Tip van de week: Occidental Petroleum

Occidental Petroleum (ticker Oxy) lijkt misschien veel op grote oliebedrijven als Chevron en ExxonMobil, maar er zijn cruciale verschillen. Een ervan is dat Oxy zijn downstreamactiviteiten, zoals raffinage en de distributie via tankstations, heeft afgebouwd. Het focust op upstreamactiviteiten, zoals olieproductie. Een aanzienlijk deel van zijn inkomsten komt uit Enhanced Oil Recovery (EOR), een technologie waarmee koolstofdioxide (CO2) in oude olievelden wordt geïnjecteerd, om extra olie uit de bodem te halen. Oxy is een van de grootste spelers in die niche. Het wordt ook vaak ingehuurd door andere oliebedrijven voor zijn expertise met EOR-infrastructuur.
Oxy focust ook op koolstofbeheer, via de technologie Carbon Capture, Utilization, and Storage (CCUS). Die zit nog in de vroege fase van commerciële toepassing, maar Oxy ziet een veelbelovende toekomstige inkomstenbron in de permanente opslag van CO2 als dienst voor andere bedrijven.
In het tweede kwartaal van 2024 sloot Oxy een baanbrekende overeenkomst met Microsoft voor de aankoop van 500.000 ton CDR-credits (credits voor de verwijdering van CO2). De deal is de grootste in koolstofbeheer tot nu toe en wordt geschat op enkele honderden miljoenen dollars. Het illustreert hoe Oxy winst haalt uit zijn innovatieve koolstofbeheerinitiatieven en vooroploopt met technologie om CO2 te capteren uit de lucht.
De Amerikaanse regering wil tegen 2050 jaarlijks 500 miljoen ton CO2 uit de lucht verwijderen, wat neerkomt op duizend deals ter grootte van die met Microsoft per jaar. En dat is slechts het begin: wereldwijd is het doel tegen 2050 jaarlijks 3,8 miljard ton CO2 te verwijderen, wat overeenkomt met 7.600 deals van dezelfde omvang. Almaar meer bedrijven zullen geconfronteerd worden met de noodzaak hun uitstoot te beheersen. Dat zal resulteren in strengere regelgeving, waardoor de vervuilers meer moeten betalen voor hun uitstoot. Overheden streven ernaar de prijs van koolstofcredits in de komende jaren te laten stijgen, wat betekent dat Occidental Petroleum meer zal kunnen vragen bij het verhandelen van credits.
Occidental Petroleum is laag gewaardeerd, omdat de algemene consensus is dat het olietijdperk op zijn einde loopt. Tijdens een recente analistenbijeenkomst benadrukte de CEO van Oxy dat olie de komende tientallen jaren essentieel zal blijven, en dat de huidige aandelenkoersen veel te laag zijn.
De vrije kasstroom (wat overblijft na alle uitgaven, kosten en investeringen) is 8 procent, vergeleken met 3 procent voor de S&P500. Het bedrijf heeft de afgelopen jaren miljarden dollars gegenereerd: in 2019 bedroeg de schuld nog 40 miljard dollar, nu nog 21 miljard. Het doel is naar 15 miljard te gaan, waarna het bedrijf eigen aandelen zal inkopen en het dividend verhogen.
Interessant is dat Li Lu van Himalaya Capital Management in het afgelopen kwartaal als enige aandeel Occidental Petroleum heeft toegevoegd aan zijn portefeuille. Li Lu is een nauwe vertrouweling van wijlen Charlie Munger, decennialang de rechterhand van de superbelegger Warren Buffett.

Conclusie

Ondanks zijn positie in fossiele brandstoffen, neemt Occidental Petroleum nu de leiding in de ontwikkeling van innovatieve technologieën. Die verschuiving naar koolstofbeheer en de focus op olieproductie maken dat het bedrijf goed gepositioneerd is om te profiteren van de huidige én de toekomstige marktomstandigheden. Vandaar het stevige koopadvies.

Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating: 1B

Koers: 51,05 dollar
Ticker: OXY US
ISIN-code: US67459971058
Markt: NYSE
Beurskapitalisatie: 46,77 miljard dollar
K/w 2023: 15
Verwachte k/w 2024: 14
Koersverschil 12 maanden: -22%
Koersverschil sinds jaarbegin: -14%
Dividendrendement: 1,7%