TKH is in 2024 niet sterk uit de startblokken gekomen. De onderneming had bij twee van de drie divisies duidelijk last van een lagere vraag doordat klanten hun voorraden afbouwen. Daarnaast investeerde TKH behoorlijk wat in nieuwe fabrieken, waarmee het verwacht in te spelen op toekomstige vraag naar zijn oplossingen.
De omzet kwam in het eerste kwartaal uit op 421 miljoen euro, wat autonoom een krimp van 4,3 procent inhoudt ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Het bedrijfsresultaat (ebit) daalde met 21 procent, naar 41,2 miljoen euro.
Kijken we naar de divisies, dan valt op dat Smart Manufacturing sterk blijft presteren. Daaronder vallen de bandenbouwmachines en verpakkingsmachines voor medicijnen. De autonome omzet dikte er aan met 16,2 procent. Kabels voor de energietransitie en glasvezelkabels bleken tijdelijk minder in trek. De omzet van de divisie Smart Connectivity daalde daardoor met 13,4 procent. De verkoop bij de divisie Smart Vision, waaronder de slimme 2D- en 3D-camera’s, kromp met 12,4 procent.
Net als het management maken we de inschatting dat de vraag weer zal aantrekken. TKH rekent in zijn outlook voor het tweede kwartaal op een verbetering van de resultaten. Voor het boekjaar houdt het bedrijf vast aan de prognose van een autonome omzetgroei in 2024.
Conclusie
Ondanks de teleurstellende start van het jaar blijven we positief het TKH-aandeel. De onderneming is met haar activiteiten goed gepositioneerd om te profiteren van trends als elektrificatie, automatisering en digitalisering. Bij een geschatte koers-winstverhouding voor 2025 van slechts 10 herhalen we het koopadvies.
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating: 1B
Koers: 42,18 euro
Ticker: TKH NA
ISIN-code: NL0000852523
Markt: Amsterdam
Beurskapitalisatie: 1,65 miljard euro
K/w 2023: 13
Verwachte k/w 2024: 12
Koersverschil 12 maanden: +10%
Koersverschil sinds jaarbegin: +1%
Dividendrendement: 4,1%
