Cruciaal resultatenseizoen

De beurzen zitten in een cruciaal resultatenseizoen. Hoge verwachtingen moeten nu eenmaal wordt ingelost en dat is geen evidentie meer, zoals de Europese technologiegrootheid ASML al heeft aangetoond. De jongste tijd drijft Wall Street dan ook eerder op klassieke waarden dan op de technologiebeurs Nasdaq. Zo heeft het alom geprezen Nvidia al maand geen nieuwe recordkoers meer neergezet.

De voorbije tijd was er weer goed nieuws bij onze biotechtrots argenx met de goedkeuring van Vyvgart voor CIDP en een ambitieus voorgesteld groeiplan op R&D-dag. Maar voorbij 450 euro raakt het aandeel (voorlopig?) niet meer. Het belangrijkste nieuws van het jaar hebben we tot nader order gehad. In het licht van mogelijk volatiele maanden op de beurzen, waarbij voorheen fors gestegen aandelen ten prooi kunnen vallen aan winstnemingen, en het aanzienlijke gewicht in de voorbeeldportefeuille lijkt het ons verstandig om dat gewicht te verminderen en zo de kaspositie verder te verhogen.

Alles op schema bij AkerBP

Het rapport over het tweede kwartaal van de Noorse olie- en gasproducent AkerBP bevatte geen verrassingen. De gemiddelde dagproductie bedroeg 444.100 vaten olie-equivalent, te vergelijken met 448.000 vaten in het eerste kwartaal en 480.700 in het tweede kwartaal van vorig jaar. De gerealiseerde verkoopprijs voor olie nam toe van 76,8 dollar per vat vorig jaar naar 83,1 dollar (+8,2%; 82,9 dollar in het eerste kwartaal), terwijl er voor gas een daling was van 63,9 dollar per vat olie-equivalent naar 57,2 dollar (-10,5%; 51,4 dollar). In combinatie met een gemiddeld verkocht dagvolume van 460.900 vaten olie-equivalent, tegenover 477.400 vaten vorig jaar en 428.900 vaten in het eerste kwartaal, was er een kwartaalomzet van 3,38 miljard dollar, een toename met respectievelijk 2,6 procent en 9,7 procent. De bedrijfswinst of ebit bleef met 2,3 miljard dollar nipt onder de gemiddelde verwachting van 2,36 miljard. Vorig jaar bedroeg de ebit 2,26 miljard dollar en in het eerste kwartaal was die 2,19 miljard. De productiekosten bleven met 6,4 dollar per vat olie-equivalent op een laag niveau (6,1 dollar in het vorige kwartaal). De nettowinst steeg van 531 miljoen dollar in het eerste kwartaal naar 561 miljoen, of omgerekend naar 0,89 dollar per aandeel.

Alle uitbreidingsprojecten die vanaf 2026 en vooral 2027 zullen zorgen voor nieuwe productiegroei tot 525.000 vaten olie-equivalent per dag in 2028, zitten op schema. Voor dit jaar vernauwde AkerBP de verwachte productievork van 410 à 440.000 vaten olie-equivalent per dag naar 420 à 440.000 vaten (456.800 vaten in 2023). De verwachte productiekostprijs blijft ongewijzigd op 7 dollar per vat olie-equivalent, net zoals de geplande investeringen van 5 miljard dollar.

Door een seizoensgebonden hoge belastingbetaling steeg de nettoschuld het voorbije kwartaal met 0,8 miljard dollar tot 3,4 miljard (3,1 miljard op 30 juni 2023), maar dat blijft geruststellend. De Noren betaalden in juli een brutokwartaaldividend van 60 dollarcent per aandeel (6,45 Noorse kroon), of een brutorendement op jaarbasis van 9,8 procent. De ambitie voor een jaarlijkse verhoging met 5 procent is ongewijzigd. Het aandeel blijft koopwaardig (rating 1B).

MDxHealth: hogere jaarverwachtingen

De diagnosticagroep MDxHealth kondigde in een tussentijdse update op 8 juli aan een omzet van ongeveer 22,2 miljoen dollar te hebben gerealiseerd in het tweede kwartaal. De groep deed daarmee opnieuw beter dan de gemiddelde analistenverwachting van 20,8 miljoen dollar en boekt een groei tegenover het tweede kwartaal van vorig jaar met 32 procent, en met 12 procent tegenover het vorige kwartaal. In het eerste kwartaal bedroeg de omzet 19,8 miljoen dollar, 35 procent meer dan in het eerste kwartaal van 2023. De omzet na 6 maanden stijgt van 31,4 miljoen dollar vorig jaar naar 42 miljoen (+34%).

Dat geeft voldoende vertrouwen om voor de tweede keer de jaarverwachtingen voor 2024 te verhogen. Initieel mikte topman McGarrity voor 2024 op een omzetvork van 79 à 81 miljoen dollar. Na het eerste kwartaal verhoogde de vork met 4 miljoen dollar en nu stijgt de verwachting bijkomend met 2 miljoen tot 85 à 87 miljoen. Het positieve momentum houdt dus aan en McGarrity herhaalde te verwachten voor het eerst een positieve recurrente bedrijfskasstroom (rebitda) te zullen realiseren in de eerste jaarhelft van 2025.

De operationele hefboom van de stijgende omzet begint zich immers te vertalen in de nettocijfers. De groei met 35 procent in het eerste kwartaal vertaalde zicht in een toename van de brutowinst met 38 procent tot 12,1 miljoen dollar en van de brutowinstmarge met 150 basispunten tot 60,8 procent. Het nettoverlies verminderde van 11,7 miljoen naar 8,5 miljoen (-27%). McGarrity verwacht met de huidige portefeuille van vijf testen een duurzame jaarlijkse groei van minstens 20 procent te kunnen realiseren. Op het middelpunt van de verwachte omzetvork voor 2024 bedraagt de groei dit jaar 23 procent.

MDxHealth kondigde bij de update over het eerste kwartaal een nieuwe schuldfinanciering aan tot 100 miljoen dollar bij OrbiMed en een automatisch aandelenuitgifteprogramma tot 50 miljoen. De kaspositie bedroeg op 30 juni 21,3 miljoen dollar. Het aandeel van MDxHealth herstelde met afgerond 20 procent na de kwartaalupdate, maar blijft matig presteren. Zeker in het licht van het vooruitzicht op een structureel positieve rebitda vanaf de eerste helft van 2025 zien we een sterk herwaarderingspotentieel de komende 12 tot 18 maanden. Koopwaardig (rating 1C).