De goudprijs heeft het afgelopen jaar absoluut uitgeblonken. Maar de eerstvolgende maanden houden we er ernstig rekening mee dat het edelmetaal een tussentijdse top neerzet.
De goudprijs heeft het afgelopen jaar absoluut uitgeblonken. Als we wat verder teruggaan in de tijd, zien we dat het bekendste edelmetaal sinds het najaar van 2022 in dollartermen in prijs is verdubbeld. In euro zitten we rond een stijging van 70 procent. Sinds de uitbraak van de oorlog in Oekraïne zijn de internationale spanningen fors opgelopen en heeft het edelmetaal zijn rol van veilige haven volledig kunnen spelen.
De voorbije maanden heeft de goudprijs de ene na de andere recordnotering neergezet. Daarbij sneuvelde voor het eerst de magische grens van 3.000 dollar per troyounce. Intussen zijn we al boven 3.200 dollar beland en prognoses van 4.000 dollar en meer zijn niet meer uit de lucht. Zelfs Goldman Sachs houdt daar voor dit jaar rekening mee. Er lijken zoveel argumenten te zijn om een aanhoudende klim te verwachten: de geopolitieke spanningen, de handelsoorlog, de vrees voor een hogere inflatie, de repatriëring van fysiek goud naar de Verenigde Staten, en centrale banken van niet-gebonden landen zoals China die dollarreserves omzetten in goudreserves, met een dalende dollar tot gevolg.
Tussentijdse terugval
Heel mooi allemaal, maar als we kijken naar de eerstvolgende maanden, houden we er toch ernstig rekening mee dat het bekendste edelmetaal een tussentijdse top heeft neergezet of aan het neerzetten is. We houden tegen de zomer rekening met een tussentijdse correctie van de goudprijs met zo’n 10 tot 15 procent, in de richting van 2.600 à 2.700 dollar per troyounce. Voor alle duidelijkheid: we houden rekening met een tussentijdse terugval, na zowat een heel jaar van alleen maar stijgingen. We denken absoluut niet dat we de piek al hebben bereikt. Maar we moeten de voeten op de grond houden en beseffen dat het de jongste tijd heel hard is gegaan.
Trump zal de zeilen moeten strijken. Als de spanningen afnemen, zal goud tijdelijk minder nut hebben. We zullen onze positie in de goudtracker Gold Bullion Securities en/of de goudmijnentracker VanEck Vectors Goldminers (ticker GDX) in de voorbeeldportefeuille voor enige tijd afbouwen en de vrijgekomen middelen elders – in andere grondstoffen – inzetten.
Dure grondstof
Vergeleken met andere grondstoffen is goud een dure grondstof. Je kunt het vergelijken met koper, platina en palladium, maar we spitsen ons toe op de vergelijking met het goedkoopste edelmetaal, zilver. De verhouding tussen goud en zilver was in 2011, de vorige piek van de edelmetalen, nog 38, maar ligt tegenwoordig dicht bij de magische mijlpaal van 100. Er is dus flink wat potentieel voor een inhaalbeweging. Als we de piekkoersen van de vorige stierenmarkten in edelmetalen (2011) als referentie nemen en gelijkstellen aan 100, zit goud nu op 161, maar zilver slechts op 59. De voorbije weken werd de zilverprijs en de zilvermijnaandelen niet gespaard door het Trump-beleid, dat voor een oplopende recessievrees heeft gezorgd.
