggers

? Casino: kreeg koopadvies van JPMorgan; omzetcijfers Q1 op 14 april na de beurs (zie boven)

? Coca-Cola: nieuwkomer in de voorbeeldportefeuille; resultaten Q1 15 april

? Henkel: Duits kwaliteitsaandeel versterkt voorbeeldportefeuille

? Intel: opvallende overname Basis Science; resultaten Q1 op 15 april

? Lafarge: verkoop doorgevoerd, uit de voorbeeldportefeuille verdwenen

? LVMH: meevallende omzetcijfers Q1 (zie boven)

? SABMiller: grote bierbrouwer; overnamedoelwit voor combinatie AB InBev-Carlsberg?

? Standard Chartered: kreeg een adviesverhoging van Berenberg Bank

? Telefonica: jaarcijfers 2013 in lijn van verwachtingen

? Volkswagen pref.: volgens beurshuis Bernstein te goedkoop en te verkiezen boven BMW

? Yum! Brands: koers profiteert van restyling KFC-restaurants in China

Thema energie

? Fred Olsen Energy: koers blijft zwak, ondanks oplevering nieuwe platform Bollette Dolphin

? Royal Dutch Shell: mikken op hogere efficiëntie; aankooplimiet aanvulling positie

? Schlumberger: positieve vooruitzichten lopende boekjaar; resultaten Q1 op 17 april

? Uranium Participation: inspelen op herstel uraniumprijs

Thema goud en metalen

? Anfield Nickel: algemene vergadering werd afgelast; belangrijk nieuws op komst?

? Lumina Copper: Ross Beaty heeft weer aandelen bijgekocht

Thema landbouw

? CF Industries: verkooplimiet; resultaten Q1 op 8 mei

? Deere & Company: aandeel is aan herontdekking toe

? Nutreco: investeert 15 miljoen EUR in Aziatische expansie (Vietnam)

? Syngenta: tradingupdate Q1 op 16 april

? Tessenderlo: mooi koersherstel na koopadvies van ABN Amro en koersdoel van 26 EUR

Thema vergrijzing

? Essilor: jaarcijfers lichtjes onder de verwachtingen

? Novo Nordisk: koers op dreef; inkoopprogramma eigen aandelen; resultaten Q1 op 1 mei

? Sanofi: uitkijken naar herstel resultaten in 2014; resultaten Q1 op 29 april

?Thrombogenics: Goldman Sachs start opvolging met koersdoel 23 EUR; ziet Thrombo als overnamedoelwit

?Tubize (fin): UCB start strategische samenwerking met het Weill Cornell Medical College