Het koper- en goudproject van Northisle Copper & Gold heeft alle troeven om de komende jaren succesvol te worden ontwikkeld.
Northisle Copper & Gold is een Canadees exploratiebedrijf dat in 2011 werd opgericht. Het ontwikkelt het North Island-koper- en goudproject op Vancouver Island, aan de westkust van Canada. In 2017 stelde een eerste voorlopige haalbaarheidsstudie voor de mijn een levensduur van 22 jaar voorop, met een gemiddelde jaarlijkse productie van 82 miljoen pond koper, 79.000 troyounce goud en 3 miljoen pond molybdenium. De verwachte actuele waarde van de toekomstige kasstromen (NPV) na belastingen bedroeg 550,4 miljoen Canadese dollar, de interne rendementsvoet (IRR) 14,3 procent en de mijnbouwkosten 1,34 miljard. De studie was gebaseerd op de geschatte grondstoffenreserves van twee exploratiegebieden.
De ontwikkeling versnelde in oktober 2020 na de benoeming van Sam Lee als CEO. Hij investeerde meteen mee in de financiering van de eerste exploratiefase in het noordwestelijke deel van North Island. Daar vond Northisle vooral bijkomende goudresources met hoge ertsgraden, die het project rendabeler maken. In 2021 steeg de NPV al naar 1,06 miljard Canadese dollar, de investeringskosten naar 1,44 miljard en de IRR naar 19 procent. In februari dit jaar toonde een nieuwe voorlopige haalbaarheidsstudie een indrukwekkende NPV na belastingen van 2 miljard Canadese dollar aan, een IRR van 29 procent en een levensduur van 29 jaar, op basis van 2.150 dollar per troyounce goud en 4,2 dollar per pond koper. Die studie omvat de eerste indicatieve resources van een nieuwe, goudrijke zone (1 miljoen troyounce tegen 0,8 gram per ton).
Een cruciaal nieuw element is de gefaseerde mijnbouw met na een eerste investering van 1,1 miljard Canadese dollar een verwerkingscapaciteit van 40.000 ton per dag, die de eerste vijf productiejaren een gemiddelde jaarproductie van 294.000 troyounce goudequivalent (waarvan 200.000 troyounce goud en 48 miljoen pond koper) zal aanleveren tegen een lage productieprijs van 938 dollar per troyounce. Na een tweede investering van 693 miljoen Canadese dollar verdubbelt vanaf het zesde productiejaar de verwerkingscapaciteit en verschuift de productiemix meer richting koper (jaarlijks 81 miljoen pond koper en 123.000 troyounce goud, een equivalent van 158.000 pond koper of 309.000 troyounce goud). De productiekostprijs stijgt naar 1.291 dollar per troyounce goudequivalent, of 2,52 dollar per pond koperequivalent.
North Island scoort sterk tegenover andere koperprojecten, met een terugverdientijd van minder dan twee jaar en een verhouding tussen de NPV en de investering van 1,7 keer (0,5 à 1 keer gemiddeld). Intussen loopt het vierde exploratieprogramma, op zoek naar extra, ertsrijke resources die de eerste mijnfase kunnen verlengen.
Het project van Northisle Copper & Gold is goed gelegen, met directe toegang tot een haven. Lee omringde zich met een uitstekend management en enkele kleppers in de raad van bestuur. Op één kleine uitzondering na gebeurden alle kapitaalverhogingen sinds 2020 zonder de uitgifte van warranten, uitzonderlijk voor een exploratiebedrijf. 28 procent van de aandelen is in handen van het management, bestuursleden en enkele kerninvesteerders.
Conclusie
We starten de opvolging van Northisle Copper & Gold. Het koper- en goudproject heeft alle troeven om de komende jaren succesvol te worden ontwikkeld. We hebben er vertrouwen in dat de bedrijfsleiding maximaal rendement zal realiseren, mogelijk met een grote partner. Het aandeel presteerde al sterk, maar blijft tegen nauwelijks 0,1 keer de conservatieve NPV fors ondergewaardeerd tegenover het sectorgemiddelde van 0,3 keer.
Advies: koopwaardig
Risico: hoog
Rating: 1C
Koers: 0,71 Canadese dollar
Ticker: NCX CN
ISIN-code: CA66644R1038
Markt: TSX-Venture
Beurskapitalisatie: 182,5 miljoen dollar
K/w 2024: –
Verwachte k/w 2025: –
Koersverschil 12 maanden: +59%
Koersverschil sinds jaarbegin: +75%
Dividendrendement: –