Sommige optieconstructies die we opzetten, boden bescherming, maar de timing bleek cruciaal. In deze terugblik overlopen we vier constructies en hun resultaat.
Pan American Silver (PAAS) betaalt zijn dividend, zoals veel Amerikaanse bedrijven, per kwartaal. Voor 2025 rekenden we op een dividend van 0,78 dollar, of 1,08 procent. Niet slecht, maar niet genoeg om een stevige bodem onder de koers te steken. De forse koersstijgingen boden de mogelijkheid aan optiebeleggers om hun voordeel te halen. Calls waren erg duur, terwijl puts net goedkoop werden. We probeerden daarvan te profiteren, maar we waren te vroeg. De gekochte put maart 2026 met uitoefenprijs 39 dollar is sterk in waarde gezakt. We hebben het contract echter gekocht als bescherming tegen een terugval. De geschreven call januari 2026 met uitoefenprijs 35 dollar bracht 4 dollar op. We zullen moeten leveren.
Adobe Systems is een kwaliteitsaandeel, maar 2025 was vooral een jaar van neerwaartse bewegingen. We dachten ten onrechte dat aan de dalende trend stilaan een einde kwam, ook al trok het bedrijf zijn omzetprognose voor het hele boekjaar op. Daarmee nam het de bezorgdheid weg dat bepaalde repetitieve taken die de Adobe-software uitvoert beter en goedkoper door AI kan worden gedaan. De consensusprognose voor de winst per aandeel bedroeg 20,58 dollar. Dat gaf een koers-winstverhouding van 17, ver van de 35 die beleggers ooit bereid waren te betalen. De gekochte call januari 2026 met uitoefenprijs 375 dollar is sterk in waarde gedaald. Alsnog verkopen.
Winst nemen
In 2025 werd het aandeel van het Franse farmabedrijf Sanofi alweer 12 procent lichter. Tien jaar geleden noteerde het aandeel 7 procent hoger. Dat betekent niet dat er geen geld te verdienen viel met Sanofi, maar daarin slaagden enkel actieve beleggers die tijdig in- en uitstapten. Net als wij vonden meerdere analisten een daling tot ongeveer 80 euro overdreven. We schreven de put maart 2026 met uitoefenprijs 85 euro en ontvingen daar 7,33 euro voor. Sluiten kan voor 5,16 euro. Neem het zekere voor het onzekere en haal de winst binnen. De winst op de gekochte call juni 2026 met uitoefenprijs 80 euro is nog niet groot genoeg. We hebben nog zes maanden de tijd.
Het aandeel van Oracle werd in twaalf maanden 18 procent duurder. Het had veel meer kunnen zijn, want na de zomer werd een forse daling ingezet. Na de spectaculaire koersstijging in het voorjaar was het aandeel niet gewoon duur, maar zelfs peperduur. We gaven de raad winst te nemen op het aandeel. De gekochte put maart 2026 met uitoefenprijs 270 dollar kostte 31,20 dollar. Vandaag is dat contract 73 dollar waard. Pak die winst! z
