De kwartaalcijfers voor de drie maanden tot eind augustus lagen in lijn met de verwachtingen. Toch boekte Oracle de grootste koerswinst in zijn geschiedenis (+36%).
De kwartaalomzet steeg met 12 procent, de aangepaste nettowinst met 8 procent. Spectaculair was dat de waarde van het orderboek in drie maanden is toegenomen van 138 naar 455 miljard dollar. Het grootste nieuwe order was dat van OpenAI, de ontwikkelaar van ChatGPT.
Oracle profiteert van de vraag naar datacentercapaciteit om AI-taalmodellen te trainen en ze operationeel te houden. Maar Oracle verkoopt rekenkracht die het nog moet bouwen. Daartoe stijgen de geplande kapitaaluitgaven voor het lopende boekjaar van 15 miljard naar 35 miljard dollar. Dat is ruim de helft van de verwachte omzet van dit boekjaar en een stuk hoger dan de operationele kasstroom. Oracle zal zich dus nog dieper in de schulden moeten steken (de nettoschuld bedraagt nu 100 miljard dollar). Dat is geen probleem, zolang die investeringen ook kasstromen opleveren. De blootstelling aan OpenAI als grootste klant houdt in die zin een risico in. Dat bedrijf zal ondanks de sterke groei nog een hele poos geen winst maken.
Oracle profiteerde ook van het TikTok-verhaal in de Verenigde Staten. Rond het sociaalmedianetwerk van het Chinese ByteDance bestaat bezorgdheid over de veiligheidsrisico’s. Het is nu de bedoeling dat een Amerikaanse versie wordt opgericht, waarvoor Oracle de gegevens en privacy van de gebruikers zou controleren en ook mee toezicht zou houden op het algoritme.
Conclusie
Oracle werd het voorbije jaar herontdekt als cloud- en AI-speler en kan daardoor op een veel hogere waardering aanspraak maken dan voorheen als traag groeiend softwarebedrijf. De afhankelijkheid van OpenAI is niet zonder risico, want er is geen garantie dat de miljardeninvesteringen ooit worden terugverdiend. Tegen 16 keer de omzet en bijna 50 keer de winst kunnen we niet om de zeer hoge waardering heen. Het sentiment neigt echter onverminderd naar euforie. Winst nemen is de boodschap.
Advies: verkopenRisico: gemiddeld
Rating: 3B
Koers: 313,83 dollar
Ticker: ORCL US
ISIN-code: US68389X1054
Markt: New York Stock Exchange
Beurskapitalisatie: 933 miljard dollar
K/w 2025: 54,5
Verwachte k/w 2026: 48
Koersverschil 12 maanden: +88%
Koersverschil sinds jaarbegin: +88%
Dividendrendement: 0,6%
