Encore Energy voert de uitgestippelde strategie voorbeeldig uit.
EnCore Energy ontwikkelt zich snel als een nieuwe uraniumproducent, specifiek gericht op uraniumproductie in de Verenigde Staten. Onder impuls van een ervaren duo, de oprichter en voorzitter van de raad van bestuur William Sheriff en de CEO Paul Goranson, heeft enCore Energy de ambitie tegen eind 2026 op jaarbasis 3 miljoen pond uranium (U3O8) te produceren.
De eerste bescheiden stap was de opstart in november 2023 van Rosita in Texas, een productiefaciliteit met een jaarlijkse capaciteit van 800.000 pond U3O8. Belangrijker was de aankondiging op 13 juni van de heropstart van Alta Mesa, ook in Texas. Goranson was nauw betrokken bij de eerste productieperiode van Alta Mesa, die tussen 2005 en 2016 bijna 5 miljoen pond U3O8 opleverde. Het project werd begin 2023 voor 120 miljoen dollar overgenomen van Energy Fuels. De verwerkingsfaciliteit heeft een jaarlijkse capaciteit van 1,5 miljoen pond U3O8. Voor dit jaar mikt enCore Energy er op 400.000 tot 500.000 pond productie en minstens op een verdubbeling in 2025.
Eind 2023 werd een transactie aangekondigd met het Australische Boss Energy voor het onderbrengen van Alta Mesa in een joint venture. De Australiërs betaalden 60 miljoen dollar voor een belang van 30 procent en investeerden daarbovenop 10 miljoen dollar in enCore Energy via een uitgifte van 2,56 miljoen aandelen tegen 3,9 dollar per aandeel. Hoewel enCore Energy daardoor 30 procent van Alta Mesa uit handen gaf, versterkte de deal aanzienlijk de financiële situatie van de groep.
Ter ondersteuning van de productie van de Rosita-faciliteit worden tegen begin 2025 twee zones van Upper Spring Creek in productie gebracht. Hetzelfde zal gebeuren in de eerste helft van 2026 met een nieuwe productiezone voor Alta Mesa.
Eind mei had de groep een nettokaspositie van 70 miljoen dollar. Van de converteerbare obligatie van 60 miljoen dollar die werd uitgegeven aan Energy Fuels, is 40 miljoen terugbetaald en de rest werd omgezet in aandelen. Daartoe werd van de fors gestegen koers eind 2023 en begin 2024 gebruikgemaakt om via het automatische aandelenuitgifteprogramma geld op te halen. Begin april werd dat programma stopgezet.
De transactie met Boss Energy laat toe om ook de volgende projecten – Dewey Burdock in Zuid-Dakota en Gas Hills in Wyoming – te versnellen. Beide projecten zullen normaal in de eerste helft van 2026 opstarten en zullen op kruissnelheid jaarlijks 1 miljoen pond U3O8 produceren. Tegen eind 2028 verwacht enCore Energy daarom een groepsproductie van 5 miljoen pond.
In februari werden twee nieuwe afnamecontracten afgesloten met twee Amerikaanse nutsbedrijven. Daarmee is via zes contracten de levering vastgelegd van 4,2 miljoen pond U3O8 over de periode van 2023 tot 2033, met een bijkomende optie voor nog 1,6 miljoen pond tussen 2026 en 2032. Dat stemt overeen met minder dan 30 procent van de totale verwachte productie in die periode. De bedoeling is maximaal tot 50 procent van de geplande jaarlijkse productie vast te leggen. Sinds januari noteert het aandeel op Nasdaq Capital Market.
Conclusie
Ondanks de recente terugval noteert het aandeel op het niveau van begin 2024 en deed het daarmee beter dan de Amerikaanse sectorgenoten. Het bedrijf voert de uitgestippelde strategie voorbeeldig uit. De timing is niet te voorzien, maar we blijven mikken op een bovengemiddelde prestatie van het aandeel de komende jaren en verwachten vroeg of laat ook nieuwe overnametransacties. De welgekomen daling na de sterke tweede helft van 2023 lijkt stilaan voltooid en biedt een mooi instapkans.
Advies: koopwaardig
Risico: hoog
Rating: 1C
Koers: 3,85 Canadese dollar
Ticker: EU CN
ISIN-code: CA29259W1068
Markt: Toronto
Beurskapitalisatie: 699,7 miljoen CAD
K/w 2023: –
Verwachte k/w 2024: –
Koersverschil 12 maanden: +60%
Koersverschil sinds jaarbegin: -2%
Dividendrendement: –
