Met circa 23 miljard dollar onder beheer is de Pacer US Cash Cows 100 UCITS ETF (ISIN-code IE000IL7PZ05) een van de grootste trackers op Amerikaanse large-capwaardeaandelen. Pacer introduceerde onlangs een Europese UCITS-variant van de ETF. Hij probeert de index te verslaan door te beleggen in cash cows, bedrijven met een hoge vrije kasstroom. De vrije kasstroom is het geld dat na investeringen overblijft voor bijvoorbeeld dividend, aandeleninkoop, overnames en aflossen van schulden.
Een hoge vrije kasstroom is een belangrijke indicator voor de financiële kracht van bedrijven. De kasstroomcijfers zijn voor bedrijven bovendien lastiger te manipuleren dan omzet- en winstcijfers. De tracker selecteert aandelen door de vrije kasstroom af te zetten tegen de waarde van het bedrijf, om de ‘vrijekasstroomyield’ te krijgen. Bij een yield van bijvoorbeeld 10 procent kan het bedrijf al zijn schuldeisers en eigen vermogen verschaffers binnen tien jaar terugbetalen.
De 100 aandelen uit de Russell 1000-index met de hoogste vrijekasstroomyield worden in de index opgenomen. Het gewicht van elk aandeel is begrensd tot 2 procent. Elk kwartaal wordt de index opnieuw gebalanceerd. In de index zitten vooral waardeaandelen uit de energiesector (23%), consumentensector (18%), gezondheidszorg (13%), industrie (12%), materialensector (10%) en IT-sector (9%). Per eind maart lag de gemiddelde vrijekasstroomyield op 7,76 procent, tegen 3,31 procent voor de Russell 1000 Value Index. De koers-winstverhouding lag op 12, terwijl de Russell 1000 tegen 27 keer de winst noteert.
Beleggers krijgen via deze ETF dus blootstelling aan kwaliteitsaandelen die relatief aantrekkelijk zijn gewaardeerd. De ETF heeft in de VS een mooi trackrecord: sinds de lancering in 2016 bedraagt het totaalrendement gemiddeld 14,65 procent per jaar, tegen 9,2 procent voor de Russell Value-index en 14 procent voor de Russell-index. De nieuwe Europese variant noteert op Euronext Amsterdam (ticker COWZ NA).
