De vraag naar veilige activa neemt sterk toe. Staatsbons bieden een voorspelbaar rendement en worden gegarandeerd door de overheid.
De kredietbeoordelaar Standard & Poor’s (S&P) heeft onverwacht de rating van Frankrijk verlaagd van AA- naar A+, uit vrees dat het Franse begrotingstekort trager zal dalen dan verwacht. De Franse tienjaarsrente steeg meteen met 2,5 basispunten en die in de meeste andere landen van de eurozone met 1 basispunt. Moody’s, dat ook België gewaarschuwd heeft, laat de kredietscore van Frankrijk ongewijzigd op Aa3. Het verlaagde de vooruitzichten wel van stabiel naar negatief. De regering van premier Sébastien Lecornu worstelt met een verdeeld parlement en moest onder druk van de oppositie zelfs de pensioenhervorming van president Macron opschorten – toch een cruciale maatregel om de overheidsfinanciën op orde te krijgen.
Defensief alternatief
De vraag naar veilige activa neemt sterk toe, vooral in België, maar ook elders. De Belg is traditioneel een trouwe fan van overheidsobligaties. De jongste staatsbonuitgifte was begin september dan ook opnieuw een groot succes. Na zes dagen stond de teller op 434,2 miljoen euro, waarvan 351,7 miljoen euro in de kortlopende obligatie op één jaar.
Staatsbons bieden een voorspelbaar rendement en worden gegarandeerd door de overheid. Nu de rente opnieuw aantrekkelijk is, zijn ze een degelijk alternatief voor spaarrekeningen of risicovollere bedrijfsobligaties. Bovendien zijn Belgische en andere Europese staatsbons beschikbaar in kleine coupures, wat ze toegankelijk maakt voor beleggers met een beperkte portefeuille. Dat maakte het ook mogelijk te spreiden over verschillende looptijden of uitgiftes, en de risico’s beter te beheren.
Ratingverlaging relativeren
De hernieuwde interesse is ook een reactie op de volatiele marktomgeving. De Europese Centrale Bank waarschuwt voor de overwaardering van activa en de te lage risicopremies, terwijl de geopolitieke spanningen en de zwakke groei beleggers richting zekerheid duwen. Staatsobligaties bieden in die context stabiliteit en liquiditeit, eigenschappen die in turbulente tijden erg in trek zijn.
In de Verenigde Staten zakte de tienjaarsrente even onder 4 procent, terwijl de Duitse Bund sloot op 2,59 procent en Frans overheidspapier op 3,37 procent. De verwachting dat de Federal Reserve de rente opnieuw zal verlagen, ondersteunt de koersen van staatsobligaties verder. Dat heeft ook te maken met het kleinere verschil tussen de rente op bedrijfsobligaties en het veiligere staatspapier. Want we moeten de ratingverlagingen in perspectief plaatsen. Een ratingverlaging voor de Verenigde Staten zit er niet meteen aan te komen. Een rating van A+ voor Frankrijk of zelfs AA voor België hoort nog steeds bij de hoogste.
Onze voorkeur gaat uit – ook vanwege de korte looptijd – naar USA Treasury 01/2027 4,13 procent.
