Door zijn stabiele ontwikkeling is CGI niet het meest spannende aandeel. Maar zulke aandelen kunnen juist wel stabiliteit bieden als andere stevig fluctueren.
CGI is een van oorsprong Canadese IT-dienstenverlener die wereldwijd actief is. Het biedt een breed scala aan diensten, zoals bedrijfsadvisering, bedrijfsprocesdiensten, systeemintegratie, applicatieonderhoud, outsourcing en IT-infrastructuur. CGI bedient klanten in diverse sectoren, maar de overheid is goed voor een derde van de omzet. CGI heeft 90.000 medewerkers in meer dan 40 landen.
De strategie richt zich op drie pijlers. Ten eerste helpt CGI klanten bij hun digitale transformatie, waarbij het gebruikmaakt van artificiële intelligentie (AI), cloudservices en data-analyse om bedrijfsmodellen te vernieuwen. Ten tweede staat klantgerichtheid cruciaal: CGI bouwt langdurige relaties op en stelt klanttevredenheid centraal door betrouwbare diensten te leveren die precies aansluiten bij de behoeften van klanten. Ten derde investeert het concern voortdurend in technologische innovatie. De jongste jaren hebben klanten veel aandacht voor veiligheid en AI, waar CGI op inspeelt door zijn productaanbod aan te passen.
Doordat het bedrijf vaak langdurige contracten sluit en deel uitmaakt van de kernprocessen van de klanten, stappen die niet snel over naar de concurrentie. Verder kan CGI zijn klanten ondersteunen in hun hele IT-keten. Ook de trend om met minder, maar grotere IT-leveranciers te werken, speelt marktleider CGI in de kaart. Daardoor is het verzekerd van een stabiele kernomzet. In 2010 bedroeg de winst per aandeel iets meer dan 1 Canadese dollar. Dat was in 2024 bijna acht keer zoveel. De koers is meegegroeid met de winst. De voorbije jaren zwakte de groei iets af. Voor de aankomende drie jaar verwachten analisten een gemiddelde jaarlijkse groei van 8,6 procent. Dat is minder dan in het verleden, waardoor de waardering is gedaald naar ongeveer 17 keer de verwachte winst voor 2025.
In het eerste kwartaal stond de koers onder druk vanwege de drastische bezuinigingen die de DOGE-afdeling doorvoert in de Amerikaanse overheid. Daarbij zouden dure externe consultants extra aandacht krijgen. Aan de andere kant hebben de tarieven geen invloed op de dienstverlening van CGI. Sterker nog: invoerheffingen betekenen mogelijk extra werk voor CGI. Dat is zichtbaar in de koers: die bleef begin april stabiel, toen de aandelenmarkten in de ban van de handelstarieven raakten. Om sneller te groeien zal CGI nieuwe, grote overnames moeten doen. Het heeft onlangs overnames in Europa gedaan, waardoor zijn geografische aanwezigheid nog wordt vergroot. Analisten verwachten dat verdere groei en meer schaalvoordelen zullen leiden tot verbeterde marges.
In de strategie om te groeien door overnames schuilt ook een risico. Als CGI te veel betaalt of zich verslikt in een acquisitie, kan de groei stilvallen. Bij een verdere regionale expansie komt het bedrijf ook vaker Indiase concurrenten tegen die kunnen werken tegen lagere kostprijzen. Ook zouden andere overheden het voorbeeld van de Verenigde Staten kunnen volgen en scherpere contracten onderhandelen met hun IT-dienstenverleners.
Conclusie
Door zijn stabiele ontwikkeling is CGI niet het meest spannende aandeel. De bèta is 0,75 (1% marktbeweging doet het aandeel gemiddeld 0,75% bewegen). Maar zulke aandelen kunnen juist wel stabiliteit bieden als andere stevig fluctueren. Als het bedrijf de gestage groei volhoudt door autonome groei en betere marges, en zelfs af en toe kan versnellen door een grotere overname, kunnen beleggers rekenen op een aantrekkelijk rendement. Dat is des te meer het geval, omdat de waardering het laatste kwartaal aantrekkelijker is geworden.
Advies: koopwaardig
Risico: gemiddeld
Rating: 1B
Koers: 106,28 dollar
Ticker: GIB US
ISIN-code: CA12532H1047
Markt: NYSE
Beurskapitalisatie: 24,04 miljard dollar
Verwachte k/w 2024: 21
Verwachte k/w 2025: 17
Koersverschil 12 maanden: +3%
Koersverschil sinds jaarbegin: -3%
Dividendrendement: 0,4%
