Coca-Cola uit, GoldMiners ETF in

We willen inspelen op de stijging van de goudprijs en op de achtergebleven goudmijnen. Daarom moet een andere waarde sneuvelen. Na onze kritische evaluatie van het aandeel van Coca-Cola (zie IB 3B) mag het niet verwonderen dat we die waarde uitkiezen om een verkooplimiet te leggen. Er zijn te weinig argumenten om van de frisdrankengigant een sterke koersprestatie te verwachten. De koers noteert zowat 10% hoger sinds de aankoop, maar dankzij de stijging van de dollar kunnen we toch ruim 20% winst rapporteren.

UCB/Tubize: sterke start

Het groeipad van Tubize-dochter UCB (Tubize heeft een controlerende holding van 36,2%) zet zich door, na vele jaren van omzetstagnatie. De aandelen kenden echter een moeilijk najaar, nadat de groei van de drie nieuwe stermedicijnen (Cimzia, Vimpat en Neupro) vertraagde in het derde kwartaal en de verkoop van de Amerikaanse generische dochter Kremers Urban werd afgeblazen. Maar kijk, in de eerste drie weken van 2015 leefden de aandelen weer met afgerond 10% op. Met Jean-Christophe Tellier heeft UCB sinds het jaarbegin een nieuwe CEO in opvolging van Roch Doliveux.

Maar de aanleiding voor de koersstijging is uiteraard een andere, positieve nieuwsstroom. Zo is er de aanvraag, vorige week, voor de goedkeuring van het middel tegen epilepsie brivaracetam in de Verenigde Staten en de Europese Unie. Voorheen was er de samenwerking met Neuropore in de strijd tegen de ziekte van Parkinson en de opstart, samen met Demira, van de fase III-studie voor Cimzia bij matige tot ernstige psoriasis.

We herhalen dat het UCB-aandeel vrij duur is, maar dat er het afgelopen jaar gelukkig niets is gebeurd aan de forse onderwaardering van moederbedrijf Tubize (korting van 43%). Vandaar dat het Tubize-aandeel in de voorbeeldportefeuille blijft (rating 2A).

SABMiller: moeilijk kwartaal

Op de resultaten van het derde kwartaal bij SABMiller voor het boekjaar 2014-2015 (afsluitdatum 31 maart) is nog een maand wachten, maar naar goede Britse traditie kregen we afgelopen week al een tradingupdate, die ons al alles vertelt over de omzetontwikkeling bij de biergigant in de periode oktober-december 2014. Het omzetcijfer tegen constante wisselkoersen is met 4% gegroeid (iets onder de analistenconsensus van +4,5%). Wel minder goed nieuws was dat het verkochte biervolume onverwachts met 1% is teruggelopen in het derde kwartaal, tegenover een gemiddelde analistenverwachting van +0,7%. De markt had schijnbaar vooral gevreesd voor nog zwakkere omzetcijfers, want de koers herstelde op de aankondiging, nadat ze de dagen voordien was teruggevallen. De pijnpunten liggen vooral in Noord-Amerika (biervolume -1%) en meer nog in Azië (-7% biervolume) en dan meer specifiek in China (biervolume -9%). SABMiller verwijst in eerste instantie naar minder gunstige weersomstandigheden en dus geen structurele oorzaken.

SABMiller blijft in de voorbeeldportefeuille, omdat de komende maanden rond het concern wellicht iets zal gebeuren. Ofwel doet SABMiller een belangwekkende defensieve overname (genre Heineken of in frisdranken), ofwel lanceert AB InBev zijn langverwachte bod op SABMiller. We hebben al een stukje winst genomen op deze positie. Voor de rest wachten we de verdere overnameontwikkelingen af, zolang het bedrijf groeit (rating 2A).

OVERZICHT KOOP- EN VERKOOPINTENTIES

Consumptie middenklasse opkomende landen

? Adidas: vrees voor zwakke resultaten in Rusland tempert koersherstel

? Barco: kreeg koersdoelverhoging tot 65 EUR van Bank Degroof, maar koersdoelverlaging tot 54 EUR van KBC Securities

? Bolloré: aandeel in 100 gesplitst aansluitend bij bod op Havas

? Coca-Cola: we leggen een verkooplimiet (zie boven); kwartaalcijfers op 18 februari

? Cosan: negativisme rond Brazilië leidt tot volatiel koersverloop

? DSM: onverwachte klim CHF weegt op koers door vitamineproductie in Zwitserland; jaarcijfers op 11 februari

? ICBC: koers profiteert van sterke prestatie Chinese beurzen

? SABMiller: tradingupdate positief onthaald (zie boven)

? Solvay: nieuwkomer voorbeeldportefeuille; jaarcijfers op 26 februari

? Volkswagen pref.: bevestigde doelstellingen 2014 te hebben gehaald; jaarcijfers op 12 maart; koers herstelt

Energie

? CGG: kreeg verlaging kredietwaardigheid door Standard & Poor’s

? Fred Olsen Energy: koopadvies met koersdoel 100 NOK van Carnegie voldoende voor 20% koerssprong op 7 januari; kwartaalcijfers op 11 februari

? Petrobras: koers heel volatiel; kwartaalcijfers op 31 januari

? Uranium Participation: intrinsieke waarde op 31 december was 5,39 CAD per aandeel

Goud en metalen

? ArcelorMittal: kreeg vrijdag adviesverlaging van Goldman Sachs; kwartaalcijfers op 13 februari

? First Quantum Minerals: koers probeert te herstellen van forse koersduik door val koperprijs en Zambia

? Silver Wheaton: profiteert volop van herstel edelmetalen

? Umicore: herstel edelmetalen stuwt koers hoger; jaarcijfers op 6 februari

? Vale: kreeg vrijdag adviesverlaging van Goldman Sachs

Landbouw

? Asian Citrus: jaarbegin met koersherstel zonder berichtgeving

? Syngenta: koersdaling in lijn met Zwitserse frank; jaarcijfers op 4 februari

? Tessenderlo: positie versterkt, meegedaan aan kapitaalverhoging

? Wilmar International: Aziatische reus in agribusiness; jaarcijfers op 18 februari

Vergrijzing

? GlaxoSmithKline: jaarcijfers op 4 februari

? Sanofi: jaarcijfers op 5 februari

? Thrombogenics: koers in herstel, mede door aanstelling van Dominique Vanfleteren tot CFO

? Tubize (fin): positieve nieuwsstroom deed koers UCB/Tubize herstellen (zie boven)