De Bank of Canada koos na enkele renteverlagingen in het voorjaar eerst voor een voorzichtige koers, maar in september en oktober knipte de instelling er toch nog tweemaal 25 basispunten af, waardoor de basisrente nu 2,25 procent bedraagt. De inflatie ging wat op en neer, maar staat nu op 2,16 procent, of iets boven de 2 procentdoelstelling.
De economische groei vertraagde, vooral door de terugvallende consumptie en de stokkende vastgoedmarkt. De arbeidsmarkt koelde verder af, maar een recessie werd afgewend.
De Canadese dollar bleef daardoor onder druk. Het grotere renteverschil met de Verenigde Staten, waar de Federal Reserve een restrictiever beleid aanhield, leidde tot een kapitaaluitstroom. De Canadese dollar daalde daardoor richting een nieuw dieptepunt in vijf jaar tijd ten opzichte van de Amerikaanse dollar en de euro.
De economie in 2026
We verwachten een nieuwe renteverlaging in 2026. De economische groei blijft matig, naar verwachting ongeveer 1,4 procent op jaarbasis. Die trage groei wordt ondersteund door een licht herstel van de consumptie en een stabilisatie van de vastgoedmarkt. De arbeidsmarkt zal verder afkoelen met een lichte stijging van de werkloosheid, zonder harde landing. De beleidsruimte van de Bank of Canada zal sterk afhankelijk blijven van de rentevooruitzichten in de Verenigde Staten.
De munt in 2026
De Canadese dollar blijft in de eerste helft van 2026 waarschijnlijk kwetsbaar en volatiel. De belangrijkste drukfactor blijft het renteverschil met de Verenigde Staten. De Bank of Canada zal wellicht de rente ongewijzigd laten, zeker tot de lente. De rentearbitrage blijft in het voordeel van de dollar, wat de Canadese dollar structureel onder druk zet. Tegelijk blijven de grondstoffenprijzen een sleutelfactor. Een aanhoudende sterke vraag naar olie en andere Canadese exportproducten, gedreven door een globaal herstel, biedt de munt enige steun.
