De tweedekwartaalcijfers van Unilever bevestigden dat het concern op de goede weg is, wat beloond werd met een koersstijging van bijna 6 procent.
De omzet is gegroeid met 3,9 procent tegenover dezelfde periode in 2023. Voor het derde kwartaal op rij was er volumegroei: die bedroeg 1,8 procent in het vierde kwartaal van 2023, 2,2 procent in het eerste kwartaal van 2024 en 2,9 procent in het afgelopen kwartaal. Dat is indrukwekkend in tijden dat consumenten steeds meer op zoek gaan naar goedkopere alternatieven voor duurdere merkartikelen. Voor 2024 handhaaft Unilever zijn verwachting om de omzet op lange termijn met 3 à 5 procent per jaar te laten groeien, vooral door hogere volumes en minder door prijsverhogingen. Die bedroegen gemiddeld slechts 1 procent, wat niet ten koste van de winstmarge ging (+2,5%, tot 19,6 procent).
Met slechts 0,6 procent omzetgroei en een volumekrimp van 1 procent bleef de divisie Ice Cream achter. De ebit-marge daalde met 40 basispunten tot 14,6 procent, wat beduidend lager is dan bij andere divisies. De zwakke verkopen in China en de kwakkelzomer in Europa worden als oorzaken genoemd. Het zal echter ook te maken hebben met de prioriteit die Unilever geeft aan merk- en marketinginvesteringen voor de power brands, waartoe de ijsjesdivisie niet behoort. Afgelopen maart kwam het besluit om Ice Cream te verkopen.Tegen eind 2025 moet de afdeling zelfstandig opereren. Dat lijkt dan ook een logisch moment om een verkoop in gang te zetten.
Conclusie
Prettig was de dividendverhoging van 3 procent tot 0,4396 euro per aandeel, de eerste verhoging sinds het vierde kwartaal van 2020. Omwille van het positieve momentum hebben de analisten de winstverwachting opgetrokken tot 2,85 euro per aandeel voor dit jaar en tot 3 euro voor volgend jaar. We zijn blij dat we dit aandeel de voorbije maanden naar voren hebben geschoven als ‘koopwaardig’. Na bijna 30 procent koerswinst dit jaar gaan we toch voor een adviesverlaging.
Advies: houden/afwachten
Risico: laag
Rating: 2A
Koers: 55,66 euro
Ticker: UNA NA
ISIN-code: GB00B10RPZ78
Markt: Amsterdam
Beurskapitalisatie: 138,9 miljard euro
K/w 2023: 20
Verwachte k/w 2024: 19
Koersverschil 12 maanden: +20%
Koersverschil sinds jaarbegin: +27%
Dividendrendement: 3,2%
