Sinds enkele weken is Google Gemini het krachtigste AI-model op de markt. Bovendien raakte bekend dat Google met Nvidia gaat concurreren met zijn chips voor datacenters. Het aandeel van de gigant in zoekmachines is met 117 procent gestegen in zeven maanden tijd. “Google is nu mijn grootste positie. Dat zegt eigenlijk alles”, zegt portfoliobeheerder en techexpert Siddy Jobe.
Maandag noteerde het aandeel van Alphabet ruim 6 procent hoger, nadat bekend raakte dat Meta geïnteresseerd is om Googles Tensor-chips voor datacenters te kopen. Dat zou een potentiële miljardendeal betekenen. Dat wil ook zeggen dat Google met zijn Gemini-model niet alleen de concurrentiestrijd aangaat met ChatGPT van OpenAI , maar dat het ook zijn pijlen richt op de dominantie van Nvidia.
Het is het recentste feit in een stortvloed van positief nieuws rond het Google-aandeel. Amper een week eerder stelde het bedrijf uit Mountain View in Californië nog Gemini 3 voor, zijn laatste model voor generatieve AI. Het bevat nieuwe features, zoals een meer audiovisuele manier van antwoorden op vragen van gebruikers, in tegenstelling tot de klassieke antwoorden in tekst die ChatGPT geeft. Al snel bleek ook dat Gemini 3 het best scoort in benchmarks, onafhankelijke testen van taalmodellen. Google maakt zo een sprong voorwaarts, aangezien vorige versies van Gemini eerder tot de middenmoot behoorden.
Google is een van de grondleggers van AI-modellen, nog lang voor er sprake was van ChatGPT, vertelt Siddy Jobe van Econopolis. De eerste stappen werden gezet met zijn slimme zoek- en advertentiealgoritmes en in 2014 werd het belangrijke AI-lab DeepMind overgenomen. “Toch was het ChatGPT dat generatieve AI op een disruptieve manier naar consumenten bracht. Google had die technologie ook in huis, maar het was als grote speler veel voorzichtiger, omdat het niet precies wist waarheen de verspreiding van AI zou leiden. Er stond voor Google veel op het spel, want het bedrijf had al een groeiende business die gebaseerd is op digitale advertenties in de zoekresultaten en in andere diensten.”
Ellenbogenwerk
De afgelopen maanden zet Google steeds meer zijn ellenbogen in de groeiende markt van artificiële intelligentie (AI). Nochtans heeft het bedrijf het op verschillende momenten zwaar te verduren gekregen, weet Siddy Jobe. Eerder dit jaar ontstonden twijfels rond een mogelijk dalend zoekvolume dankzij het succes van ChatGPT. Daarmee was in één klap de advertentiebusiness bedreigd, die maar liefst 57 procent van de omzet van Alphabet vertegenwoordigt. “CEO Sundar Pichai heeft toen meesterlijk geschakeld en Gemini geïntegreerd in de zoekmachine. Daarmee werden alle twijfels weggenomen, omdat de omzetgroei meteen gunstig was.”
Een tweede cruciale gebeurtenis was afgelopen zomer de rechtszaak rond de monopolie van Google in de markt van zoekmachines. Een rechter dreigde Google op te splitsen, waarbij de Chrome-browser verplicht zou worden verkocht. Browsers zijn cruciaal voor de verspreiding van AI. De gevolgen hadden dus bijzonder groot kunnen zijn voor Google. Maar net door de twijfel die AI heeft gezaaid in de techwereld, besliste de rechter om mild te zijn.
“Niet alleen heeft Google daarmee groen licht gekregen om zijn zoekmachine te blijven aanbieden op iPhones, het mocht Gemini van de rechter ook meteen verspreiden op Apple-apparaten. Zo kreeg Google er in één klap een belangrijk distributiekanaal bij”, legt Siddy Jobe uit. Dat was meteen een eerste tik voor OpenAI, dat nochtans de eerste partner was van Apple in de ontwikkeling van AI-capaciteiten voor zijn assistent Siri. De beurwaarde van Google steeg vervolgens aan een snel tempo tot 3 biljoen dollar.
