De sleutel tot de toekomstige groei van de olieproductie ligt in de diepzee en de ultradiepzee. Offshoreprojecten vergen forse investeringen en een lange aanlooptijd, maar zodra ze operationeel zijn, leveren ze tientallen jaren een betrouwbare productie op.
We selecteerden vijf aandelen om in dat interessante segment te beleggen. Offshore olie- en gasproductie is een keten waarin meerdere schakels cruciaal zijn. Daarom is het zaak om gespreid te investeren.
Favoriet 1: TechnipFMC
TechnipFMC levert complete productiesystemen voor onderzeese olievelden, zoals pijpleidingen en boorinstallaties, waardoor olie en gas van de zeebodem naar platforms (FPSO’s) kunnen stromen. Het orderboek is goed voor 15,8 miljard dollar, wat ook zichtbaarheid biedt op de inkomsten tot ver in 2026 en 2027. De waardering, met een verhouding tussen de ondernemingswaarde (ev) en de bedrijfskasstroom (ebitda) van 8,6, is redelijk.
Favoriet 2: Subsea 7
Subsea 7 richt zich vooral op het zware ontwerp- en installatiewerk: het leggen van kilometerslange pijpleidingen op de oceaanbodem, het installeren van platforms en het onderhoud van infrastructuur. Het goed gevulde orderboek bedraagt 11,8 miljard dollar. De waardering tegen 4,7 keer de ev-ebitda-verhouding is erg laag en onderstreept de solide positie van Subsea 7 in de groeiende offshoresector.
Favoriet 3: Valaris
Valaris is gespecialiseerd in boorcapaciteit en beschikt over een brede vloot van mobiele platformen. Ondanks het sterke herstel van de dagtarieven is het aandeel de afgelopen jaren flink achtergebleven. De tarieven van boorschepen zijn sinds 2022 gestegen van gemiddeld 250.000 naar 400.000 à 450.000 dollar per dag. Maar doordat veel schepen van Valaris nog onder oude contracten draaien, sijpelt het effect van die stijgingen slechts geleidelijk door in de resultaten.
Valaris moet fors investeren om platformen die lang hebben stilgelegen weer operationeel te maken, wat voorlopig veel kasstromen opslokt en beleggers terughoudend maakt. De waardering ligt laag, met een ev-ebitda-verhouding van 7,3 keer.
Favoriet 4: Transocean
Transocean is gespecialiseerd in ultradiepzee, het technisch meest uitdagende segment, met de hoogste hefboom op een stijgende olieprijs. Ondanks het sterke herstel van de dagtarieven is ook dit aandeel de voorbije jaren enorm achtergebleven en ook Transocean moet fors investeren om stilliggende platformen weer operationeel te maken. Toch blijft het aandeel laag gewaardeerd tegen 6,7 keer de ev-ebitda-verhouding.
Favoriet 5: Weatherford
Een bredere rol in de offshoreketen speelt Weatherford. Terwijl Valaris en Transocean platforms leveren en TechnipFMC en Subsea 7 onderzeetechnologie bouwen, zorgt Weatherford ervoor dat de productie van bestaande velden efficiënter en winstgevender verloopt. Het bedrijf levert onder meer geavanceerde boortechnologie, kunstmatige liftsystemen, digitale monitoring en onderhoudsdiensten die de levensduur van olievelden verlengen en de operationele kosten verlagen. Daarmee profiteert Weatherford niet alleen van nieuwe offshoreprojecten, maar ook van het onderhoud en de optimalisatie van de enorme bestaande olie- en gasvelden wereldwijd.
Dat Weatherford brede diensten aanbiedt, maakt de kasstromen stabieler dan die van de andere offshore olie-aandelen. Terwijl de dagtarieven en de orderboeken van die bedrijven sterk meebewegen met de cyclus, staat Weatherford voor continuïteit en terugkerende inkomsten. Hierdoor is het een cruciale schakel in de keten, minder spectaculair misschien dan de drillers met hun explosieve hefboom, maar des te belangrijker voor de robuustheid van een gespreide offshoreportefeuille.
Met een ev-ebitda-verhouding van 5,1 en een vrije kasstroomrendement van 8,5 procent genereert Weatherford structureel vrije kasstromen die het kan gebruiken om schulden af te bouwen of dividenden uit te keren. z
