De omzet en de winst van Schlumberger gaan door een tussentijdse dip, zoveel is duidelijk. En aangezien we ook niet meteen rekening houden met een stijgende olieprijs, is een tussentijdse adviesverlaging op zijn plaats.
De oliedienstenkampioen Schlumberger heeft tot het vorige kwartaal steeds heel degelijke resultaten kunnen neerzetten. Bijna altijd kwam ze licht boven de verwachtingen uit. In het eerste kwartaal bleven de cijfers wel onder de verwachtingen, waarna de koers van het aandeel lager ging. Gelukkig kreeg dat geen staartje in het tweede kwartaal. Deze keer kwamen de resultaten wel boven de verwachtingen uit. Ze waren op kwartaalbasis beter dan de cijfers van het eerste kwartaal, maar op jaarbasis bekeken is er wel een terugval.
De omzet voor de periode april-juni kwam uit op 8,55 miljard dollar. Dat is 1 procent beter dan het vorige kwartaal (8,49 miljard dollar), maar 6 procent onder het cijfer van hetzelfde tweede kwartaal van 2024 (9,14 miljard dollar) en 1 procent boven de gemiddelde analistenverwachting van 8,48 miljard dollar. CEO Olivier Le Peuch sprak over ‘solide’ resultaten, gezien de internationale onzekere context, maar moest wel toegeven dat Schlumberger een zwakkere periode doormaakt. De Frans-Amerikaanse groep ziet haar marges wel verder verbeteren.
Schlumberger is een groep met een wereldwijde aanwezigheid. Doorgaans groeien de internationale activiteiten (Midden-Oosten en Azië) een sterkere groei dan de Noord-Amerikaanse activiteiten. Dat beeld is momenteel veeleer gemengd. Tegenover het eerste kwartaal van dit jaar zijn de internationale activiteiten er 2 procent op vooruitgegaan, maar tegenover hetzelfde kwartaal van vorig jaar is er een achteruitgang van 8 procent. De Amerikaanse activiteiten zijn weliswaar 4 procent gezakt in vergelijking met het vorige kwartaal, maar op jaarbasis is er nog een beperkte groei van 1 procent. Het aandeel van de omzet uit de internationale activiteiten kwam in het tweede kwartaal uit op 80 procent, tegenover 79 procent drie maanden geleden. De aangepaste bedrijfskasstroom (ebitda) bedroeg 2,05 miljard dollar. Dat cijfer ligt iets boven de gemiddelde schatting van analisten (2,03 miljard dollar) en 2 procent boven de 2,02 miljard dollar van het eerste kwartaal van 2025, maar wel 10 procent onder de 2,29 miljard dollar van de periode april-juni 2024.
Per aandeel zien we een winstdaling van 13 procent tegenover hetzelfde kwartaal van vorig jaar: van 0,85 naar 0,74 dollar, maar wel een stijging met 3 procent tegenover de 72 dollarcent per aandeel in het eerste kwartaal van 2025. Met 74 dollarcent zitten we ook 1 dollarcent boven de analistenconsensus (0,73 dollar). Een aangename verrassing is de vrije kasstroom van 662 miljoen dollar. De markt houdt voor 2025 rekening met een 15 procent lagere winst per aandeel op basis van een gemiddelden analistenverwachting van 2,89 dollar per aandeel, vergelijkbaar met het jaarcijfer van 2023. Voor het derde kwartaal staat de analistenconsensus op 0,67 dollar, wat het zwakste kwartaal van dit jaar zou moeten zijn.
Conclusie
De omzet en de winst van Schlumberger gaan door een tussentijdse dip, zoveel is duidelijk. En aangezien we ook niet meteen rekening houden met een stijgende olieprijs, is een tussentijdse adviesverlaging op zijn plaats. Voorlopig gaan we nog niet over tot de verkoop van onze positie in de voorbeeldportefeuille, omwille van het gehandhaafde kwartaaldividend van 0,285 dollar, het doorzetten van het inkoopprogramma van eigen aandelen ter waarde van 2,3 miljard dollar en de erg redelijke waardering tegen 12,5 keer de verwachte winst in een minder jaar.
Advies: houden/afwachten
Risico: gemiddeld
Rating: 2B
Koers: 35,47 dollar
Ticker: SLB US
ISIN-code: AN8068571086
Markt: NYSE
Beurskapitalisatie: 53,25 miljard dollar
K/w 2024: 10,5
Verwachte k/w 2025: 12,5
Koersverschil 12 maanden: -25%
Koersverschil sinds jaarbegin: -7%
Dividendrendement: 3,2%