Gemini scoort niet enkel in benchmarks, ook in gebruikersaantallen is het bezig aan een inhaalbeweging vergeleken met ChatGPT. De AI-dienst van OpenAI is wereldwijd de marktleider met wekelijks 800 miljoen actieve gebruikers. Eind vorige maand maakte Google bekend dat Gemini nu 650 miljoen mensen bereikt op maandbasis — een stijging met 200 miljoen sinds de zomer — en de AI-overzichten in de zoekmachine bereikten 2 miljard mensen in dezelfde tijd.
Lieveling van analisten
Siddy Jobe ziet dat Google de wind in de zeilen heeft. “De markt begint de sterktes van Alphabet te erkennen. Google heeft bijzonder veel data over gebruikers via het zoekgedrag en de populaire Android-smartphones. Die schat aan data is al lange tijd belangrijk voor de advertentiebusiness, maar het helpt ook bij het ontwikkelen van Gemini. Dat is een voordeel dat andere concurrenten niet noodzakelijk hebben.”
Google Gemini wordt ook steeds meer geïntegreerd in Google Cloud, zijn groeiende cloudbusiness. En consumenten maken kennis met Gemini via de populaire diensten van Google. “Het belang van YouTube is daarin niet te onderschatten door de populariteit van door AI gegenereerde videotools”, vindt Jobe. “Google heeft daar een enorm distributieplatform ter beschikking dat andere AI-spelers simpelweg niet hebben.” YouTube is vandaag al goed voor 10 procent van de omzet van Alphabet.
‘OpenAI is met niets begonnen en kan alleen maar nieuwe gebruikers en marktaandeel winnen. Google kan met AI zijn business doen groeien, maar het heeft toch vooral ook te verliezen’
Siddy Jobe, Econopolis
“Google is de jongste weken de grootste positie in het Exponential Technologies Fund dat ik beheer. Dat zegt eigenlijk alles”, stelt Siddy Jobe. Hij is niet de enige grote believer in het aandeel van Alphabet, want ook Berkshire Hathaway, het investeringsbedrijf van Warren Buffett, nam deze maand een positie ter waarde van 4,3 miljard dollar. Het is een van de laatste zetten van de 95-jarige topbelegger, die in januari 2026 stopt als CEO van Berkshire. Dat uitgerekend hij in Alphabet investeert, is veelzeggend, want naast de investering in Apple vermijdt hij techaandelen het liefst.
Druk op OpenAI
Het ellenbogenwerk van Google verhoogt de druk op OpenAI. De start-up van Sam Altman bereikte in geen tijd een waardering van 500 miljard dollar. Door die snelle groei moest het onlangs nieuwe afspraken maken over de waarde van het belang van Microsoft, zijn grootste investeerder. Nu zo’n akkoord is bereikt, evolueert OpenAI van een non-profitbedrijf naar een volwaardige for-profitbusiness.
Volgend jaar zou het bedrijf naar de beurs trekken, want zelfs voor de meest gevierde start-up ter wereld drogen privé-investeringen op termijn op. Vers geld is broodnodig, want het bedrijf sloot dit jaar alleen al contracten ter waarde van ruim 1,4 biljoen dollar voor de bouw van datacenters. Dit jaar verwacht het 20 miljard dollar omzet te behalen.
Lees ook: De echte reden waarom OpenAI anno 2025 een webbrowser lanceert
“OpenAI heeft grote ambities die het moeten helpen om winstgevendheid te bereiken. Het wil een sociaal netwerk oprichten, een hardwareproduct voor consumenten dat ontworpen wordt door Jony Ive, de ontwerper van de Apple iPhone. Het wil een aandeel veroveren in de zoekmachinemarkt en in de e-commerce”, somt Siddy Jobe op.
