Denison Mines is een uitstekend geleid bedrijf met een sterke balans en specifieke koerstriggers in de komende twaalf tot achttien maanden.
Denison Mines is een Canadees uraniumbedrijf met een rijke geschiedenis. De roots gaan terug tot 1954, toen het de eerste uraniumclaims in het Canadese Ontario verwierf. De Denison Mine in Ontario produceerde van 1957 tot 1992. In 1993 werd de joint venture McClean Lake opgericht, waarin Denison tot vandaag een belang van 22,5 procent heeft. Er werd een verwerkingsmolen gebouwd, en van 1996 tot 2010, aan het einde van de vorige uraniumstierenmarkt, werd er uranium geproduceerd en verwerkt. Het huidige Denison Mines ontstond nadat International Uranium Corp in 2006 Denison overnam. Sinds 2014 heeft McClean Lake een tollingovereenkomst voor de verwerking van de uraniumproductie van de Cigar Lake Mine van Cameco (jaarlijkse productie tot 18 miljoen pound). In 2016 werd de capaciteit van de molen opgetrokken tot 24 miljoen pound. In januari 2024 kondigden de Canadezen aan dat ze samen met partner Orano zelf de uraniumproductie in McClean Lake opnieuw willen opstarten. De joint venture zit op schema om dit jaar de eerste productie te beginnen in de McClean North Deposit. Tot 2029 kan er 4 miljoen pound uranium worden geproduceerd.
Sinds 2017 gaat de meeste aandacht naar de ontwikkeling van het Wheeler River-project in het beroemde Athabasca-basin in de Canadese mijnbouwprovincie Saskatchewan (belang van 95%). Wheeler River omvat twee deposits: Phoenix en Gryphon. Uniek aan Phoenix is het plan om de ertsen – voor het eerst in de geschiedenis van het Athabasca-basin – te ontginnen via de ISR-mijnbouwtechniek (in-situ recovery), een minder invasieve en goedkopere ontginningstechniek dan de traditionele mijnbouw. Denison deed daarvoor de jongste jaren uitgebreide testen, al blijven sommige waarnemers sceptisch over de haalbaarheid.
Dit is een uitstekend instapmoment voor de geduldige en risicobewuste grondstoffeninvesteerder.
In 2023 publiceerde Denison een definitieve haalbaarheidsstudie voor Phoenix en een voorlopige haalbaarheidsstudie voor Gryphon, die als conventionele ondergrondse mijn zal opereren. De actuele waarde van de toekomstige kasstromen (npv) na belastingen in Phoenix bedraagt 1,56 miljard Canadese dollar, op basis van een verkoopprijs van 66 à 70 dollar per pound uranium, een tienjarige levensduur met een totale productie van 56,7 miljoen pound (waarvan 41,9 miljoen in de eerste vijf jaar) tegen een totale kostprijs van 16,04 Amerikaanse dollar per pound. De bouwkosten bedragen een behapbare 420 miljoen Canadese dollar.
Voor Gryphon bedraagt de npv 0,9 miljard Canadese dollar. Denison beschikte eind 2024 over 360 miljoen Canadese dollar werkingsmiddelen, waaronder 109 miljoen cash en 2,2 miljoen pound fysiek uranium, dat in 2021 is gekocht tegen 29,66 dollar per pound. Intussen is Phoenix ver gevorderd met de finale ontwikkelingsplannen en het vergunningsproces. Op basis van de onlangs gepubliceerde publieke hoorzittingsdagen, die het sluitstuk van het goedkeuringsproces waren, zou de finale investeringsbeslissing normaal begin 2026 worden genomen en wordt de eerste productie verwacht in de eerste helft van 2028.
Belangrijk is dat Denison nauw samenwerkt met de lokale bevolking, die de ontwikkeling van Wheeler-River genegen is. Denison heeft ook een belang van 70,32 procent in het Waterbury Lake-project in het Athabasca-basin, dat eveneens via ISR-mijnbouw kan worden ontgonnen. Vorig jaar werden heel wat niet-kernactiva in ruil voor aandelen en optieovereenkomsten doorgeschoven naar Foremost Clean Energy en Cosa Resources.
Conclusie
Denison Mines is een uitstekend geleid bedrijf met een sterke balans en specifieke koerstriggers in de komende twaalf tot achttien maanden. Het aandeel ontsnapte niet aan het fel bekoelde beleggersenthousiasme in de uraniumsector. Dat zorgt voor een uitstekend instapmoment voor de geduldige en risicobewuste grondstoffeninvesteerder. We zijn ervan overtuigd dat het aandeel zal blijven uitblinken in een sector, waar de langdurige stierenmarkt nog absoluut niet achter de rug ligt.
- Advies: koopwaardig
- Risico: hoog
- Rating: 1C
- Koers: 1,43 dollar
- Ticker: DNN US
- ISIN-code: CA2483561072
- Markt: New York Stock Exchange American
- Beurskapitalisatie: 1,28 miljard dollar
- K/w 2024: –
- Verwachte k/w 2025: –
- Koersverschil 12 maanden: -27%
- Koersverschil sinds jaarbegin: -22%
- Dividendrendement: –
