Beleggers beloonden een verhoging van het dividend en een goede kostencontrole met een koerssprong.
De nettowinst van Van Lanschot Kempen is in de tweede jaarhelft van 2023 verdubbeld tot 73,3 miljoen euro. Beleggers beloonden een verhoging van het dividend en een goede kostencontrole met een koerssprong van ruim 8 procent. Van Lanschot Kempen heeft de bedrijfsopbrengsten in het afgelopen halfjaar met 13 procent zien stijgen naar 347,1 miljoen. De commissie-inkomsten liepen met 8 procent op naar 223,5 miljoen euro. De nettorente-inkomsten vielen met 5 procent terug naar 88,6 miljoen euro. De opbrengsten uit beleggingen en deelnemingen veerden op van 1,6 naar 32,3 miljoen euro.
Het was een grote opsteker dat de operationele kosten veel minder snel stegen dan de baten: +8 procent naar 239,6 miljoen euro. De vermogensbank slaagde er vooral goed in de personeelskosten (+5% naar 161,5 miljoen) in de hand te houden. Daardoor verbeterde de kosten-opbrengstenratio van 73,1 procent in 2022 naar 71,6 procent. Het lijkt een kwestie van tijd voordat de doelstelling van 70 procent wordt gehaald.
Het nettoresultaat verdubbelde tot 73,3 miljoen euro, onder meer omdat de bank in de tweede helft van het jaar ervoor 24,6 miljoen euro opzij moest zetten als boekhoudkundige verwerking van de overname van Mercier Vanderlinden. Over heel 2023 steeg de winst met 49 procent naar 125,2 miljoen euro. De onderliggende winst steeg met 11 procent naar 130,5 miljoen euro.
Van Lanschot Kempen stelt een slotdividend voor van 2 euro per aandeel. Dat is meer dan de 1,75 euro van 2022 en komt boven op een kapitaalteruggave van 2 euro per aandeel in december vorig jaar. Een kapitaalbuffer van 19,6 procent biedt alle ruimte voor de uitkering.
Conclusie
Het reguliere dividendrendement van 6,7 procent en het vooruitzicht dat de aangepaste winst per aandeel van 2,95 euro (k/w 10,0) op de middellange termijn met gemiddeld 5 tot 10 procent groeit, vormen aanleiding om het koopadvies voor Van Lanschot Kempen ondanks de stevige koersstijging (+30% sinds eind 2022) te handhaven.
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating: 1B
Koers: 31,65 euro
Ticker: VAN NA
ISIN-code: NL0000302636
Markt: Euronext Amsterdam
Beurskapitalisatie: 1,36 miljard euro
K/w 2023: 12
Verwachte k/w 2024: 10
Koersverschil 12 maanden: +14%
Koersverschil sinds jaarbegin: +11%
Dividendrendement: 6,7%