Toch zijn de businesscases van OpenAI nog in een pril stadium, terwijl de diensten waarin Google Gemini heeft uitgerold en waarin het Gemini nog zal uitrollen al matuur zijn. Dat helpt Google om in één klap marktaandeel op te bouwen. “Maar de huidige situatie is niet per se nadelig voor OpenAI”, merkt Jobe op. “OpenAI is met niets begonnen en kan alleen maar links en rechts nieuwe gebruikers en marktaandeel winnen. Het is een open speelveld, een markt die voor het grijpen ligt. Google kan met AI zijn business doen groeien, maar het heeft toch vooral ook te verliezen.”
Kansen en kopzorgen
Jobe is daarom niet pessimistisch in de aanloop naar een beursnotering van OpenAI ergens volgend jaar. “Ik zal het aandeel zeker overwegen voor mijn portfolio”, bevestigt hij. “Natuurlijk zal veel afhangen van de waardering en de prestaties van OpenAI op het moment van de beursgang, maar ik geloof op dit moment wel in de businesscase.”
‘Google Tensor zal niet even sterk kunnen concurreren met de Nvidia Blackwell-chips, vergeleken met de concurrentiestrijd met OpenAI’
Siddy Jobe, Econopolis
OpenAI is 500 miljard dollar waard en verwacht dit jaar 20 miljard dollar omzet te draaien. Daarmee zou het tegen 25 keer de omzet noteren. “Dat is duur, bijvoorbeeld vergeleken met Google dat ongeveer 10 keer de omzet noteert”, geeft Jobe toe. “Maar OpenAI verwacht volgend jaar 30 miljard dollar omzet te behalen en binnen twee jaar 100 miljard. Ik geloof dat dat haalbaar is. Als ik het aandeel vandaag tegen die waardering zou kunnen kopen, zou het zeker op mijn shortlist staan. Maar ik denk dat als OpenAI naar de beurs gaat, de waardering en verwachtingen hoger zullen zijn. Dat zijn redenen om de situatie te herevalueren.”
Toch kan Gemini nog een luis in de pels worden, denkt Siddy Jobe. Nieuws over de benchmarks en groeiende gebruikersaantallen kan voor extra zenuwachtigheid zorgen in de aanloop naar de beursgang. En ook investeerder Microsoft geeft Sam Altman mogelijk nog meer kopzorgen. Dat bedrijf is de jongste maanden meer gaan investeren in AI-bedrijven en meer bepaald in Anthropic, een andere concurrent van OpenAI. Samen met Nvidia zal Microsoft 15 miljard dollar pompen in het bedrijf achter de Claude-chatbot.
Concurrent van Nvidia
Veel nervositeit dus, maar wat met Nvidia? Ligt de chipmaker wakker van de ambitie van Google en de mogelijke miljarden die Meta wil betalen voor Tensor-chips in datacenters? “Dat voorlopig veel minder”, stelt Siddy Jobe. “Het grote voordeel voor Google is dat het op dat nieuwe speelveld alleen kan winnen, want Nvidia heeft al een marktaandeel van meer dan 90 procent. Maar Google Tensor zal niet even sterk kunnen concurreren met de Nvidia Blackwell-chips, vergeleken met de concurrentiestrijd met OpenAI.”
De techanalist maakt zich niet zozeer zorgen om de performantie van Tensor, maar wel om de onzekerheden in de toelevering. “Er is zo’n grote vraag naar datacenters, dat TSMC, het enige bedrijf dat dergelijke hoogtechnologische chips produceert, niet kan volgen. Er lopen dus tal van investeringsprogramma’s op langere termijn, waarin Google een plaats zal moeten vinden.”
Het is nog maar de vraag of het ellenbogenwerk van Sundar Pichai ook in de chipindustrie resultaat zal boeken.
Lees ook: Danny Reweghs: ‘Nvidia heeft de markt gered, maar de échte symptomen zijn niet bestreden’