Boven op de aangename verrassing van de kwartaalcijfers eind juli kwam het nieuws dat Unilever twee premiumdivisies van de hand wil doen. Het Unilever-aandeel is dit jaar met een koerswinst van 30 procent, nog aangevuld met drie kwartaaldividenden, een van de betere aandelen in de AEX-index. Dat mocht ook wel, na meerdere jaren waarin de koers van het aandeel amper vooruitkwam.
Het is niet dat Unilever ineens minder goed presteerde, maar er lijken weinig drijfveren te bestaan die de koers nog hoger kunnen sturen. De jongste koersstijging was vooral het gevolg van een positief verrassende volumegroei en margeontwikkeling, die op 25 juli naar voren kwam uit de voorstelling van de cijfers over het tweede kwartaal. En wellicht was een deel het gevolg van berichten die eind augustus in de media opdoken. Unilever zou adviseurs hebben ingehuurd om de verkoop te onderzoeken van Kate Sommerville, een premiummerk voor persoonlijke verzorging. En ook REN, een merk voor huidverzorging, staat naar verluidt in de etalage. Inmiddels lijkt wel redelijk ingeprijsd dat Unilever de komende jaren desinvesteringen zal doen en dat de nadruk op de zogenoemde power brands meer en meer vorm zal krijgen. Voor de kortere termijn, dat wil zeggen de volgende kwartaalcijfers, lijkt de kans op neutraal of tegenvallend nieuws groter dan op een nieuwe positieve verrassing.
Conclusie
Zelfs bij een positieve verrassing, zoals de concrete aankondiging van een desinvestering, is het maar de vraag of er nog een behoorlijke opwaartse koersreactie zal volgen. Bij een geschatte winst van 2,85 euro per aandeel ligt de koers-winstverhouding op 20 voor 2024. Qua waardering zit daar niet heel veel rek meer op. De beleggers zouden het dan vooral van het dividend (nu 3%) en enkele procenten winstgroei per jaar moeten hebben. Vandaar dat we niet verder kunnen gaan dan een neutraal advies.
Advies: houden/afwachten
Risico: laag
Rating: 2A
Koers: 57,48 euro
Ticker: UNA NA
ISIN-code: GB00B10RPZ78
Markt: Amsterdam
Beurskapitalisatie: 142,2 miljard euro
K/w 2023: 22
Verwachte k/w 2024: 20
Koersverschil 12 maanden: +30%
Koersverschil sinds jaarbegin: +31%
Dividendrendement: 3,0%
